Whalesbook
வளர்ச்சிக்கான நிலைத்தன்மை கேள்விக்குறி
முந்தைய ஆண்டின் 7.1% வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடுகையில், இந்த 7.6% வளர்ச்சி ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். ஆனால், இந்த வளர்ச்சியின் பின்னணியில் உள்ள காரணங்களை கூர்ந்து கவனிக்க வேண்டும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வலுவான உள்நாட்டு தேவையை பாராட்டினாலும், இந்த வளர்ச்சி வேகம் பெரும்பாலும் அரசின் தீவிர மூலதன செலவினங்களைச் சார்ந்துள்ளது. தனியார் துறை தயக்கம் காட்டிய இடங்களில், அரசின் இந்த எதிர்-சுழற்சி செலவினங்கள் ஒரு இடைவெளியை நிரப்பியுள்ளன. ஆனால், நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கும் பாதையில் செல்லும்போது, வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க தனியார் முதலீட்டின் மீது சுமை மாற வேண்டும்.
தொழில்துறை விரிவாக்கம் vs. உற்பத்தித் திறன் வரம்புகள்
உற்பத்தித் துறையின் மொத்த மதிப்பு கூட்டல் (GVA) 9.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ஒரு வலுவான தொழில்துறை மறுமலர்ச்சியைக் குறிப்பதாகத் தோன்றினாலும், 75.6% உற்பத்தித் திறன் பயன்பாட்டு விகிதத்தைப் பார்க்கும்போது, இந்தத் துறை ஒரு உராய்வுப் புள்ளியை நெருங்குகிறது என்பது தெளிவாகிறது. பணவீக்க அழுத்தங்கள் இல்லாமல் மேலும் வேகத்தை அடைய, தனியார் மூலதனத்தின் கணிசமான புதிய வரிசைப்படுத்தல் தேவைப்படுகிறது. முந்தைய சுழற்சியைப் போலல்லாமல், தற்போதைய சூழலில் பசுமை ஆற்றலை நோக்கிய ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம் உள்ளது. இதில், புதைபடிவமற்ற எரிபொருள் அல்லாத உற்பத்தித் திறனே எரிசக்தி கலவையில் 53.2% ஆக உள்ளது. இந்த மாற்றம் அதிக மூலதனச் செறிவைக் கோருகிறது. இது நீண்ட கால ESG அளவீடுகளுக்கு நன்மை பயக்கும் என்றாலும், பாரம்பரிய தொழில்துறை நிறுவனங்களுக்கு குறுகிய கால லாப அழுத்தங்களை உருவாக்குகிறது.
தற்போதைய மாதிரியின் பலவீனங்கள்: ஒரு ஆய்வு
உற்சாகமான GDP எண்களுக்கு மத்தியிலும், பொருளாதாரக் கட்டமைப்பு மூன்று தனித்துவமான கட்டமைப்பு ரீதியான தடைகளை எதிர்கொள்கிறது. முதலாவதாக, தனியார் நுகர்வின் பின்னடைவு தனிநபர் கடன் விரிவாக்கத்தை பெருகிய முறையில் சார்ந்துள்ளது. நீடித்திருக்கும் பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால், நகர்ப்புற நுகர்வு மீட்பு ஒரு கூர்மையான தலைகீழாக மாறக்கூடும். இரண்டாவதாக, நிகர ஏற்றுமதிகளில் இருந்து வரும் மிதமான சரிவு (தற்போது 0.1 சதவீதப் புள்ளிகள் மட்டுமே) உலகளாவிய உற்பத்திப் பிரிவுகளில் போட்டித்தன்மையின் தொடர்ச்சியான பற்றாக்குறையை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இது உலகளாவிய பாதுகாப்புவாதம் திடீரென அதிகரித்தால் பொருளாதாரத்தை பாதிக்கக்கூடும். இறுதியாக, மொத்த உள்நாட்டு சேமிப்புகள் உயர்ந்திருந்தாலும், பாரம்பரிய வங்கி வைப்புகளுக்குப் பதிலாக நிலையற்ற நிதிச் சொத்துக்களை நோக்கிய சேமிப்பு நடத்தை மாற்றம், சந்தை நிலையற்ற காலங்களில் ஒரு புதிய அளவிலான முறைப்படுத்தப்பட்ட ஆபத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது. உள்நாட்டு முதலீட்டிற்கு நிலையற்ற போர்ட்ஃபோலியோ ஓட்டங்களை நம்பியிருப்பது, உலகளாவிய பணப்புழக்க நிலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு நாணயத்தையும் பரந்த நிதி அமைப்பையும் வெளிப்படுத்துகிறது.
முன்னோக்கிய பாதை
ஆகஸ்ட் 2025 இல் பெறப்பட்ட இறையாண்மை கடன் மதிப்பீட்டு மேம்பாட்டால் வலுப்படுத்தப்பட்ட ஒரு நிலையான கண்ணோட்டத்தை நிதிச் சந்தைகள் தற்போது கணக்கிடுகின்றன. இருப்பினும், அரசாங்கத்தால் நிதியளிக்கப்பட்ட வளர்ச்சியிலிருந்து சந்தை-உந்துதல் விரிவாக்கத்திற்கு மாறுவது அடுத்த நிதியாண்டிற்கான முதன்மை சவாலாக உள்ளது. மேலும் கார்ப்பரேட் லாப விரிவாக்கத்தை ஊக்குவிப்பதில் GST பகுத்தறிவின் செயல்திறனில் கவனம் மாறும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். பணவியல் அதிகாரத்தின் பணவீக்க இலக்கு ஆணையின் கீழ் கடன் செலவுகள் கட்டுப்படுத்தப்படும் சூழலில், உற்பத்தி நிறுவனங்கள் தங்கள் இருப்புநிலைக் கணக்குகளை மேலும் பயன்படுத்தாமல் செயல்பாடுகளை அளவிட முடியுமா என்பதைப் பொறுத்து தொழில்துறை செயல்பாட்டின் பாதை அமையும்.