இந்திய சந்தைகள் நியாயமானவை, ஆனால் IPOs-ன் அதீத வருகை வருவாயைக் குறைக்கலாம்: நிபுணர்கள்

சந்தை உணர்வு ஆய்வு

பெரும்பாலான சந்தை வல்லுநர்கள் இப்போது இந்திய ஈக்விட்டி மதிப்பீடுகளை நியாயமானதாகக் கருதுகின்றனர். சுமார் 60 நிபுணர்களிடம் நடத்தப்பட்ட சமீபத்திய மணி கண்ட்ரோல் சந்தை கருத்துக் கணிப்பில், 70% பேர் சமீபத்திய விலை திருத்தங்களுக்குப் பிறகு தற்போதைய மதிப்பீடுகள் நியாயமானவை என்று நம்புவதாகக் கண்டறியப்பட்டுள்ளது. மேலும் 4% பேர் இதை கவர்ச்சிகரமானதாகவும் கருதுகின்றனர். இது முந்தைய நீட்டிக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகள் குறித்த கருத்துக்களுக்கு மாறாக உள்ளது. ஆக்சிஸ் செக்யூரிட்டீஸின் ராஜேஷ் பல்வியா போன்ற ஆய்வாளர்கள், விலை திருத்தங்கள் அவற்றை மிகவும் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடியதாக ஆக்கியுள்ளன என்று குறிப்பிட்டுள்ளனர்.

நிஃப்டி கண்ணோட்டம் கலப்பு

2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் பெஞ்ச்மார்க் நிஃப்டி குறியீட்டிற்கான கணிப்புகள் ஒரு பிளவுபட்ட கண்ணோட்டத்தைக் காட்டுகின்றன. கருத்துக் கணிப்பில் பங்கேற்றவர்களில் 52% பேர் நிஃப்டி 28,000-30,000 என்ற வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள். மற்றொரு 31% பேர் 26,000-28,000 என்ற வரம்பை எதிர்பார்க்கிறார்கள். இருப்பினும், தீபக் ஜசானி போன்ற சில ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். அவர்களின் கருத்துப்படி, வருவாய் வளர்ச்சி (earnings growth) மீண்டும் வருவது தாமதமாவதால், மதிப்பீடுகள் இன்னும் வரலாற்று சராசரிகள் மற்றும் போட்டியிடும் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகவே உள்ளன. 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து 10% திருத்தம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதாக ஜசானி கணிக்கிறார்.

IPO அளிப்பு கவலைகள்

கருத்துக் கணிப்பில் இருந்து எழும் ஒரு முக்கிய கவலை, ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீடுகளின் (IPO) வலுவான வரிசையின் தாக்கம். 51% நிபுணர்கள், புதிய பட்டியல்களின் அதிக அளிப்பு இரண்டாம் நிலை சந்தையின் வருவாயை பாதிக்கக்கூடும் என்று நம்புகிறார்கள். சிலர் இந்த விளைவை சந்தை ஆழம் தணிக்கும் என்று கருதினாலும், மற்றவர்கள் வலுவான உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் (liquidity) IPO தேவையை தொடர்ந்து ஆதரிக்கும் என்றும், இதனால் முதலீட்டாளர்கள் புதிய வெளியீடுகளுக்கு நிதியை மாற்றுவதன் மூலம் போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்பிற்கு (rebalancing) வழிவகுக்கும் என்றும் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். சமீபத்திய IPO செயல்திறன் பலவீனமாக இருந்ததால், 2025 உடன் ஒப்பிடும்போது 2026 இல் IPO வெளியீடுகள் குறையும் என ஜசானி எதிர்பார்க்கிறார்.

வருவாய் எதிர்பார்ப்புகள்

நிதியாண்டு 2027 க்கான வருவாய் வளர்ச்சி (earnings growth) குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் வேறுபடுகின்றன. 34% பதிலளிப்பவர்கள் நிஃப்டி வருவாய் 10% முதல் 12% வரை வளரும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், அதேசமயம் 30% பேர் 12% க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள். மொத்தம் 36% பேர் குறைந்த வளர்ச்சி விகிதங்களை எதிர்பார்க்கிறார்கள். நுகர்வு மறுமலர்ச்சி (consumption revival) மற்றும் பணவீக்க அளவுகள் (inflation levels) ஆகியவை எதிர்கால லாபத்தின் முக்கிய நிர்ணயிப்பாளர்களாக இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர், மேலும் சிலர் பரந்த சந்தையில் நடுத்தர-தசம வளர்ச்சி (mid-teen growth) எதிர்பார்க்கிறார்கள்.