Whalesbook
உலக அளவில் முதலிடம்.. ஆனாலும் ஏன் சறுக்கல்?
'Moody's' வெளியிட்டுள்ள கணிப்பின்படி, வரும் நிதியாண்டுக்குள் (FY27) இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சி 6.4% எட்டும். இது ஜி20 நாடுகளில் மிக வேகமான வளர்ச்சியை குறிக்கிறது. ஆனால், இதுவே கடந்த 4 ஆண்டுகளாக இந்தியா காணும் மிகக் குறைவான வளர்ச்சி விகிதமாகும்.
இந்த கணிப்பிற்கு, இந்தியாவில் நடந்துவரும் கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்கள், வருமான வரி மற்றும் ஜிஎஸ்டி (GST) வரிகளில் செய்யப்பட்ட தளர்வுகள், மற்றும் நிலையான பணவியல் கொள்கைகள் ஆகியவை முக்கிய காரணங்களாக 'Moody's' குறிப்பிட்டுள்ளது. இருப்பினும், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்தியாவுக்கான வளர்ச்சியை 7.4% என கணித்துள்ளது. இது குறுகிய கால வளர்ச்சி குறித்த மாறுபட்ட பார்வையை காட்டுகிறது.
சந்தையில் எதிரொலி: SBI பங்குகள் ஜொலிப்பு!
இந்த வளர்ச்சி கணிப்பு வெளியானதை அடுத்து, இந்திய பங்குச்சந்தையில் ஃபைனான்சியல் பங்குகள், குறிப்பாக 'State Bank of India' (SBI) பங்குகள் ஏற்றம் கண்டன. மேலும், ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் டெபாசிட் இன்சூரன்ஸ் பிரீமியங்கள் குறைக்கப்பட உள்ளதும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளது. பொருளாதார முன்னேற்றத்திற்கு வங்கித்துறையின் ஸ்திரத்தன்மை அவசியம் என்பதை இது உணர்த்துகிறது.
ஆழமான பார்வை: வங்கித்துறை தாங்குமா?
இந்தியாவின் மிகப்பெரிய கடன் வழங்கும் நிறுவனமான 'State Bank of India' (SBI) பங்கு, தற்போது (பிப்ரவரி 2026 தொடக்கத்தில்) சுமார் 11.8x என்ற பிரைஸ்-டு-எர்னிங்ஸ் (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் சந்தை மூலதனமாக்கல் கிட்டத்தட்ட ₹9.84 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது. மற்ற பெரிய வங்கிகளான 'HDFC Bank' (சுமார் 19.4x P/E) மற்றும் 'ICICI Bank' (19.9x P/E) உடன் ஒப்பிடும்போது, SBI-யின் P/E விகிதம் குறைவாக உள்ளது. இந்த குறைந்த மதிப்பீடு, வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கேள்விகளை பிரதிபலிக்கிறது.
மொத்த வங்கித்துறையும், அடுத்த நிதியாண்டில் (2026-27) லாபம் மற்றும் லாப வரம்புகள் (NIMs) அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடன் வளர்ச்சியும் சீராக இருக்கும் என கூறப்படுகிறது. அதேபோல், 'Gross Non-Performing Assets' (GNPA) அளவு, செப்டம்பர் 2025 இல் இருந்த 2.1% இலிருந்து மார்ச் 2027 க்குள் 1.9% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், பொதுத்துறை வங்கிகளுக்கான அரசாங்கத்தின் ஆதரவு, செப்டம்பர் 2025 முதல் அமலுக்கு வரவிருக்கும் 5% மற்றும் 18% என எளிமைப்படுத்தப்பட்ட ஜிஎஸ்டி (GST) கட்டமைப்பு, மற்றும் FY26 க்கான வருமான வரிச் சலுகைகள் ஆகியவை உள்நாட்டு தேவையை அதிகரிக்கவும், நிறுவனங்களின் வருவாயை மேம்படுத்தவும் உதவும்.
எச்சரிக்கை மணி: வளர்ச்சி குறைய வாய்ப்பா?
'Moody's' கணிப்பு உலக அளவில் சிறப்பாக இருந்தாலும், இந்தியாவில் கடந்த 4 ஆண்டுகளில் இல்லாத மெதுவான வளர்ச்சி என்பது கவனிக்கத்தக்கது. தலைமை பொருளாதார ஆலோசகரின் 7.4% என்ற கணிப்பை விட இது குறைவாக இருப்பது, தற்போதைய பொருளாதார வேகம் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதோ அல்லது சவால்கள் குறைவாக கணிக்கப்பட்டுள்ளதோ என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. தனியார் துறை முதலீடுகள் இன்னும் மந்தமாகவே உள்ளன. மேலும், உலகளாவிய பதற்றங்கள், வர்த்தக இடையூறுகள், நிலையற்ற நிதிச் சந்தைகள் ஆகியவை பெரும் அச்சுறுத்தல்களாக உள்ளன. 2027 வாக்கில் சில்லறை பணவீக்கம் 4% ஆக உயரக்கூடும் என்றும், பாதுகாப்பற்ற கடன்களில் கடன் தரம் குறித்த கவலைகள் எழுவதாகவும் கூறப்படுகிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPI) அமெரிக்கப் பங்குகளில் முதலீடு செய்ய வாய்ப்புள்ளதால், இந்திய சந்தைகளில் முதலீடு குறையலாம்.
எதிர்கால நம்பிக்கை: மிதமான வளர்ச்சி?
'State Bank of India' (SBI) பங்குக்கான ஆய்வாளர்களின் ஒட்டுமொத்தக் கருத்து "மிதமான வாங்கல்" (Moderate Buy) என்பதாகும். அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு இதன் இலக்கு விலை சுமார் ₹1,123.00 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 5.14% உயர்வை குறிக்கிறது. வளர்ச்சிக்கான சவால்கள் மற்றும் வெளிப்படையான அபாயங்கள் இருந்தாலும், வங்கித்துறையின் அடிப்படை பலம் மற்றும் SBI-யின் தனிப்பட்ட மதிப்பீடுகள் சாதகமாக இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். பிப்ரவரி 2026 இல் ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆக நிலையாக வைத்திருப்பது, வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கம் இரண்டையும் சமநிலையில் வைத்திருப்பதற்கான எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையை காட்டுகிறது.