சந்தை வீழ்ச்சியின் மத்தியில், இந்திய சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளில் முதலீடு செய்ய கடன் வாங்கிய நிதியை அதிகரிக்கின்றனர்

இந்தியாவில் உள்ள சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், பங்குத் தரகர்கள் வழங்கும் மார்ஜின் டிரேடிங் வசதிகள் (MTF) மூலம் கடன் வாங்கிய நிதியை பயன்படுத்தி பங்குகளில் முதலீடு செய்வதை கணிசமாக அதிகரித்து வருகின்றனர். MTF ஏற்பாடு என்பது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் சொந்த மூலதனத்தையும், தரகரிடமிருந்து கடன் வாங்கிய நிதியையும் சேர்த்து பங்குகளை வாங்க அனுமதிக்கும். தேசிய பங்குச் சந்தையின் தரவுகளின்படி, அக்டோபர் 1 ஆம் தேதி நிலவரப்படி மொத்த MTF புள்ளி ₹99,000 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, இது ஏப்ரல் மாதத்தின் ₹68,004 கோடியிலிருந்து கணிசமான வளர்ச்சியாகும். ஜியோ ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் லிமிடெட், டாடா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ் லிமிடெட் மற்றும் டாடா மோட்டார்ஸ் லிமிடெட் போன்ற MTF போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள பல முக்கிய பங்குகள் கடந்த ஆண்டில் குறிப்பிடத்தக்க விலை வீழ்ச்சியை சந்தித்திருக்கும் நிலையில் இந்த போக்கு கவனிக்கத்தக்கது. ஹிந்துஸ்தான் ஏரோநாட்டிக்ஸ் லிமிடெட் மட்டும் விதிவிலக்காக, அதன் பங்கு மதிப்பில் வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது.

நீண்ட காலமாக சரிவில் உள்ள பங்குகளுக்கு மார்ஜின் கடன்களைப் பயன்படுத்துவதற்கு எதிராக சந்தை வல்லுநர்கள் முதலீட்டாளர்களை எச்சரித்து வருகின்றனர். மிரா அமிலப் பங்குத்தரகில் (Mirae Asset Sharekhan) இருந்து அங்கித் சோனி, MTF வழியாக செயல்திறன் இல்லாத பங்குகளின் வெளிப்பாடு நீடிக்காது என்றும், சமீபத்திய விற்பனை மார்ஜின் கால்களைத் தூண்டியிருக்கலாம் என்றும், இது முதலீட்டாளர்களை தங்கள் நிலைகளை மூடவோ அல்லது அதிக நிதியை செலுத்தவோ கட்டாயப்படுத்தும் என்றும் எச்சரிக்கிறார். பங்கு விலைகள் வீழ்ச்சியடைவது முதலீட்டாளரின் சொந்த மூலதனத்தின் மதிப்பை குறைக்கும், இது மார்ஜின் கால்களுக்கு வழிவகுக்கும், அங்கு பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட தரகர் கூடுதல் பணத்தை கோருவார்.

முதலீட்டாளர்கள் 'பை த டிப்' (Buy the Dip) உத்தியைப் பயன்படுத்தி வருகின்றனர், அதாவது சந்தை மீண்டும் எழும் என்ற எதிர்பார்ப்பில் சரிந்து வரும் ப்ளூ-சிப் பங்குகளை தக்க வைத்துக் கொள்கின்றனர். இருப்பினும், வல்லுநர்கள் முடிவுகள் எப்போதும் சாதகமாக இருக்காது என்று கூறுகின்றனர். உதாரணமாக, ஒரு முதலீட்டாளர் ₹1 லட்சம் முதலீட்டிற்கு ₹25,000 தனது சொந்தப் பணத்தையும், ₹75,000 கடன் பணத்தையும் பயன்படுத்தினால், 10% விலை வீழ்ச்சி முதலீட்டு மதிப்பை ₹90,000 ஆகக் குறைக்கும். இது முதலீட்டாளரின் சொந்த மூலதனத்தை ₹22,500 ஆகக் குறைத்துவிடும், இது வழக்கமான 25% மார்ஜின் தேவையை விடக் குறைவு. இதன் மூலம் ₹2,500 கூடுதலாகச் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். MTF குறுகிய கால ஆதாயங்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கலாம், அங்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் கடன் செலவை (பொதுவாக ஆண்டுக்கு 10-12%) விட அதிகமாக இருக்கும்போது, நீண்ட காலத்திற்கு பங்குகளை வைத்திருப்பது திரட்டப்பட்ட வட்டி காரணமாக செலவு மிக்கதாக மாறும்.

ஜியோ ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் லிமிடெட் இந்த கடன் வாங்கிய முதலீடுகளில் மிகவும் பிரபலமான பங்காக இருந்துள்ளது, MTF மூலம் ₹1,363 கோடியை ஈர்த்துள்ளது. அதைத் தொடர்ந்து டாடா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ் லிமிடெட் மற்றும் டாடா மோட்டார்ஸ் லிமிடெட் முறையே ₹1,358 கோடி மற்றும் ₹1,282 கோடி ஈர்த்துள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் ஜியோ ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸின் டிஜிட்டல் கடன் மற்றும் கட்டணங்களில் உள்ள திறனை நம்பி, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் லிமிடெட்-ன் பிராண்ட் பலத்தைப் பயன்படுத்தி, சமீபத்திய எதிர்மறை வருவாய்க்கு மத்தியிலும் பந்தயம் கட்டி வருகின்றனர்.

தாக்கம்: இந்த போக்கு சில்லறை முதலீட்டாளர்களிடையே அதிக ஊக நடவடிக்கைகளைக் குறிக்கிறது, இது சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். செயல்திறன் குன்றிய பங்குகளில் அதிக அளவு லீவரேஜ் நிலைகள், சந்தை தொடர்ந்து வீழ்ச்சியடைந்தால், அதிகரித்த இழப்புகளின் அபாயத்தை உருவாக்குகின்றன, இது பரவலான மார்ஜின் கால்களையும் கட்டாய விற்பனையையும் தூண்டக்கூடும்.