இந்திய ரூபாயில் ஏற்றம்: கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவு, ஈரான் பதற்றம் தணிந்ததால் சந்தை மகிழ்ச்சி!

நாணய மாற்று விகிதத்தில் புதிய திருப்பம்

உலக சந்தையில் நிலவி வந்த ஆபத்து மனப்பான்மை (risk appetite) குறைந்திருப்பதும், குறிப்பாக ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் பதற்றம் தணிந்து வருவதும் இந்திய ரூபாயின் இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் ஃபியூச்சர்ஸ் 5% க்கும் மேல் சரிந்து, $98 க்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருவதால், இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவு கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.

இந்த பணப்புழக்க அதிகரிப்பு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கிக்கு (RBI) ரூபாயின் மதிப்பை ஸ்திரப்படுத்த ஒரு வாய்ப்பை வழங்கியுள்ளது. ரிசர்வ் வங்கியின் கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, உள்ளூர் நாணயம் அதன் அடிப்படை மதிப்பை விட குறைவாக இருப்பதாகக் கூறியுள்ளது, சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு அதிகப்படியான குறுகிய கால விற்பனை (short-selling) நேரடியாகத் தலையிடப்படும் என்பதை உணர்த்துகிறது.

புவிசார் அரசியல் தாக்கம்

அமெரிக்கா-ஈரான் இடையே ஒரு தீர்வு எட்டப்படலாம் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் சந்தையில் எதிரொலிக்கின்றன. உயர் மட்ட பேச்சுவார்த்தைகளில் தடைகள் ஏற்பட்டாலும், பெட்ரோலிய செலவினங்களின் தற்போதைய குறைப்பு இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குக்கு (current account) உடனடி ஊக்கத்தை அளிக்கிறது. கூடுதலாக, வாஷிங்டனுடன் ஒரு இடைக்கால வர்த்தக ஒப்பந்தம் இறுதி செய்யப்படலாம் என்ற சாத்தியக்கூறு, இந்தியாவின் வெளிநாட்டு வர்த்தகக் கொள்கையில் ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. இது, குறைந்த ஆற்றல் இறக்குமதி மற்றும் சாத்தியமான வரி குறைப்புகள் மூலம் ரூபாய்க்கு ஆதரவாக அமைகிறது.

நீண்ட கால அச்சங்கள்

இந்த உடனடி ஏற்றம் இருந்தபோதிலும், இந்த ஆதாயங்களின் நீடித்து நிலைக்கும் தன்மை குறித்து சந்தேகம் நிலவுகிறது. இந்த ஆண்டு முழுவதும், ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பொருளாதாரங்களுக்கு இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாடுகள் காரணமாக, ரூபாய் கணிசமான சரிவு அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது. தற்போதைய sentiment ரூபாய் உயர்வுக்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், டாலர் குறியீட்டைப் பொறுத்து நாணயம் உணர்திறன் வாய்ந்ததாகவே உள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட அமைதி ஒப்பந்தம் முட்டுக்கட்டையைச் சந்தித்தாலோ அல்லது மத்திய வங்கி தனது வார்த்தைகளை உறுதியான பணப்புழக்க நடவடிக்கைகளுடன் ஆதரிக்கத் தவறினாலோ, ரூபாய் விரைவில் 96 என்ற நிலையை மீண்டும் சோதிக்கக்கூடும். மேலும், பிராந்திய பதற்றங்கள் மீண்டும் எழுந்தால் தற்போதைய நிவாரண பேரணியை ரத்துசெய்யும் என்பதால், கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம் ஒரு ஆபத்தாகவே உள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

சந்தை இப்போது, சமீபத்திய கீழ்நோக்கிய போக்கின் போது காணப்பட்ட தொழில்நுட்ப எதிர்ப்பை இந்த போக்கு உடைக்க முடியுமா என்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (FII) உள்நாட்டு ஈக்விட்டி முதலீடுகள் உணர்வை வலுப்படுத்தியுள்ளன, இது சாத்தியமான விநியோக அதிர்ச்சிகளை உறிஞ்சுவதற்கு பணப்புழக்கத்தை வழங்குகிறது. இருப்பினும், இராஜதந்திர தலைப்புச் செய்திகளைச் சுற்றியுள்ள உற்சாகம் குறையும் போது, தற்போதைய விலை கண்டுபிடிப்பு பொறிமுறையின் நிலைத்தன்மை சோதிக்கப்படும். உள்நாட்டு எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களிடமிருந்து நிலையான டாலர் தேவை, குறுகிய காலத்தில் ரூபாயின் மேலதிக வளர்ச்சிக்கு ஒரு நிலையான தடையாக செயல்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.