இந்திய பாண்ட் ஈல்ட் 6.84%ல் ஸ்திரமாக உள்ளது: பெரும் கடன் ஏலத்தை சந்தை உன்னிப்பாக கவனிக்கிறது

இந்தியாவின் 10 ஆண்டு பெஞ்ச்மார்க் பாண்ட் ஈல்ட் (Bond Yield) சுமார் 6.84%ல் நிலையாக நீடிக்கிறது. ஒரு பக்கம் அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகித உயர்வு பற்றிய அச்சம், மறுபக்கம் அந்நிய முதலீட்டு வரத்து அதிகரித்துள்ளது.

என்ன நடந்தது?

இந்தியாவின் முக்கிய 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திரத்தின் ஈல்ட் (Yield) தற்போது **6.84%**ல் வர்த்தகம் ஆகிறது. இதன் மூலம், பாண்ட் விலைகளில் பெரிய ஏற்ற இறக்கம் இல்லை என்பது தெளிவாகிறது. இன்று நடைபெற உள்ள மிகப்பெரிய ₹32,000 கோடி மதிப்பிலான அரசு கடன் பத்திர ஏலத்திற்கு (Government Bond Auction) முதலீட்டாளர்கள் தயாராகி வருகின்றனர். இந்த ஏலம், கடன் சந்தையில் ஒரு முக்கிய நிகழ்வாக கருதப்படுகிறது. ஏனெனில், இந்த விற்பனையில் அரசுக்கு எவ்வளவு வட்டி விகிதத்தில் கடன் கிடைக்கும் என்பது, ஒட்டுமொத்த சந்தை போக்கிற்கு ஒரு சமிக்ஞையாக அமையும்.

உலகளாவிய காரணி: ஃபெட்-ன் வட்டி விகித உயர்வு அச்சம்

அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (U.S. Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை 3.50% முதல் 3.75% என்ற வரம்பில் வைத்துள்ளது. அதைவிட முக்கியமாக, ஃபெட் தொடர்ந்து 'ஹாக்விஷ்' (Hawkish) அணுகுமுறையை கடைபிடிக்கிறது. அதாவது, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்க அதன் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் விரும்புகிறார்கள். அமெரிக்க வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும்போது, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் அமெரிக்க சொத்துக்களில் பணத்தை முதலீடு செய்வார்கள். இது இந்தியாவின் பாண்டுகள் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை பாண்டுகள் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.

உள்நாட்டு ஆதரவு காரணிகள்

உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் கடன் சந்தை இரண்டு முக்கிய பகுதிகளிலிருந்து ஆதரவைப் பெறுகிறது. முதலாவதாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்த மாதம் $2.2 பில்லியன்க்கும் அதிகமாக நிகர முதலீடுகளைச் செய்துள்ளனர். இது கடந்த 15 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு வலுவான வாங்கும் போக்கு. இது சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் இந்திய கடனில் இன்னும் மதிப்பைக் காண்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது.

இரண்டாவதாக, ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் (Brent Crude Oil Prices) பீப்பாய் ஒன்றுக்கு சுமார் $79 ஆக குறைந்துள்ளது. எண்ணெய் இந்தியாவுக்கு ஒரு முக்கிய இறக்குமதிப் பொருள். இதன் விலை குறையும்போது, அது பொதுவாக பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த உதவுகிறது மற்றும் அரசாங்கத்தின் இருப்புநிலையின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைக்கிறது. சமீபத்தில் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்ததற்குக் காரணம், அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான அமைதிப் பேச்சுவார்த்தை எனக் கூறப்படுகிறது. இது ஹார்முஸ் ஜலசந்தி மீண்டும் திறக்க வழிவகுத்தது. குறைந்த எண்ணெய் விலை, பாண்ட் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சாதகமான விஷயமாகும்.

வரவிருக்கும் ஏலம் ஏன் முக்கியமானது?

இன்று நடக்கும் ₹32,000 கோடி அரசு கடன் பத்திர ஏலம், வர்த்தகர்களுக்கு முதன்மையான நிகழ்வாகும். அரசுப் பத்திரங்களுக்கான தேவையை மதிப்பிடுவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் இந்த ஏலங்களைப் பயன்படுத்துகின்றனர். தேவை அதிகமாக இருந்து, குறைந்த ஈல்ட் நிலைகளில் ஏலம் முழுமையாகப் பெறப்பட்டால், அது பொருளாதாரத்தின் மீதான நம்பிக்கையைக் குறிக்கிறது. இது பாண்ட் ஈல்ட்களை நிலைப்படுத்த அல்லது குறைக்க உதவும். சந்தை அதிக வருமானத்தைக் கோரினால், அது ஈல்ட்களை உயர்த்தக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்க்கலாம்?

இந்திய ரூபாய் மதிப்பு வலுவாக உள்ளது, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக சுமார் 94.35ல் வர்த்தகம் ஆகிறது. அமெரிக்க ஃபெட் கொள்கைகளால் டாலர் வலுவாக இருந்தாலும், ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை, குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான FII வரத்து ஆகியவை கடன் சந்தைக்கு ஓரளவு ஆறுதலை அளிக்கின்றன. முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய செய்தி என்னவென்றால், சந்தை 'காத்திருந்து பார்க்கும்' நிலையில் உள்ளது. அமெரிக்க பணவியல் கொள்கையின் அழுத்தத்தையும், உள்நாட்டு மூலதன வரத்தின் வலிமையையும் சமநிலைப்படுத்துகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

வரும் வாரங்களில், அரசு ஏலத்தின் இறுதி முடிவுகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். புதிய பத்திரங்களுக்கு போதுமான தேவை உள்ளதா என்பதை இது காட்டும். மேலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரத்தின் நிலைத்தன்மை மற்றும் உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் முக்கியமானதாக இருக்கும். இவற்றில் ஏதேனும் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் ஏற்பட்டால், பாண்ட் ஈல்ட்களில் மறு மதிப்பீடு ஏற்படலாம்.