இந்திய கார்ப்பரேட் துறையில் 'லிமிடெட் லையபிலிட்டி' (Limited Liability) கொள்கை குறித்து புதிய கேள்விகள் எழுந்துள்ளன. சிக்கலான குழு கட்டமைப்பு மற்றும் ப்ரோமோட்டர்களின் தனிப்பட்ட ஜாமீன் (Personal Guarantees) பிரச்சினைகளால், முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்க வேண்டிய சூழல் உருவாகியுள்ளது.
நிறுவனத்தின் கடன்களுக்கு உரிமையாளர்கள் பொறுப்பல்ல என்ற 'லிமிடெட் லையபிலிட்டி' கொள்கை தற்போது இந்திய சந்தையில் பெரிய சோதனைக்கு உள்ளாகியுள்ளது. பல நிறுவனங்கள் சிக்கலான கட்டமைப்பு மற்றும் ப்ரோமோட்டர்களின் தனிப்பட்ட ஜாமீன்களை வைத்து கடன் பெறுவதால், நிதி நெருக்கடி காலங்களில் சிக்கல்கள் ஏற்படுகின்றன. இது சாதாரண முதலீட்டாளர்களின் பணத்தை மீட்பதில் பெரும் சவாலை உருவாக்குகிறது.
ஓப்பக் கட்டமைப்பு (Opaque Structures) மற்றும் சிக்கல்கள்
பல பெரிய இந்திய கம்பெனிகள் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட சிக்கலான வலைப்பின்னல்களைக் கொண்டுள்ளன. இவை முதலீட்டாளர்களுக்கு வெளிப்படைத்தன்மையைக் குறைப்பதுடன், Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) செயல்முறையின் போது நிறுவனத்தின் சொத்து எது, ப்ரோமோட்டரின் சொத்து எது என்ற குழப்பத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இதனால் சட்டப் போராட்டங்கள் நீண்டு, பங்குதாரர்களின் மதிப்பு குறைய வாய்ப்புள்ளது.
கடனை மீட்பதில் உள்ள சவால்கள்
சட்ட ரீதியான தெளிவின்மை காரணமாக, கடன் கொடுத்தவர்கள் (Creditor committees) சொத்துக்களை மீட்பதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்கின்றனர். சமீபத்திய காலங்களில் பல பெரிய நிறுவனங்களின் திவால் நிகழ்வுகளில், யார் பொறுப்பு என்பதில் எழுந்த சட்ட விவாதங்கள் கடன் சீரமைப்பு செயல்முறையை மந்தமாக்கின. இந்த அபாயம் நிறுவனங்களின் நிதி அறிக்கைகளில் பெரும்பாலும் தெளிவாகத் தெரிவதில்லை.
முதலீட்டாளர்கள் செய்ய வேண்டியது என்ன?
நிதி நிறுவனங்கள் இப்போது வெளிப்படையான கட்டமைப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கே முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. எனவே, முதலீடு செய்யும் முன் கம்பெனிகளின்:
- Corporate Governance disclosures-ஐ கவனமாகப் பார்க்க வேண்டும்.
- ப்ரோமோட்டர்கள் எவ்வளவு தனிப்பட்ட ஜாமீன்களை (Personal Guarantees) வழங்கியுள்ளனர் என்பதை ஆராய வேண்டும்.
- நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான கடன் பரிமாற்றங்களை (Inter-company lending) கண்காணிக்க வேண்டும்.
எதிர்காலத்தில் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பொறுப்புக்கூறல் (Accountability) மட்டுமே ஒரு நிறுவனத்தின் நம்பகத்தன்மையை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.