Whalesbook
ஏன் ரூபாய் வீழ்ச்சி?
உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு பிரச்சனைகளின் கலவையால் இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளது. ₹95.83 என்ற புதிய தாழ்வு நிலையை எட்டியுள்ளது. தங்கம், வெள்ளி, பிளாட்டினம் போன்ற இறக்குமதி பொருட்களுக்கு அரசு சமீபத்தில் விதித்திருந்த இறக்குமதி வரி உயர்வும் ஒரு காரணமாகும். இது இந்த இறக்குமதிகளுக்கான டாலர் தேவையை குறைக்க அரசு எடுத்த நடவடிக்கை. உயர்ந்து வரும் கச்சா எண்ணெய் விலை, இந்தியாவின் வர்த்தக சமநிலையையும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்பையும் நேரடியாக பாதிக்கிறது. இறக்குமதியாளர்களுக்கு தேவைப்படும் டாலர் தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நாடி வெளியேறுவது ஆகியவை நிலைமையை மேலும் மோசமாக்குகின்றன. புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் காரணமாக உலகளவில் நிலவும் எச்சரிக்கை உணர்வு, இந்திய ரூபாய் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களுக்கு அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களை கட்டுப்படுத்த தலையிட வாய்ப்புள்ளது. ஆனால், அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை (தற்போது $640 பில்லியன்க்கும் மேல் உள்ளது) தக்கவைத்துக் கொள்ளும் தேவையால், ஒரு குறிப்பிட்ட மாற்று விகிதத்தை (exchange rate) பாதுகாக்கும் அதன் திறன் குறைவாகவே இருக்கும்.
வர்த்தகம் மற்றும் வணிகங்களில் தாக்கம்
இந்த கூர்மையான வீழ்ச்சி, அதிக இறக்குமதி செலவுகள் மற்றும் விரிவடையும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறைக்கு இந்தியாவின் பாதிப்பைக் காட்டுகிறது. உயர்ந்து வரும் கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் பலவீனமான ரூபாய், போக்குவரத்து முதல் உற்பத்தி வரை அனைத்தையும் பாதிக்கும் அத்தியாவசிய இறக்குமதிகளின் செலவை நேரடியாக அதிகரிக்கிறது. IT மற்றும் மருந்துகள் போன்ற ஏற்றுமதி துறைகள் விலை போட்டித்தன்மை அதிகரிப்பதால் பயனடையக்கூடும் என்றாலும், பரந்த பொருளாதாரம் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. பெயிண்ட், கெமிக்கல்ஸ், விமானப் போக்குவரத்து போன்ற துறைகளில் உள்ள இறக்குமதி மூலப்பொருட்கள் தேவைப்படும் நிறுவனங்கள், அதிக செயல்பாட்டு செலவுகளை எதிர்கொள்ள நேரிடும். இறக்குமதியை சார்ந்திருப்பது, அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு அதிக ரூபாய் தேவைப்படுவதால், நடப்புக் கணக்கு சமநிலையை (current account balance) மோசமாக்கக்கூடும். வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளால் ஏற்படும் ரூபாய் பலவீனம், பணவீக்கம் மற்றும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும் என்ற வரலாறு, உலகளாவிய பண்டிகை விலைகள் குறையவில்லை அல்லது உள்நாட்டுக் கொள்கைகள் மிகச் சிறப்பாக செயல்படவில்லை என்றால் மீண்டும் நிகழும்.
அடிப்படைக் குறைபாடுகள் மற்றும் RBI-யின் பங்கு
உறுதிமொழிகள் மற்றும் வலுவான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு இருந்தபோதிலும், ரூபாயின் வீழ்ச்சி அடிப்படை கட்டமைப்பு குறைபாடுகளை வெளிப்படுத்துகிறது. இந்தியா அதிக அளவு கச்சா எண்ணெயை இறக்குமதி செய்வதால், உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் டாலரின் வலிமைக்கு அதன் பொருளாதாரம் மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. டாலர்களைச் சேமிக்கும் நோக்கில் தங்கம், வெள்ளி, பிளாட்டினம் மீதான சமீபத்திய வரிகள், உள்நாட்டு தேவையையும் குறைக்கக்கூடும். மேலும், இது நீண்டகால தீர்வாக இல்லாமல் கொள்கை சவால்களை குறிக்கலாம். குறைந்த இறக்குமதி பில்கள் அல்லது பல்வேறுபட்ட ஏற்றுமதிகளைக் கொண்ட பிற நாடுகளைப் போலல்லாமல், இந்தியாவின் இறக்குமதியை சார்ந்திருப்பது அதன் நாணயத்தில் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. RBI பணத்தைக் கட்டுப்படுத்துதல், வளர்ச்சி, மற்றும் அந்நிய செலாவணி சந்தை தலையீடு ஆகியவற்றை சமநிலைப்படுத்த கடினமான கொள்கை தேர்வுகளை எதிர்கொள்கிறது. ரூபாய்க்கு ஆதரவாக அதிகப்படியான தலையீடு, பிற பொருளாதார தேவைகளுக்குத் தேவையான கையிருப்பை குறைக்கும் அல்லது பணவியல் கொள்கையை இறுக்கமாக்க கட்டாயப்படுத்தும், இது வளர்ச்சியைத் தடுக்கும். சேவைகள் ஏற்றுமதி மற்றும் பணம் அனுப்புதல் உதவுகின்றன, ஆனால் உலகளாவிய மந்தநிலை இந்த வருமான ஆதாரங்களை பாதித்தால் அவை பாதிக்கப்படலாம்.
ரூபாய்க்கான பார்வை (Outlook)
கச்சா எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக நீடித்தால் அல்லது உலகளாவிய முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை அதிகரித்தால், ரூபாயின் மதிப்பு குறையக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணிப்பதால், இந்திய ரூபாய் குறுகிய காலத்தில் பலவீனமாகவே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. RBI கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களை மென்மையாக்க முயற்சிக்கும், ஆனால் ரூபாயின் மீதான அடிப்படை அழுத்தங்கள் கணிசமானவை. எதிர்கால திசை, உலகளாவிய பண்டிகை விலைகள், புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்கள், மற்றும் இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை மற்றும் பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கான கொள்கை நடவடிக்கைகள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. பங்குச் சந்தைகள் கலவையான விளைவுகளைக் காணும்: ஏற்றுமதி-மைய நிறுவனங்கள் தற்காலிக ஊக்கத்தைப் பெறக்கூடும், அதே நேரத்தில் இறக்குமதி-சார்ந்த தொழில்கள் அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த லாபங்களை எதிர்கொள்ளும்.