சந்தை காட்டிய மாபெரும் மீட்சி
இன்று, ஏப்ரல் 2, 2026 அன்று, இந்திய பங்குச்சந்தை நாள் முழுவதும் ஏற்பட்ட பெரும் சரிவுகளிலிருந்து மீண்டெழுந்து, இறுதியில் நேர்மறையாக வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தது. சென்செக்ஸ் தொடக்கத்தில் 71,546 என்ற குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டிய போதிலும், இறுதியில் 73,320 இல் வர்த்தகத்தை முடித்தது. இது சுமார் 2.5% உயர்வாகும். இதேபோல், நிஃப்டி 50 முதலில் 22,183 வரை சரிந்து, பின்னர் 22,713 இல் நிறைவடைந்தது. இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், சரிந்த விலைகளில் முதலீட்டாளர்கள் நடத்திய மதிப்பு வாங்குதல் (Value Buying) மற்றும் ஷார்ட்-கவரிங் (Short-covering) நடவடிக்கைகள். மேலும், ரிசர்வ் வங்கி எடுத்த நடவடிக்கைகளால் இருக்கலாம் என கருதப்படும் ரூபாய், கடந்த 12 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக கண்டிராத தினசரி ஏற்றத்தைக் கண்டு வலுப்பெற்றது. சந்தை அதன் குறைந்தபட்ச புள்ளியிலிருந்து 2,000 புள்ளிகளுக்கு மேல் மீண்டெழுந்தது, உலகளாவிய பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வலுவான ஆதரவைக் காட்டியது.
புவிசார் அரசியல் அச்சங்கள் மற்றும் பொருளாதார சவால்கள்
சந்தை லாபம் ஈட்டிய போதிலும், உலகச் செய்திகள் கவலை அளிக்கும் வகையில் இருந்தன. அமெரிக்க அதிபர் ட்ரம்ப், ஈரான் மீது அடுத்த சில வாரங்களில் தாக்குதல் நடத்தப்படலாம் என விடுத்த எச்சரிக்கைகள், நிலைமை விரைவில் சீரடையும் என்ற நம்பிக்கையை தகர்த்தன. இதனால், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $109.41 ஆக உயர்ந்து, பின்னர் $111.02 என்ற நிலையை எட்டியது. இந்த கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, உள்நாட்டு பொருளாதாரத் தரவுகளில் இருந்த கலவையான செய்திகளுடன் சேர்ந்து, ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்கியது. இந்தியாவில் உற்பத்தித் துறை வளர்ச்சி, மார்ச் 2026 இல் கடந்த நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு குறைந்துள்ளது. HSBC இந்தியா Manufacturing PMI 53.9 ஆகக் குறைந்தது, இது ஜூன் 2022 க்குப் பிறகு மிகக் குறைந்ததாகும். அதிகரித்த செலவுகள், கடுமையான போட்டி மற்றும் உலகளாவிய மோதல்களால் ஏற்பட்ட சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை இந்த மந்தநிலைக்குக் காரணமாயின. மேலும், விமான எரிபொருள் மற்றும் வணிக LPG விலைகளில் அரசாங்கம் மேற்கொண்ட அதிகரிப்புகள், பணவீக்கம் பற்றிய அச்சங்களைத் தூண்டின. இந்த பிரச்சனைகள், இந்தியாவின் பொருளாதார மீட்சியின் மெதுவான நிலையை எடுத்துக்காட்டுகின்றன, மேலும் இறக்குமதி பணவீக்கம் உயர்ந்து, நிறுவனங்களின் லாபம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களைப் பாதிக்கக்கூடும் என்ற அபாயத்தையும் அதிகரிக்கின்றன.
துறைகளின் செயல்பாடு மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நகர்வுகள்
துறைகளின் செயல்திறனில் பெரிய வேறுபாடுகள் காணப்பட்டன. ஐடி துறை ஒரு வலுவான துறையாக தனித்து நின்றது, நிஃப்டி ஐடி இண்டெக்ஸ் 2.6% உயர்வு கண்டது. HCLTech, Tech Mahindra, Infosys மற்றும் TCS ஆகியவை இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாக இருந்தன. HDFC செக்யூரிட்டிஸ் தரவுகளின்படி, கடந்த 3 மாதங்களில் ஐடி இண்டெக்ஸ் 24% சரிந்ததால், அதன் மதிப்பீடுகள் கவர்ச்சிகரமாக மாறியுள்ளன. இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரியை விட சுமார் 16% குறைவாக, ஃபார்வர்டு ஏர்னிங்ஸில் 17.8 மடங்கில் வர்த்தகம் ஆகிறது. தற்போது, நிஃப்டி ஐடி இண்டெக்ஸ் அதன் 3 ஆண்டு சராசரியான 29.2 மடங்கிலிருந்து குறைந்து, 20.6 மடங்கு ஏர்னிங்ஸில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இதற்கு மாறாக, அமெரிக்க அரசாங்கம் மருந்து விலைகளைக் குறைக்காத நிறுவனங்கள் மீது வரிகளை விதிக்கக்கூடும் என்ற செய்திகளைத் தொடர்ந்து, நிஃப்டி பார்மா இண்டெக்ஸ் சுமார் 1% சரிந்தது. ஜெனரிக் மருந்துகள் இதில் இருந்து விலக்கப்படலாம் என்றாலும், இந்த சாத்தியமான வர்த்தக நடவடிக்கைகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை முதலீட்டாளர்களை கவலையடையச் செய்தது. அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) தொடர்ந்து பங்குகளை விற்று வந்தனர். ஏப்ரல் 2, 2026 அன்று சுமார் ₹10,000 கோடி வெளியேறியுள்ளது. மார்ச் 2026 இல், ₹1.17 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை FPI வெளியேற்றம் பதிவானது. இது ஒரு காலண்டர் மாதத்தில் ஏற்பட்ட அதிகபட்ச வெளியேற்றமாகும். இது தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது ஆண்டாகும், FPIகள் அதிக அளவில் பங்குகளை விற்று வருகின்றனர். இருப்பினும், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (MFs) முக்கிய வாங்குபவர்களாக இருந்தன. மார்ச் மாதத்தில் சுமார் ₹90,000 கோடி முதலீடு செய்துள்ளன. ICICI செக்யூரிட்டிஸ் மதிப்பீட்டின்படி, அந்நிய முதலீட்டாளர்களின் விற்பனைக்கு ஈடுகொடுக்கும் வகையில், மார்ச் மாத சந்தை சரிவின் போது மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் சுமார் ₹80,000 கோடி பங்குகளில் முதலீடு செய்துள்ளன. இந்த வலுவான உள்நாட்டு நிதி, அந்நிய முதலீட்டாளர்களின் தயக்கத்திற்கு மத்தியில் சந்தைக்கு ஆதரவாக இருப்பது முக்கியமானது.
