வெளிநாட்டு சந்தைகளில் முதலீடு செய்ய நினைக்கும் இந்திய முதலீட்டாளர்கள் தற்போது சில பெரிய சிக்கல்களை சந்திக்க நேரிடுகிறது. குறிப்பாக, ETF-களின் விலை அதன் நிகர சொத்து மதிப்பை (NAV) விட 15% அதிகமாக இருப்பதுடன், ரெகுலேட்டரி லிமிட்கள் காரணமாக யூனிட்களை வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் கூட முடியாத நிலை ஏற்பட்டுள்ளது.
இந்திய முதலீட்டாளர்கள் தங்களுடைய போர்ட்ஃபோலியோவை உலகளாவிய சந்தைகளில், குறிப்பாக அமெரிக்க டெக் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் விரிவுபடுத்த முயற்சிக்கும்போது, பல நடைமுறைச் சிக்கல்களை எதிர்கொள்கின்றனர். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) கடுமையான முதலீட்டு வரம்புகளே இதற்கு முக்கிய காரணம்.
ரெகுலேட்டரி வரம்புகளால் லிக்விடிட்டி பாதிப்பு
வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கான மொத்த தொழில்துறை வரம்பு $7 பில்லியன் ஆகும். ஒரு தனிப்பட்ட சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்தின் (AMC) மூலம் நிர்வகிக்கப்படும் ஃபண்ட்-ஆஃப்-ஃபண்ட்ஸ்களுக்கு $1 பில்லியன் தனிப்பட்ட வரம்பு உள்ளது. ஒரு AMC இந்த வரம்பை எட்டும்போது, அவர்களால் புதிய யூனிட்களை வெளியிட முடியாது. இதனால், சந்தையில் தேவைக்கும் விநியோகத்திற்கும் இடையே ஒரு ஏற்றத்தாழ்வு ஏற்படுகிறது. யூனிட்களின் விநியோகம் குறைவாக இருப்பதால், பங்குச் சந்தையில் அதன் விலை நிஜமான மதிப்பை விட்டு விலகிச் செல்கிறது. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற நினைக்கும்போது, தங்கள் ஹோல்டிங்ஸை விற்க முடியாமல் போகலாம். புதிய யூனிட்கள் உருவாக்கப்படாததால் சந்தையின் லிக்விடிட்டி (Liquidity) குறைகிறது. சில சமயங்களில், வெளிநாட்டு இன்டெக்ஸ் நகர்ந்தாலும், இந்த ஃபண்டுகளின் பங்கு விலை நாள் முழுவதும் மாறாமல் இருக்கும் நிலை கூட ஏற்படுகிறது.
அதிக ப்ரீமியம் விலை மற்றும் மறைமுக செலவுகள்
உலகளாவிய சந்தைகளில் முதலீடு செய்ய அதிக தேவை இருப்பதால், சில ETF-கள் அவற்றின் நிகர சொத்து மதிப்பை (iNAV) விட 15% அல்லது அதற்கும் அதிகமான ப்ரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இந்த அதிக விலையை கொடுத்து வாங்குபவர்கள், தற்போதைய சந்தை மதிப்பை விட மிக அதிகமாக செலுத்தி சொத்துக்களை வாங்குகிறார்கள். இந்த ப்ரீமியத்தைத் தவிர, உலகளாவிய முதலீட்டின் ஒட்டுமொத்த செலவு கட்டமைப்பையும் முதலீட்டாளர்கள் கணக்கில் கொள்ள வேண்டும். லிபரலைஸ்டு ரெமிடென்ஸ் ஸ்கீம் (LRS) மூலம் நேரடியாக முதலீடு செய்பவர்களுக்கு, பல அடுக்கு செலவுகள் இதில் அடங்கும். அந்நிய செலாவணி மாற்று கட்டணங்கள், தரகு கட்டணங்கள், கணக்கு பராமரிப்பு செலவுகள் மற்றும் இந்தியா மற்றும் வெளிநாட்டு அதிகார வரம்புகளில் உள்ள சிக்கலான வரி விதிப்புகள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.
LRS வழியில் உள்ள சவால்கள்
GIFT சிட்டி உலகளாவிய முதலீட்டிற்கான ஒரு வழியாக விளம்பரப்படுத்தப்பட்டாலும், LRS முறை இந்திய ரூபாயை வெளிநாட்டு நாணயமாக மாற்றுவதற்கும், மீண்டும் இந்தியாவிற்கு கொண்டு வருவதற்கும் முழு சுழற்சியையும் முதலீட்டாளர்கள் நிர்வகிக்க வேண்டும். இந்த செயல்முறை நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டது மற்றும் கவனமான வரி திட்டமிடல் தேவைப்படுகிறது. ரூபாயின் மதிப்பை நிலைப்படுத்த இந்திய ரிசர்வ் வங்கி இந்த வரம்புகளை நிர்வகிப்பதால், இந்த வரம்புகள் விரைவில் தளர்த்தப்படும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கக்கூடாது. ஒழுங்குமுறை அறிக்கையிடலின் சிக்கலான தன்மை மற்றும் உலகளாவிய சொத்துக்களுக்கு அதிக விலையைச் செலுத்தும் அபாயம் ஆகியவை முழுமையான ஆராய்ச்சி அவசியமாக்குகிறது. உலகளாவிய வெளிப்பாட்டைச் சேர்க்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள், முதலீடு செய்வதற்கு முன் ETF-ன் குறிப்பிட்ட லிக்விடிட்டி நிலையைப் புரிந்துகொள்வதில் கவனம் செலுத்த வேண்டும், ஏனெனில் சந்தை அழுத்தத்தின் போது யூனிட்களை விற்க முடியாத நிலை இந்த தயாரிப்புகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு ஒரு முதன்மையான கவலையாக உள்ளது.