Whalesbook
வர்த்தக அளவில் திடீர் உயர்வு, ஆனால் சந்தையில் பதற்றம்!
மார்ச் 2024-ல், இந்திய பங்குச் சந்தையில் வர்த்தக நடவடிக்கைகள் மிகவும் தீவிரமடைந்தன. நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE) பணப் பிரிவில் தினசரி சராசரி வர்த்தக அளவு (ADT) ₹1.25 லட்சம் கோடி என்ற உச்சத்தை எட்டியது. இது கடந்த 19 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு அதிகமாகும். பிப்ரவரியை விட NSE-ல் வர்த்தகம் 10% அதிகரித்துள்ளது. அதேபோல், பாம்பே ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE) வர்த்தகமும் 8% உயர்ந்தது. ஆனால், இந்த வர்த்தக எழுச்சிக்கு இணையாக, மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் (West Asia) போர் பதற்றம் அதிகரித்ததால், நிஃப்டி 50 மற்றும் சென்செக்ஸ் போன்ற முக்கிய குறியீடுகள் 10% சரிந்தன. குறிப்பாக, நிஃப்டி 50 11.36% வீழ்ச்சியடைந்தது. இது மார்ச் 2020-க்கு பிறகு சந்தை சந்தித்த மிக மோசமான மாத செயல்திறனாகும். சந்தையின் நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டும் இந்தியா VIX, 27.75 என்ற நான்கு ஆண்டு உச்சத்தைத் தொட்டது. இது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் இருந்த அச்சத்தை வெளிக்காட்டியது.
FPIகள் சாதனை விற்பனை, சில்லறை முதலீட்டாளர் உறுதி!
சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் சந்தை வீழ்ச்சியின் போது பங்குகளை வாங்க முன்வந்த நிலையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) மார்ச் மாதத்தில் வரலாறு காணாத விற்பனையை நிகழ்த்தியுள்ளனர். FPIகள் இந்திய பங்குகளில் இருந்து ₹1.18 லட்சம் கோடி பணத்தை திரும்ப எடுத்துள்ளனர். இது இதுவரை இல்லாத அதிகபட்ச மாதாந்திர வெளியேற்றமாகும். மாதத்தின் ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும் அவர்கள் விற்பனையில் ஈடுபட்டனர். 2024 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து FPI வெளியேற்றம் ₹1.31 லட்சம் கோடியைத் தாண்டியுள்ளது. 2023-24 நிதியாண்டில் மட்டும் சுமார் ₹1.8 லட்சம் கோடி வெளியேறியுள்ளது. இது 1992-க்கு பிறகு மிக அதிகமாகும். தொடர்ச்சியான வெளிநாட்டு விற்பனை, உயர்ந்து வரும் கச்சா எண்ணெய் விலை (மார்ச் மாதம் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் **40%**க்கு மேல் உயர்ந்து, $110 பேரலுக்கு அருகில் சென்றது) மற்றும் பலவீனமான ரூபாய் ஆகியவை சந்தை sentiment-ஐ பாதித்து, ஒட்டுமொத்த சரிவுக்கு வழிவகுத்தன.
சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் உத்தி: கவனமான முதலீடு மற்றும் ஸ்மால்-கேப் ரிஸ்க்
வர்த்தக அளவு அதிகரித்ததற்கு, அதிக ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக போர்ட்ஃபோலியோ மாற்றங்கள் செய்யப்படலாம் என்றும், வலுவான புல்லிஷ் நம்பிக்கை இல்லை என்றும் ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக, நல்ல மதிப்புள்ள பங்குகளில் முதலீடு செய்கிறார்கள். இருப்பினும், ஸ்மால்-கேப் பிரிவில் அவர்களின் அதிகப்படியான ஈடுபாடு ஆபத்தை ஏற்படுத்தும். சந்தையின் கடுமையான சரிவுக்கு மத்தியிலும், ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் SIP முதலீடுகள் சீராக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டிசம்பர் 2025 வாக்கில் இந்தியாவின் மொத்த டிமேட் கணக்குகள் 21.6 கோடியைத் தாண்டியுள்ளது, இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் வளர்ந்து வரும் எண்ணிக்கையைக் காட்டுகிறது.
கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள், ஆனால் சவால்கள் தொடர்கின்றன
மார்ச் மாத சந்தை சரிவு, மதிப்பீடுகளின் (Valuations) அடிப்படையில் இந்திய பங்குகளை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றியுள்ளது. நிஃப்டி 50-ன் trailing P/E விகிதம் மார்ச் 30, 2024 அன்று 19.62 ஆக குறைந்துள்ளது. இது மார்ச் 2020-க்கு பிறகு காணப்படாத ஒரு நிலை. மற்ற வளரும் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் மதிப்பீட்டு ப்ரீமியம் (Valuation Premium) மாறி, தற்போது நீண்ட கால சராசரியை விட 9% குறைவாக உள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, இதுபோன்ற கடுமையான திருத்தங்கள், மார்ச் 2024-ல் முடிந்த நான்கு மாத சரிவு போன்றவை, சந்தையில் பெரும் ஏற்றங்களுக்கு வழிவகுத்துள்ளன.
ஆபத்தான பார்வை: புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை
தற்போதைய சந்தை நிலைமை, சாதனை அளவிலான FPI வெளியேற்றம் மற்றும் முக்கிய குறியீடுகளில் 10% வீழ்ச்சி ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. மத்திய கிழக்கு மோதல் தீவிரமடைவதும், அதன் விளைவாக கச்சா எண்ணெய் விலை $100க்கு மேல் உயர்வதும் பணவீக்க அச்சத்தை அதிகரிக்கின்றன. மேலும், எண்ணெய் இறக்குமதியை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறைக்கும் (Current Account Deficit) அச்சுறுத்தலாக அமையும். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான விற்பனை, உலகளாவிய ரிஸ்க் தவிர்ப்பு மற்றும் அமெரிக்க கருவூல வருவாய் உயர்வு ஆகியவற்றால் தூண்டப்பட்டு, மூலதன வெளியேற்றம் தொடரக்கூடும். சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளில் அதிக ஈடுபாடு, சந்தை sentiment எதிர்மறையாக மாறினால், அனுபவமில்லாத வர்த்தகர்களுக்கு பெரும் இழப்புகளை ஏற்படுத்தும். மேலும், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ₹94 ஆக சரிந்த ரூபாய், இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரித்து, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு அச்சத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: நிச்சயமற்ற சூழலில் மிதமான நம்பிக்கை
எதிர்காலத்தில், சந்தை முரண்பட்ட சமிக்ஞைகளை எதிர்கொள்கிறது. ஒருபுறம், கடுமையான சரிவு மதிப்பீடுகளை மேம்படுத்தி, வலுவான ஏற்றங்களுக்கான வரலாற்று முன்னுதாரணத்தை அமைத்துள்ளது. ஆய்வாளர்கள் ரிஸ்க்-ரிவார்டு சமநிலை மேம்பட்டுள்ளதாகக் காண்கின்றனர். மறுபுறம், புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை, தொடர்ச்சியான FPI விற்பனை மற்றும் நாணய அழுத்தங்கள் ஆகியவை உடனடி எதிர்காலத்தை மறைத்துள்ளன. NSE போன்ற பெரிய IPO-க்கள் பணப்புழக்கத்தை சேர்க்கலாம். ஆனால், பிராந்திய மோதல்கள் தணிந்து, உலகப் பொருளாதார நிலைமைகள் சீரடைகிறதா என்பதைப் பொறுத்தே சந்தையின் ஒட்டுமொத்த திசை அமையும்.