இந்திய பங்குச் சந்தை ஸ்திரத்தன்மை: வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை மிஞ்சிய உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள்!

இந்திய சந்தையின் புதிய முகம்: உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆதிக்கம்

2026 நிதியாண்டில், இந்திய பங்குச் சந்தை ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் கண்டுள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) ஆதிக்கம் குறைந்து, உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவு வலுப்பெற்றுள்ளது. இந்த நிதியாண்டில், FIIs இந்திய பங்குகளில் இருந்து ₹2.4 லட்சம் கோடிக்கு மேல் தொகையை வெளியே எடுத்துள்ளனர். ஆனாலும், சந்தை ஸ்திரத்தன்மையுடன் காணப்படுகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணம், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (DIIs) தொடர்ச்சியான வாங்குதல்தான்.

DII-களின் திடீர் எழுச்சி

DIIs, இந்த நிதியாண்டில் மட்டும் சுமார் ₹8.09 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள பங்குகளை வாங்கியுள்ளனர். இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றத்தால் ஏற்பட்ட தாக்கத்தை பெருமளவு ஈடு செய்துள்ளது. இந்த மாற்றம், உலகளாவிய பணப்புழக்க மாற்றங்களுக்கு இந்திய சந்தை எவ்வாறு பதிலளிக்கிறது என்பதில் ஒரு அடிப்படை மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையும் இதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. தேசிய பங்குச் சந்தையின் (NSE) மொத்த இலவசப் பங்கு மூலதனத்தில் (free-float market capitalization) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் பங்கு, ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு முன்பு 15% ஆக இருந்தது, தற்போது 23% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

SIP முதலீடுகளின் வலிமை

இந்த உள்நாட்டு ஆதரவுக்கு முக்கிய காரணம், சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான்கள் (SIPs) மூலம் தொடர்ந்து வரும் முதலீடுகள்தான். சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ல், மாதSIP பங்களிப்பு ₹32,087 கோடி என்ற சாதனையை எட்டியுள்ளது. இந்த சீரான முதலீட்டு வரவு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் அதிகம் விற்கும் காலங்களிலும் சந்தையை சீராக வைத்திருக்க உதவுகிறது.

சந்தையின் சவால்கள்

இருப்பினும், சந்தையில் சில சவால்களும் உள்ளன. உலகளாவிய நிதி மேலாளர்கள், இந்திய சந்தையின் மதிப்பீடுகள் (valuations) குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளனர். மேலும், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் மற்ற உலகச் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவான முதலீடு இருப்பதாகவும் சில ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை 2026-ன் தொடக்கத்தில் சந்தையில் ஒருவித ஆபத்து-தவிர்ப்பு (risk-off) நிலையை உருவாக்கியுள்ளன. தொடர்ந்து வரும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் வெளியேற்றம், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பையும் பாதிக்கிறது.

SEBI-யின் சீர்திருத்தங்கள்

இந்தியப் பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியமான SEBI, சந்தையின் ஆழத்தை மேம்படுத்த பல சீர்திருத்தங்களைச் செய்து வருகிறது. இதில், பிணையத் தேவைகளை (collateral requirements) தளர்த்துதல் மற்றும் நீண்ட கால டெரிவேடிவ்களை (derivatives) ஊக்குவித்தல் போன்ற திட்டங்கள் அடங்கும். உள்நாட்டு முதலீடுகளின் இந்த ஓட்டம் எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பதையும், உலகளாவிய சந்தை நிலையான தன்மையையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். கார்ப்பரேட் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் உலகளாவிய வட்டி விகிதக் கொள்கைகளின் ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவை சந்தையின் வேகத்தைத் தீர்மானிக்கும்.