இந்திய ரூபாய் வரலாறு காணாத வீழ்ச்சி: ஆசியாவிலேயே மோசமான செயல்திறன் கொண்ட நாணயமாக மாற்றம்!

தொடரும் வீழ்ச்சி!

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக மேலும் சரிந்து, புதிய வரலாறு படைத்துள்ளது. தற்போது 96.96 என்ற புதிய குறைந்தபட்ச நிலையை எட்டியுள்ளது. இதனால், 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து ஆசியாவிலேயே மிக மோசமாக செயல்படும் நாணயமாக இந்திய ரூபாய் மாறியுள்ளது. சில கணிப்புகள், ரூபாய் விரைவில் 100/$ என்ற முக்கிய அளவை தாண்டும் என்றும் கூறுகின்றன.

கச்சா எண்ணெய் தாக்கம்

கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் $110 அருகே உயர்ந்துள்ளது ரூபாயின் வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம். இந்தியா தனது பெட்ரோலிய தேவையில் சுமார் 85% இறக்குமதி செய்வதால், விலை உயர்வு என்பது அதிக டாலர் தேவைக்கு வழிவகுக்கிறது, இது ரூபாயை பலவீனப்படுத்துகிறது. ரூபாயில் குறிப்பிடத்தக்க மீட்பு ஏற்பட வேண்டுமானால், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சுமார் 50% குறைய வேண்டும் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை கணிப்புகள் மாறுபடுகின்றன; சில $60/bbl சராசரியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கின்றன, மற்றவை புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி விநியோக சிக்கல்கள் காரணமாக $96/bbl அளவில் இருக்கும் என்று கணிக்கின்றன. அமெரிக்க எரிசக்தி தகவல் நிர்வாகம் (EIA) 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் $106/bbl ஆக இருக்கும் என கணித்த விலைகள், ஆண்டின் இறுதியில் $79/bbl ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கிறது.

மூலதன வெளியேற்றம் மற்றும் பற்றாக்குறை

தொடர்ச்சியான அன்னிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளின் வெளியேற்றமும் ரூபாயை பாதிக்கிறது. 2026 ஆம் ஆண்டில், இந்த வெளியேற்றங்கள் ஏற்கனவே 2025 ஆம் ஆண்டின் அளவை விட அதிகமாகி, ₹2.2 லட்சம் கோடியைத் தாண்டியுள்ளது. குறிப்பாக ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் பெருமளவு முதலீடுகள் வெளியே எடுக்கப்பட்டுள்ளன. இந்த தொடர்ச்சியான மூலதன வெளியேற்றம் டாலரின் தேவை-வழங்கல் சமநிலையை மோசமாக்குகிறது. கூடுதலாக, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (CAD) ஒரு நீண்டகால பிரச்சனையாகும். இது 2026 ஆம் நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் GDP-யில் 1.3% ஆக விரிவடைந்து, 2026 நிதியாண்டில் 0.9% ஆகவும், 2027 நிதியாண்டில் 2.3% ஆகவும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வளரும் பற்றாக்குறை அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

RBI-யின் தலையீட்டு உத்தி

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) சந்தையை நிலைப்படுத்த தனது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் இருந்து டாலர்களை விற்பனை செய்து வருகிறது. இது ஒரு குறிப்பிட்ட மாற்று விகிதத்தை பாதுகாப்பதை விட, ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. மேலும், பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கவும், அந்நிய செலாவணி இருப்பை மேம்படுத்தவும் $5 பில்லியன் USD/INR பை/செல் ஸ்வாப் ஏலத்தை RBI அறிவித்துள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், தலையீடு ரூபாயின் வீழ்ச்சியை மெதுவாக்கியுள்ளது, ஆனால் வீழ்ச்சி தொடர்கிறது.

ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் மற்றும் செயல்திறன்

சில ஆய்வாளர்கள் RBI தலையீடு காரணமாக குறுகிய காலத்தில் 95-97 என்ற வரம்பில் ஸ்திரத்தன்மையை கணித்துள்ளனர், மற்றவர்கள் 100/$ என்ற நிலையை ஒரு வருடத்திற்குள் அடையலாம் என்று நம்புகின்றனர். 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் USD/INR க்கான கணிப்புகள் 97-98 முதல் மிகவும் எதிர்மறையான ₹111.11 வரை உள்ளன. தைவான் டாலர் மற்றும் தாய் பாட் போன்ற பிற ஆசிய நாணயங்கள் வலுப்பெற்ற நிலையில், INR 2026 இல் 6.5% க்கும் அதிகமாக பலவீனமடைந்துள்ளது. இந்த செயல்திறன் இந்தியாவின் பொருளாதார அமைப்புடன் தொடர்புடையது, அதிக இறக்குமதி சார்பு மற்றும் நிலையான நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை ஆகியவை, மிகவும் நிலையான ஏற்றுமதி சார்ந்த பொருளாதாரங்களிலிருந்து வேறுபடுகின்றன.

எதிர்கொள்ளும் சவால்கள்

இந்தியாவின் வெளிப்புற சமநிலையில் உள்ள பலவீனங்கள், மேற்கு ஆசியாவில் அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுடன் இணைந்து, ரூபாய்க்கு முக்கிய கவலைகளாக உள்ளன. நாட்டின் அதிகப்படியான எண்ணெய் இறக்குமதி சார்பு, உலக விலைகளின் அதிர்ச்சிகளுக்கு அதை பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. விரிவடையும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை மற்றும் 2026 இல் ₹2.2 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான குறிப்பிடத்தக்க FPI வெளியேற்றங்கள் ஆகியவை கவலைக்குரிய படத்தைக் காட்டுகின்றன. CAD 2027 நிதியாண்டில் GDP-யில் 2.3% ஐ அடைய கணித்துள்ளது, இது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் EIA-வின் $79/bbl ஆக கச்சா எண்ணெய் விலை குறையும் என்ற கணிப்பு சில நம்பிக்கையை அளித்தாலும், தொடர்ச்சியான இடையூறுகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் விலைகளை $90-$100/bbl அளவில் வைத்திருக்கக்கூடும். இந்த நிலைமை CAD ஐ குறைக்க மற்றும் எரிபொருள் விலை சரிசெய்தல் உள்ளிட்ட நிலையான மூலதனப் பாய்ச்சல்களை ஈர்க்க கவனமான கொள்கை நடவடிக்கைகள் தேவைப்படுகிறது.