இந்திய ரூபாய் வரலாறு காணாத வீழ்ச்சி! உலக சந்தையின் நெருக்கடியால் கடும் பாதிப்பு

ரூபாயின் வரலாற்று வீழ்ச்சி: RBI-யின் பாதுகாப்பு ஏற்பாடுகளை சோதிக்கும் நேரம்!

இந்திய ரூபாய் அதன் வரலாறு காணாத சரிவை சந்தித்துள்ளது. இது நாட்டின் வெளிநாட்டு வர்த்தகத்திற்கு ஒரு முக்கியமான காலகட்டமாகும். உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு அழுத்தங்களின் கலவையால் இந்த வீழ்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இந்தியாவின் வலுவான கையிருப்பு மற்றும் பணவியல் கொள்கை குறிப்பிடத்தக்க பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன.

டாலரின் வலிமை ரூபாயின் வீழ்ச்சியை அதிகரிக்கிறது

அமெரிக்க டாலரின் குறியீடு (US Dollar Index) 99.3-99.4 வரை உயர்ந்துள்ளது. அமெரிக்காவின் அதிக வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் பாதுகாப்பான முதலீடாக டாலர் பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் பெரும்பாலான எரிசக்தி தேவைகள் இறக்குமதி செய்யப்படுவதால், வலுவான டாலர் இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரிக்கிறது. இது ரூபாயின் மதிப்பையும் வேகமாக குறைக்கிறது. மேலும், ஏப்ரல் மாதத்தில் இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit) கணிசமாக உயர்ந்து $28.38 பில்லியன் ஆக உள்ளது. இறக்குமதி $71.94 பில்லியன் ஆகவும், ஏற்றுமதி $43.56 பில்லியன் ஆகவும் உள்ளது.

முதலீடுகள் வெளியேறுவது அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது

மார்ச் முதல் மே வரையிலான காலத்தில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களில் இருந்து $23 பில்லியன் க்கும் அதிகமாக வெளியே எடுத்துள்ளனர். அமெரிக்காவில் அதிக வருமானம் தேடுவதாலும், உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மையாலும் இந்த முதலீடுகள் வெளியேறுகின்றன. இது ரூபாயை மேலும் பலவீனப்படுத்துகிறது. இருப்பினும், இந்தியிடம் உலகின் மிகப்பெரிய அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளில் ஒன்றாக உள்ளது, இது சுமார் $700 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த கையிருப்பு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நாணய சந்தையில் தலையிட்டு, சர்வதேச நிதி கடமைகளை நிறைவேற்றும் நாட்டின் திறனில் நம்பிக்கையை உறுதிப்படுத்த அனுமதிக்கிறது.

RBI-யின் மேலாண்மை மிதவை உத்தி

இந்தியா ஒரு மேலாண்மை மிதவை மாற்று விகித முறையை (Managed-float exchange rate system) பின்பற்றுகிறது. இது RBI அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கங்களை கட்டுப்படுத்த தலையிடும் போது, படிப்படியாக மதிப்பிழக்க அனுமதிக்கிறது. நேரடி தலையீடு தவிர, மத்திய வங்கி நெட் ஓபன் பொசிஷன்களில் (net open positions) கட்டுப்பாடுகளை கடுமையாக்கியுள்ளதாகவும், ஆர்பிட்ரேஜை (arbitrage) தடுக்க நான்-டெலிவரபிள் ஃபார்வர்ட் (Non-Deliverable Forward) சந்தையில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலர்களுக்கு கட்டுப்பாடுகள் விதித்துள்ளதாகவும் கூறப்படுகிறது. எண்ணெய் கொடுப்பனவுகளை திசை திருப்புதல், சிறப்பு வைப்புத்தொகை திட்டங்களை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல் அல்லது ரூபாயில் வர்த்தக குடியேற்றங்களை அதிகரித்தல் போன்ற விருப்பங்களும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு உள்ளன. இது RBI-யின் நிதி அழுத்தத்தை நிர்வகிக்கும் திறனை காட்டுகிறது.

வலுவான பாதுகாப்புகள் இருந்தபோதிலும் ஆபத்துகள் நீடிக்கின்றன

இந்தியாவின் கையிருப்பு வலுவான பாதுகாப்பை வழங்கினாலும், வளர்ந்து வரும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை மற்றும் தொடர்ச்சியான மூலதன வெளியேற்றங்கள் தொடர்ச்சியான அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. நீண்டகாலமாக உயர்வாக இருக்கும் எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான உலகளாவிய பணவியல் இறுக்கம் ஆகியவை கையிருப்பை எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாக குறைக்கக்கூடும். எந்தவொரு புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளும் கூர்மையான மூலதன வெளியேற்றத்தைத் தூண்டும். RBI-யின் தலையீட்டின் செயல்திறன் கவனமாக கண்காணிக்கப்படும், ஏனெனில் தீவிரமான நடவடிக்கைகள் உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்தை பாதிக்கக்கூடும். மேலாண்மை மிதவை என்பது ரூபாயின் எதிர்காலம் உள்நாட்டு காரணிகளை மட்டும் சார்ந்து இருக்காது, மாறாக உலகளாவிய உணர்வுகள் மற்றும் மூலதன ஓட்டங்களையும் சார்ந்துள்ளது.