இந்திய ரூபாய் ஏற்றம்: ஈரான் ஒப்பந்தம் சாத்தியமா? சந்தேகம் வலுக்கிறது!

புவிசார் அரசியல் காரணிகள் கரன்சி மாற்றங்களுக்கு காரணம்

இந்திய ரூபாயின் சமீபத்திய ஏற்றம், உலகளாவிய எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் மத்திய கிழக்கு பாதுகாப்பு மேம்பாடுகளுடன் நெருக்கமாக பிணைந்துள்ளது. 25 பைசா உயர்ந்து, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான ரூபாய் மதிப்பு 95.35 ஆக மாறியுள்ளது. இது ஹார்முஸ் ஜலசந்தி மீண்டும் திறக்கப்படலாம் என்ற யூகத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெயில் சுமார் 90% இறக்குமதி செய்கிறது, எனவே நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) இந்த புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் நேரடியாக பாதிக்கப்படுகிறது. ரூபாய், மார்ச் 2026ல் 99.82 என்ற வரலாற்று குறைந்தபட்ச அளவையும் தொட்டுள்ளது, இது எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலிகள் மீது உள்ள அழுத்தத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

சந்தை மனநிலை எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது

முதலீட்டாளர்கள் ஆரம்ப செய்திகளுக்கு விரைவாக பதிலளித்து, அதிக ஆபத்துள்ள சொத்துக்களில் (riskier assets) முதலீடு செய்ய ஆர்வம் காட்டியுள்ளனர். இருப்பினும், ஒரு உறுதியான அமெரிக்க-ஈரான் ஒப்பந்தம் ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பு நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் இந்திய பங்குகள் மற்றும் ரூபாய்க்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், குறிப்பிடத்தக்க கட்டமைப்பு சவால்கள் நீடிக்கின்றன. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) மே மாதம் முழுவதும் இந்தியாவிலிருந்து முதலீடுகளை திரும்பப் பெற்று வருகின்றனர். உலகளாவிய ரிஸ்க் தவிர்ப்பு (risk aversion) மற்றும் வலுவான அமெரிக்க டாலர் இதற்கு காரணங்கள். பல ஆய்வாளர்கள், முந்தைய தோல்வியுற்ற இராஜதந்திர முயற்சிகளைக் கருத்தில் கொண்டு, தற்போதைய ரூபாய் ஏற்றத்தை ஒரு குறுகிய கால தந்திரோபாய நகர்வாகவே கருதுகின்றனர், நீடித்த போக்காக அல்ல.

அடிப்படை அபாயங்கள் நீடிக்கின்றன

திங்கட்கிழமை வர்த்தகத்தில் காணப்பட்ட இந்த நம்பிக்கை, ஆட்டம் காணும் நிலையில் உள்ளது. பேச்சுவார்த்தை நிகழ்தகவுகளின் தற்போதைய மதிப்பீடுகள், சந்தை மிக உற்சாகமாக இருப்பதாகக் காட்டுகிறது. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையே வரைவு முன்மொழிவுகள் இருந்தாலும், எரிசக்தி தடைகள் தொடர்பான முக்கியமான பிரச்சினைகள் இன்னும் தீர்க்கப்படவில்லை என்று அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஏற்கனவே பிப்ரவரி முதல் தனது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு நிதியில் இருந்து $38 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக செலவிட்டுள்ளது. எரிசக்தி செலவுகளில் நீடித்த வீழ்ச்சி இல்லாவிட்டால், ரூபாய் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக இருக்கும், குறிப்பாக பணவீக்கம் குறித்த கவலைகள் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தீவிர நடவடிக்கை எடுக்கத் தூண்டினால்.

ரூபாயின் மீதான கட்டமைப்பு அழுத்தங்கள்

எதிர்காலத்தில், ரூபாயின் போக்கு இராஜதந்திர வதந்திகளை விட, எரிசக்தி விநியோகக் கட்டுப்பாடுகளின் கால அளவைப் பொறுத்து அமையும். எண்ணெய் விலைகள் சீராக குறையவில்லை என்றால், இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவுகள் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை தொடர்ந்து பாதிக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். தற்காலிகமாக, உணர்வு-சார்ந்த ஏற்றங்கள் ஏற்படலாம், ஆனால் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளில் பதற்றத்தின் முக்கிய புள்ளியாக இருக்கும் வரை, ரூபாய் ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.