இந்திய மாநிலங்கள்: தேர்தல் வாக்குறுதிகளால் பட்ஜெட் பற்றாக்குறை உயர்வு! முதலீடு பாதிப்பு?

தேர்தல் வாக்குறுதிகள் நிதிச்சுமையாக மாறுவது எப்படி?

தேர்தல் நேரத்தில் மாநிலங்கள் அறிவிக்கும் நலத்திட்டங்கள், வெறும் தற்காலிக செலவினங்களாக இல்லாமல், நிரந்தரமான நிதிச் சுமையாக மாறி வருகின்றன. இதனால், தேர்தல் முடிந்த பிறகும் கூட வருவாய் சார்ந்த செலவுகள் தொடர்ந்து அதிகமாகவே இருக்கின்றன. இதன் விளைவாக, பல ஆண்டுகளாக மாநிலங்களுக்கான 3% GDP நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்கு என்பது ஒரு உச்சவரம்பாக இல்லாமல், ஒரு குறைந்தபட்ச எல்லையாக மாறிவிட்டது என்கிறார்கள் பொருளாதார நிபுணர்கள். சமீபத்திய பட்ஜெட் திட்டங்களும் இதைத்தான் காட்டுகின்றன.

மாநிலங்களின் பற்றாக்குறையும், கடன் உயர்வும்

இந்த நிலைமையை சமீபத்திய புள்ளிவிவரங்கள் தெளிவாகக் காட்டுகின்றன. 2024-25 நிதியாண்டில் அனைத்து மாநிலங்களின் ஒட்டுமொத்த நிதிப் பற்றாக்குறை, GDP-யில் 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதற்கு முந்தைய மூன்று ஆண்டுகள் 3%-க்கு கீழே இருந்த நிலை மாறிவிட்டது. பல மாநிலங்கள் இந்த அளவைத் தாண்டிச் செல்கின்றன: தமிழ்நாடு 2026 நிதியாண்டில் 3.48% பற்றாக்குறையை எதிர்பார்க்கிறது. மேற்கு வங்காளம் 4% ஆகவும், கேரளா 2025 நிதியாண்டில் 3.86% ஆகவும், அசாம் 2025 நிதியாண்டில் 5.75% ஆகவும் கணித்துள்ளன. இந்த எண்கள், 3% என்ற இலக்கை எட்டுவது எவ்வளவு கடினம் என்பதைக் காட்டுகின்றன. இதற்கிடையில், மாநிலங்களின் மொத்தக் கடன் GDP-யில் 29.2% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, FRBM மதிப்பாய்வுக் குழு பரிந்துரைத்த 20% அளவை விட மிகவும் அதிகம். பஞ்சாப் மற்றும் ஹிமாச்சல பிரதேசம் போன்ற மாநிலங்களில் கடன் அளவு அவற்றின் மாநில GDP-யில் 45%-க்கு மேல் உள்ளது. தமிழ்நாடு மற்றும் மேற்கு வங்காளம் 30%-க்கு மேலும், கேரளாவின் கடன்-மாநில GDP விகிதம் 2022-23-ல் 38.2% ஆகவும் இருந்துள்ளது.

முதலீட்டுச் செலவினங்கள் பாதிப்பு

அதிகரித்து வரும் வருவாய் செலவினங்களின் நேரடி விளைவாக, மூலதனச் செலவினங்கள் (Capital Expenditure) தேக்கமடைந்துள்ளன அல்லது மிக மெதுவாக வளர்ந்து வருகின்றன. 2023-24 மற்றும் 2024-25 நிதியாண்டுகளில் மூலதனச் செலவினங்களை GDP-யில் 2.7% என்ற அளவில் வைத்திருக்க முயற்சிகள் மேற்கொள்ளப்பட்டாலும், 2025-26-க்கு 3.2% பட்ஜெட் இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான நிதி அழுத்தங்கள் காரணமாக, நீண்டகால வளர்ச்சிக்குத் தேவையான முக்கிய முதலீடுகள் பின்னுக்குத் தள்ளப்படுகின்றன. உதாரணமாக, தமிழ்நாட்டின் தேர்தல் வாக்குறுதிகள் ஒட்டுமொத்த செலவினங்களில் GDP-யில் 2.2% வரை கூடுதலாகச் சேர்க்கக்கூடும், இது எதிர்காலத் திட்டங்களைப் பாதிக்கலாம். இந்த மூலதன முதலீட்டுக் குறைப்பு, நாட்டின் நீண்டகாலப் பொருளாதார வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பாதிக்கிறது.

