இந்திய மாநிலங்கள் ₹1.9 லட்சம் கோடி மின்சார மானியத்தில் செலவு; கடன் சுமை அதிகரிப்பு!

இந்திய மாநிலங்கள் 2024-25 நிதியாண்டில் மின்சார மானியங்களுக்காக ₹1.9 லட்சம் கோடியை ஒதுக்கியுள்ளன. இது மொத்த மானிய செலவில் மிகப்பெரிய பங்காக உள்ளது. இந்த அதிகப்படியான செலவு, கடன் மீதான வட்டி அதிகரிப்புடன் சேர்ந்து, உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிற்கான நிதி ஆதாரத்தைக் குறைக்கிறது, இது மாநில பொருளாதாரங்களுக்கு நீண்டகால சவாலாக அமைகிறது.

என்ன நடந்தது?

இந்திய மாநிலங்கள் 2024-25 நிதியாண்டில் மின்சார மானியங்களுக்காக மொத்தமாக ₹1.9 லட்சம் கோடி செலவிட்டுள்ளன. இந்திய தலைமை கணக்குத் தணிக்கையாளர் (CAG) அறிக்கையின்படி, இது மொத்த மானிய செலவான ₹4.37 லட்சம் கோடியில் 43.4% ஆகும். இந்த மானியங்கள் பெரும்பாலும் மின் விநியோக நிறுவனங்களுக்கு (DISCOMs) ஆதரவளிக்கவும், வீடு மற்றும் விவசாய நுகர்வோருக்கு குறைந்த விலையில் மின்சாரம் வழங்கவும் செல்கின்றன. மின்சாரத் துறை மற்றும் விவசாயத் துறை மட்டும் மாநில மானியங்களில் கிட்டத்தட்ட 73% ஆக உள்ளது. இது இந்த துறைகளுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது.

மானியங்கள் vs உள்கட்டமைப்பு: ஒரு சமரசம்

முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரத்திற்கு, 'நிதி வெளி' (Fiscal Space) என்பது ஒரு முக்கியமான விஷயம். மாநில அரசுகள் தங்கள் பட்ஜெட்டின் பெரும் பகுதியை மானியங்கள், வட்டி செலுத்துதல்கள், சம்பளம் மற்றும் ஓய்வூதியங்களுக்காக ஒதுக்கும்போது, சாலைகள், பாலங்கள் மற்றும் மின் உள்கட்டமைப்பு போன்ற மூலதன சொத்துக்களுக்கு செலவிட பணம் குறைவாகவே இருக்கும்.

2024-25 நிதியாண்டில், திரட்டப்பட்ட கடன் மீதான வட்டி செலுத்துதல் ₹5.7 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இது மொத்த மானிய செலவை விட ₹1.3 லட்சம் கோடி அதிகம். இது போன்ற கட்டாய செலவுகள் பட்ஜெட்டில் ஆதிக்கம் செலுத்தும்போது, மாநிலங்கள் கடன் வாங்குவதை அதிகம் சார்ந்துள்ளன. இந்த மூலதன செலவினக் குறைப்பு, சிமெண்ட், எஃகு, கட்டுமானம் மற்றும் மூலதனப் பொருட்கள் துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்களின் ஆர்டர் புக் வளர்ச்சியை மெதுவாக்கலாம்.

கடன் நிலைமை

மாநிலங்களின் மொத்த பொதுக் கடன் 2024-25ல் ₹75.52 லட்சம் கோடியாக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது கடந்த பத்தாண்டுகளில் 216% அதிகரித்துள்ளது. 13 மாநிலங்களில் மொத்த கடன்கள், நிதி ஆணையம் பரிந்துரைத்த 32.8% GSDP வரம்பை தாண்டியுள்ளதாக CAG அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. அதிக கடன் அளவு, எதிர்கால பொருளாதார அதிர்ச்சிகளுக்கு பதிலளிக்கும் அல்லது வளர்ச்சி சார்ந்த திட்டங்களில் முதலீடு செய்யும் மாநிலங்களின் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. தமிழ்நாடு, மேற்கு வங்கம், ராஜஸ்தான் மற்றும் ஆந்திர பிரதேசம் போன்ற மாநிலங்கள் தற்போது அதிக கடன் சுமைகளைக் கொண்டுள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் இதை பிராந்திய முதலீட்டுச் சூழலை மதிப்பிடும்போது கவனிக்கிறார்கள்.

மின் துறையில் தாக்கம்

மானியம் செலுத்துதல்கள் DISCOM-களுக்கு வாழ்வாதாரமாக இருந்தாலும், இந்த நிறுவனங்களின் நிதி ஆரோக்கியம் ஒரு முக்கிய கவலையாகவே உள்ளது. DISCOM-கள் செயல்பாட்டு திறமையின்மை, அதிக தொழில்நுட்ப இழப்புகள் மற்றும் மின் உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கு தாமதமாக பணம் செலுத்துதல் போன்றவற்றால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. மின் துறையில் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு, மாநில மானியங்கள் ஒரு இரட்டை முனைகொண்ட கத்தி: அவை மின்சார அமைப்பை இயங்க வைக்கின்றன, ஆனால் மின் விநியோக மாதிரி லாபத்தை விட அரசாங்க ஆதரவை நம்பியுள்ளது என்பதையும் குறிக்கின்றன. இந்த மானியங்கள் குறைக்கப்பட்டாலோ அல்லது தாமதமானாலோ, இது தனியார் மின் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் பரிமாற்ற நிறுவனங்களுக்கு பணம் செலுத்துவதில் தாமதத்தை ஏற்படுத்தும்.

முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?

இந்த நிதிப் போக்குகள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்ள முதலீட்டாளர்கள் பின்வரும் குறிகாட்டிகளைக் கண்காணிக்கலாம்:

1. மாநில மூலதனச் செலவு (Capex) போக்குகள்: நீண்ட கால உள்கட்டமைப்பிற்கு மாநிலங்கள் முன்னுரிமை அளிக்கிறதா அல்லது தொடர்ச்சியான மானியங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறதா என்பதை பட்ஜெட் அறிவிப்புகளைக் கவனிக்கவும்.
2. DISCOM நிதி ஆரோக்கியம்: மானியங்களை சரியான நேரத்தில் செலுத்தும் மாநிலங்களின் திறன், மின்சாரப் பயன்பாட்டு நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கத்துடன் நேரடியாக இணைக்கப்பட்டுள்ளது.
3. கடன்-க்கு-GSDP விகிதங்கள்: குறிப்பிட்ட மாநிலங்களில் ஒரு உயரும் விகிதம் உள்ளூர் பொதுத்துறை திட்டங்களில் தாமதத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
4. வருவாய் வரவுகள்: வருவாய் செலவுகளை ஈடுகட்ட முடியாதபோது மாநிலங்கள் கடன் வாங்குவதால், வளர்ச்சிச் செலவுகளைத் தியாகம் செய்யாமல் தற்போதைய கடன் சுமையை நிர்வகிக்க நிலையான வருவாய் வளர்ச்சி மட்டுமே ஒரே வழி.