Whalesbook
வளர்ச்சியின் வேகம்
சமீபத்திய 7.7% ஆண்டு வளர்ச்சி, மற்ற வளர்ந்து வரும் நாடுகளின் மந்த நிலையிலிருந்து இந்தியப் பொருளாதாரம் தனித்து நிற்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த வளர்ச்சி வெறும் மேலோட்டமானது மட்டுமல்ல, மொத்த நிலையான மூலதன உருவாக்கத்தில் (Gross Fixed Capital Formation) 8.2% ஆண்டு வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக, இறுதி காலாண்டில் இது 10.8% ஆக உயர்ந்தது. பொதுத்துறை செலவினங்களால் ஊக்குவிக்கப்பட்ட மூலதனச் செலவின சுழற்சி, தனியார் துறையிலும் ஒரு பெருக்கி விளைவை (multiplier effect) ஏற்படுத்தியிருப்பதாகத் தெரிகிறது.
வளர்ச்சியின் பின்னணி
சேவைகள் சார்ந்த வளர்ச்சி மாதிரி மிகவும் தெளிவாகத் தெரிகிறது. 9.3% பங்களிப்புடன், சேவைகள் துறை இந்தியாவின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி எண்ணை, விவசாயம் போன்ற முதன்மைத் துறைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து பாதுகாத்துள்ளது. சந்தையில் அதிகரித்த பணப்புழக்கம் மற்றும் வங்கிகளின் லாபம், இந்த வளர்ச்சியை மேலும் துரிதப்படுத்தியுள்ளது. இதன் மூலம், நிதிச் சேவைகள் துறையின் வளர்ச்சி, கட்டுமானம் மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளுக்கான கடன் விரிவாக்கத்தை எளிதாக்கியுள்ளது. இருப்பினும், வர்த்தகம், விருந்தோம்பல் மற்றும் கட்டுமானம் போன்ற துறைகளை மட்டுமே நம்பியிருப்பது, கடன் செலவுகள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக இருந்தால், பொருளாதாரத்தை சுழற்சி தேவைகளில் (cyclical demand shifts) பாதிப்புக்கு உள்ளாக்கும்.
எச்சரிக்கை மணி
இந்த உற்சாகமான செய்திக்கு மத்தியிலும், தற்போதைய பொருளாதார அமைப்பில் உள்ள சில மறைமுகமான சிக்கல்களை உன்னிப்பாக ஆராயும்போது தெரியவருகிறது. முதன்மைத் துறை - குறிப்பாக விவசாயம் மற்றும் சுரங்கம் - கட்டமைப்பு ரீதியான சோர்வின் அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. இவற்றின் உற்பத்தி குறைந்து வருவது, கிராமப்புறங்களின் வருமானத்தை பாதிக்கக்கூடும். மேலும், தனிநபர் நுகர்வுச் செலவினங்களை (Private Final Consumption Expenditure) அதிகரிக்க GST சீரமைப்பு முறையை நம்பியிருப்பது, வளர்ச்சி என்பது அடிமட்ட உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்களிலிருந்து வரக்கூடியதாக இல்லாமல், நிதிசார் கொள்கை கருவிகள் மூலம் ஊக்குவிக்கப்படுவதைக் காட்டுகிறது. 2027 நிதியாண்டிற்கான நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்குகளை அடைய அரசு மூலதனச் செலவினங்களைக் குறைக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டால், சுய-தன்னிறைவான தனியார் நுகர்வுத் தளம் முழுமையாக முதிர்ச்சியடையாத நிலையில், உள்நாட்டுத் தேவை வேகமாக குறையக்கூடும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் கொள்கை அபாயங்கள்
எதிர்காலத்தில், பணவீக்க உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் வட்டி விகிதங்களை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தலாம். தற்போதுள்ள 9% க்கும் குறைவான பெயரளவிலான வளர்ச்சி விகிதம் (nominal growth rate) குறைந்து வரும் பணவீக்கத்தைக் காட்டினாலும், எரிபொருள் விலைகள் அல்லது உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலித் தடங்கல்கள் மீண்டும் அதிகரித்தால், முதலீட்டுத் தேவைக்கும், குடும்பங்களின் செலவழிக்கும் இடையே உள்ள மென்மையான சமநிலை ஆபத்துக்குள்ளாகலாம். வரவிருக்கும் நிதியாண்டு, நாணய ஸ்திரத்தன்மையை சீர்குலைக்கும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை விரிவாக்கத்தைத் தூண்டாமல் தற்போதைய வேகத்தைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பதில் நிறுவனப் பார்வையாளர்களின் ஒருமித்த கருத்து உள்ளது.