இந்திய ரூபிக்கு அதிர்ச்சி: வரலாறு காணாத வீழ்ச்சி! உலக சந்தை பதற்றம், எண்ணெய் விலை உயர்வு முக்கிய காரணம்

கடந்த வெள்ளிக்கிழமை 91.75ல் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்த ரூபி, திங்களன்று வர்த்தகத்தின் போது 92.35 என்ற தாழ்வான நிலையை எட்டியது. கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் $120ஐ நெருங்கியது, இது 2022ன் மத்திய பகுதிக்கு பிறகு மிக அதிகமாகும்.

இந்தியாவின் 90% கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை சார்ந்திருக்கும் நிலையில், இந்த விலை உயர்வு இறக்குமதி செலவை கடுமையாக அதிகரிக்கும். இது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை (Forex Reserves) குறைப்பதுடன், பணவீக்கத்தையும் (Inflation) தூண்டும். நிபுணர்களின் கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஒவ்வொரு $1 உயர்விற்கும், இந்தியாவின் ஆண்டு இறக்குமதி பில்லில் சுமார் $1.8 பில்லியன் அதிகரிக்கும். $50 உயர்வு ஏற்பட்டால், அது நாட்டின் ஜிடிபியில் **2%**க்கும் மேலாக, அதாவது சுமார் $90 பில்லியன் வரை பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.

மேலும், உலகளவில் பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நோக்கிச் செல்லும் முதலீட்டாளர்களின் போக்கு (Flight to Safety) காரணமாக, இந்தியாவிலிருந்து மூலதன வெளியேற்றம் (Capital Outflows) அதிகரித்து, வலுவான அமெரிக்க டாலரும் இறக்குமதி சுமையை கூட்டுகிறது.

இந்திய ரூபி, ஆசிய பிராந்தியத்தில் உள்ள பல பலவீனமான நாணயங்களுக்கு மத்தியில், 2025ல் இப்பகுதியின் மோசமான செயல்திறன் கொண்ட நாணயமாக மாறியுள்ளது. உலகளாவிய எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் அரசியல் அபாயங்களால் மற்ற ஆசிய நாணயங்களும் வலுவிழந்தாலும், இந்தியாவின் அதிக இறக்குமதி சார்புநிலை அதன் நாணயத்தை குறிப்பாக பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

தற்போதுள்ள சந்தை மதிப்பீடுகளும் (Market Valuations) கவனிக்கத்தக்கவை. நிஃப்டி 50யின் ஃபார்வர்டு பிரைஸ்-டு-எர்னிங்ஸ் (P/E) ரேஷியோ சுமார் 21-22x ஆக உள்ளது, இது தற்போதைய பொருளாதார சவால்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடிய ஒரு உயர் மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. மேலும், இந்தியாவின் மொத்த பங்குச் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) 2025 டிசம்பரில் அதன் பெயரளவு ஜிடிபியில் 137.7% ஆக இருந்தது.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபியின் வீழ்ச்சியை கட்டுப்படுத்த, டாலர்களை விற்பனை செய்வதன் மூலம் தீவிரமாக தலையிட்டு வருகிறது. எனினும், அடிப்படை அழுத்தங்கள் கணிசமாகவே உள்ளன. மூத்த முதலீட்டாளர் சங்கர் ஷர்மா, ரூபியின் பலவீனம் மற்றும் அதிக எண்ணெய் இறக்குமதி செலவுகள் ஆகியவை பங்குச் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவுக்கு வழிவகுக்கும் என எச்சரித்துள்ளார். இது 'பொருளாதார பாதிப்பு, நாணய அரிப்பு மற்றும் தனிமைப்படுத்தல்' என்ற 'மும்முனை அச்சுறுத்தலை' (Triple Threat) ஏற்படுத்தும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

இந்தியாவின் எரிசக்தி இறக்குமதியில் பாதிக்கும் மேல் கையாளப்படும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக நடக்கும் இறக்குமதிகள், தொடர்ச்சியான வியூக அபாயத்தை (Strategic Risk) உருவாக்குகின்றன.

வரவிருக்கும் காலக்கட்டங்களில் ரூபி மீது அழுத்தம் தொடரும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். உடனடி அரசியல் பதற்றம் சில வாரங்களில் தீர்க்கப்படலாம் என்றாலும், அதிக எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் இந்தியாவின் இறக்குமதி சார்ந்திருப்பதன் நீண்டகால தாக்கங்கள் தொடரும். புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் உலகளாவிய மூலதனப் பாய்ச்சல்களின் திசையைப் பொறுத்து, தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வெளிப்புற எரிசக்தி விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் அல்லது இந்தியாவின் உள்நாட்டு பொருளாதார வலிமையில் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டால் மட்டுமே ரூபியின் எதிர்காலம் நிச்சயிக்கப்படும்.