கடன் வாங்கும் செலவுகள் உயர்வு, பரந்த அபாயங்கள்

மாநிலங்கள் பெரிய பற்றாக்குறைகளைச் சமாளிக்கப் போராடும்போது, கடன் வாங்குவதற்கான செலவு அதிகமாகிறது. மாநில வளர்ச்சி கடன்களுக்கும் (State Development Loans - SDLs), அரசுப் பத்திரங்களுக்கும் (Government Securities) இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாடு குறிப்பிடத்தக்க வகையில் உயர்ந்து, தற்போது சுமார் 0.65-0.75% ஆக உள்ளது. இது நீண்டகால சராசரியை விட இரு மடங்கு அதிகம். இந்த அதிகரித்த வேறுபாடு, மாநிலங்கள் மீதுள்ள அபாயத்தை (Perceived Risk) அதிகரிக்கிறது மற்றும் கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிக்கிறது. மாநிலங்கள் அதிக அளவில் கடன் பத்திரங்களை வெளியிடுவதும், மத்திய அரசின் பத்திரங்களுக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இது பரந்த கடன் சந்தையிலும் கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிக்கக்கூடும். இந்த தொடர்ச்சியான உயர் பற்றாக்குறையும், கடன் வாங்கும் செலவு உயர்வதும், நிதி அழுத்தங்களை தீவிரப்படுத்துகிறது. இது இந்தியாவின் கடன் மதிப்பீட்டிலும் (Credit Rating) பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

அடிப்படைப் பலவீனங்களும், எதிர்காலமும்

பல மாநிலங்களில் நீடிக்கும் பட்ஜெட் பற்றாக்குறைகள், தற்காலிகப் பிரச்சனைகள் மட்டுமல்லாமல், அமைப்பு ரீதியான (Structural) பலவீனங்களையும் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. மேற்கு வங்காளம் போன்ற சில மாநிலங்கள் பற்றாக்குறை குறைப்பைக் கணித்தாலும், ஒட்டுமொத்தப் போக்கும், தேர்தல் சார்ந்த வாக்குறுதிகளும் செலவினங்கள் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் என்பதைக் காட்டுகின்றன. ஒரு முக்கியப் பலவீனம் என்னவென்றால், பல மாநிலங்களில் வருவாய் பற்றாக்குறையே நீடிக்கிறது. இது, அன்றாடச் செலவுகளுக்குக் கடன் வாங்கப்படுவதைக் காட்டுகிறது. வளர்ந்த மாநிலங்களுக்கும், பின்தங்கிய மாநிலங்களுக்கும் இடையிலான வேறுபாடு, மக்கள்தொகைத் தேவைகள் காரணமாக, இந்தப் பிரச்சனையை மேலும் சிக்கலாக்குகிறது. இது, பல மாநிலங்களுக்கு 30%-க்கு மேல் கடன்-GDP விகிதங்கள் நீடித்திருக்க வழிவகுக்கும் அபாயம் உள்ளது.

தொடரும் நிதி அழுத்தங்கள்

இந்திய மாநிலங்களுக்கான எதிர்காலப் பார்வை, தொடர்ச்சியான நிதி அழுத்தத்தைக் குறிக்கிறது. முக்கிய மாநிலங்களில் மேலும் பல தேர்தல்கள் வரவிருப்பதால், ஜனரஞ்சகமான வாக்குறுதிகளை வழங்கும் தூண்டுதல் தொடரும். இது உயர் பற்றாக்குறை நிலைகளை மேலும் வலுப்படுத்தும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி மற்றும் மத்திய அரசு நிதி ஒழுக்கத்தையும், வலுவான நிதிச் சந்தைகளையும் நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், மாநிலங்களின் செலவினப் பழக்கவழக்கங்கள் – பலவீனமான வரி வசூல் மற்றும் தேர்தல் சார்ந்த செலவுகளால் இயக்கப்படுவது – இந்தியாவின் ஒட்டுமொத்த கடன்-GDP விகிதத்திற்கும், நீண்டகாலப் பொருளாதார ஆரோக்கியத்திற்கும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாக உள்ளது. 3% நிதிப் பற்றாக்குறை என்பது தெளிவாக ஒரு அடிப்படை நிலையாக மாறி வருகிறது. இந்த நிலை தொடரும் என்று நிபுணர்கள் கணிப்பதால், மாநிலங்களின் கடன் மேலாண்மை மற்றும் கடன் வாங்கும் திறனை நெருக்கமாகக் கண்காணிக்க வேண்டியது அவசியம்.