இந்திய ரூபாய் மதிப்பு தற்போது அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக **94** என்ற நிலைக்கு அருகே தடுமாறி வருகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை குறைந்துள்ளது ஓரளவு கை கொடுத்தாலும், வெளிநாட்டு கையிருப்பை (Forex Reserves) அதிகரிக்க ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தலையிட வாய்ப்புள்ளது. இதனால், ரூபாய் வலுப்பெறுவது கேள்விக்குறியாகியுள்ளது.
நடப்பு நிலவரம் என்ன?
சமீப காலமாக இந்திய ரூபாய் கொஞ்சம் கொஞ்சமாக மீண்டு வந்தது. கடந்த வாரம் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 94.17 என்ற அளவுக்கு வலுப்பெற்றது. இது ஏறக்குறைய 1% ஏற்றம் மற்றும் ஏப்ரல் மாதத்திற்குப் பிறகு ரூபாயின் மிக வலுவான நிலையாகும். இந்த முன்னேற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், சர்வதேச சந்தையில் பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை $79 பேரலுக்கு குறைந்ததுதான். இதற்கு முன்பு இதன் விலை $125-க்கு மேல் இருந்தது. இருப்பினும், சந்தை வல்லுநர்களின் கணிப்பின்படி, ரூபாய் 94 என்ற நிலையைத் தாண்டி பெரிய அளவில் முன்னேறுவது கடினம். இனி வரும் காலங்களில் 94 முதல் 96 வரை தான் இதன் வர்த்தகம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ரிசர்வ் வங்கியின் பங்கு என்ன?
ரூபாய் மதிப்பு திடீரென அதிகமாக உயராமல் தடுப்பதற்கு ரிசர்வ் வங்கி (RBI) முக்கிய பங்கு வகிக்கும் என சந்தை ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். ஏனெனில், ரிசர்வ் வங்கி தனது அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை மீண்டும் அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. ஜூன் 12, 2026 நிலவரப்படி, இந்த கையிருப்பு $671.6 பில்லியன் ஆக இருந்தது. ரிசர்வ் வங்கியின் ஷார்ட் ஃபார்வர்டு டாலர் நிலை $110 பில்லியன்-ஐத் தாண்டி புதிய உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. சந்தையில் தலையிடுவதன் மூலம் (பெரும்பாலும் டாலர்களை வாங்குவதன் மூலம்), ரிசர்வ் வங்கி அதிக ஏற்ற இறக்கங்களைத் தடுத்து, நாட்டின் பொருளாதாரத்தை வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளிலிருந்து பாதுகாக்கிறது. இதனால், ரூபாய் வலுப்பெற்றால், கையிருப்பை அதிகரிக்கும் நோக்கில் ரிசர்வ் வங்கி நிச்சயம் தலையிடும்.
குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலை ஏன் பெரிய உதவியாக இல்லை?
பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை $79 ஆக குறைந்தது, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவைக் குறைத்து, பணவீக்க அழுத்தத்தைக் குறைப்பதன் மூலம் நாட்டின் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு பெரிய நன்மையைத் தருகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் நாணய ஸ்திரத்தன்மைக்கு ஒரு வலுவான காரணியாக இருந்துள்ளன, ஏனெனில் இந்தியா தனது எரிசக்தி தேவையின் பெரும்பகுதியை இறக்குமதி செய்கிறது. இருப்பினும், வல்லுநர்கள் குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் மட்டும் ரூபாயின் ஏற்றத்தைத் தக்கவைக்க போதுமானதாக இருக்காது என்று சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். குறிப்பாக மற்ற மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகள் சவாலாக இருக்கும் பட்சத்தில் இது பொருந்தும். முன்னர் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களின் போது 11% வீழ்ச்சியை சந்தித்த ரூபாய், தற்போது அதன் ஆசிய சக நாடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் பின்தங்கியே உள்ளது.
உலகளாவிய முதலீட்டு மாற்றங்களின் சவால்
ரூபாயின் முக்கிய சவாலாக இருப்பது அந்நிய முதலீட்டாளர் முதலீட்டின் (Foreign Portfolio Investment - FPI) ஓட்டம் தான். சந்தை உணர்வு சற்று மேம்பட்டிருந்தாலும், இந்த முதலீட்டு வரத்து நீடித்த ஏற்றத்தைத் தூண்டும் அளவுக்கு வலுவாக இல்லை. தற்போது, அமெரிக்காவின் அதிக வட்டி விகித சூழல் மற்றும் தைவான், தென் கொரியா போன்ற AI-மைய சந்தைகளை நோக்கி உலகளாவிய மூலதனம் நகர்வது போன்றவை முதலீட்டு ஓட்டத்தைப் பாதிக்கின்றன. இந்த உலகளாவிய மறுஒதுக்கீடு காரணமாக, இந்தியா சார்ந்த நிதிகளிலிருந்து முதலீடுகள் வெளியேறுவது அதிகரித்துள்ளது. இது பொதுவாக ரூபாய்க்கு ஆதரவளிக்கும் வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் ஆதரவைக் குறைக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், ரிசர்வ் வங்கியின் வாராந்திர அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு அறிவிப்புகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டும். இதன் மூலம் ரிசர்வ் வங்கியின் தலையீட்டின் அளவை மதிப்பிடலாம். பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை நகர்வுகளும் முக்கியம். எந்தவொரு பின்வாங்கல் ஏற்பட்டாலும் அது இறக்குமதி செலவு குறித்த கவலைகளை மீண்டும் எழுப்பக்கூடும். கூடுதலாக, FPI வரத்து தரவுகளைக் கண்காணிப்பது அவசியம். ஏனெனில், உலகளாவிய மூலதனம் மீண்டும் இந்தியா போன்ற வளரும் சந்தைகளுக்கு சாதகமாகத் திரும்புகிறதா அல்லது மற்ற பிராந்தியங்களில் உள்ள AI-அதிகம் கொண்ட துறைகளை தொடர்ந்து குறிவைக்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தே ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை அமையும்.