மறைந்திருக்கும் அபாயங்கள்
இருப்பினும், சந்தையின் இந்த வலிமை சில கடுமையான பலவீனங்களை மறைக்கக்கூடும். இந்த மீட்சிக்கு முன்பு, சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி தொடர்ச்சியாக ஆறு வாரங்களாக சரிவில் இருந்தது, இது வலுவான கரடி மனநிலையைக் (Bearish Mood) காட்டுகிறது. FY26 இல் FPIகள் ₹1.8 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள இந்திய பங்குகளை விற்றுள்ளனர், இது ஒரு சாதனை வருடாந்திர வெளியேற்றமாகும். இது புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்கள், பலவீனமான ரூபாய் மற்றும் இந்தியாவின் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் குறித்த கவலைகள் காரணமாக உலகளாவிய நம்பிக்கை குறைந்துள்ளதைக் குறிக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் $110 பீப்பாயை நெருங்குவது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கும், பணவீக்கத்தை உயர்த்தும் மற்றும் நிறுவனங்களின் லாபத்தைக் குறைக்கும் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது. பல இந்திய நிறுவனங்கள் கச்சா எண்ணெயை இறக்குமதி செய்வதால் இது முக்கியமானது. சுமார் நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உற்பத்தித் துறையின் மந்தநிலை, அதிகரித்து வரும் செலவுகளுடன் சேர்ந்து, தொழில்துறை உற்பத்திக்கு ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்குகிறது. கூடுதலாக, ஜெனரிக் அல்லாத மருந்துகளின் மீது அமெரிக்கா விதிக்கக்கூடிய சாத்தியமான வரிகள், மருந்துத் துறைக்கான கொள்கை குறித்த பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகின்றன. ஜெனரிக் மருந்துகள் விலக்கு அளிக்கப்பட்டாலும், இது ஒரு முக்கிய ஏற்றுமதிப் பகுதியாகும். Jefferies நிறுவனம், Sun Pharma நிறுவனம் மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக இருக்கலாம் என்றும், அதன் புதுமையான தயாரிப்புகள் அமெரிக்காவிற்கு வெளியே தயாரிக்கப்பட்டாலும், 15% வரி விதிக்கப்படலாம் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளது. சந்தைகள் பொதுவாக புவிசார் அரசியல் மோதல்களிலிருந்து மீண்டு வந்தாலும், தற்போதைய உயர்ந்துள்ள எண்ணெய் விலைகள், தொடரும் FPI விற்பனை மற்றும் மெதுவாகும் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரம் ஆகியவை கடந்த காலங்களை விட மிகவும் சிக்கலான அபாயங்களை முன்வைக்கின்றன. பிற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் சந்தை மதிப்பீட்டு பிரீமியம், சராசரியாக 73% இலிருந்து 27% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த அளவாகும். ஆனால், தொடரும் மோதல்களால் வருவாய் கணிப்புகள் பலவீனமடைந்து வருகின்றன.
எச்சரிக்கையான கண்ணோட்டம்
சமீபத்திய மீட்சி இருந்தபோதிலும், தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் பொருளாதார சவால்கள் காரணமாக ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். சந்தையின் எதிர்காலப் போக்கு, உலகளாவிய மோதல்கள் சீரடைவதையும், எரிசக்தி விலைகள் ஸ்திரமாக இருப்பதையும் பொறுத்தது. Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம், நிஃப்டி அதன் நீண்டகால சராசரியை விட 15% தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் ஆவதால் மதிப்பீடுகள் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன என்றும், இந்தியாவின் நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் அப்படியே இருப்பதாகவும் குறிப்பிட்டுள்ளது. இருப்பினும், தொடரும் FPI விற்பனை மற்றும் உள்நாட்டுப் பொருளாதார மந்தநிலை ஆகியவை இந்த மீட்சி கடினமானதாக இருக்கும் என்றுsuggest செய்கின்றன. குறிப்பாக எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தால் அல்லது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மோசமடைந்தால் இது நிகழலாம். வரும் நிதியாண்டு (FY27), FY26 இல் ஏற்பட்ட சவாலான நிகழ்வுகளிலிருந்து ஒரு சாத்தியமான மீட்சிக்காக எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.