இந்திய பங்குச் சந்தையில் பெரிய மாற்றம்: வெளிநாட்டு முதலீட்டை மிஞ்சிய உள்நாட்டு நிதி!

இந்திய பங்குச் சந்தையில் ஒரு முக்கிய மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) சுமார் **₹2.25 லட்சம் கோடி** பணத்தை வெளியே எடுத்தாலும், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Mutual Funds) **₹2.44 லட்சம் கோடி** முதலீடு செய்து அதை ஈடு செய்துள்ளன. இதனால், சந்தையின் முக்கிய குறியீடுகள் **15%** சரிந்தாலும், வர்த்தக அளவு (Turnover) குறையாமல் **₹1.35 லட்சம் கோடி** ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் சந்தையில் அதிக ஆதிக்கம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.

என்ன நடந்தது?

2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் ஐந்து மாதங்களில், இந்திய பங்குச் சந்தை ஒரு பெரிய சோதனையை சந்தித்தது. முக்கிய குறியீடுகள் சுமார் 15% சரிந்த நிலையில், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) கிட்டத்தட்ட ₹2.25 லட்சம் கோடி பணத்தை வெளியே எடுத்தனர். வழக்கமாக, இதுபோன்ற பெரிய அளவிலான வெளிநாட்டு விற்பனை சந்தை செயல்பாட்டில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தும். ஆனால், இந்த முறை ரொக்கச் சந்தை (Cash Market) எதிர்பாராத வலுவைக் காட்டியது.

சந்தை உரிமைத்துவத்தில் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம்

இந்த காலகட்டத்தில் ஏற்பட்ட மிக முக்கியமான மாற்றம் என்னவென்றால், சந்தையின் ஆதிக்கம் வெளிநாட்டு நிறுவனங்களிடமிருந்து உள்நாட்டு நிறுவனங்களுக்கு மாறியுள்ளது. நிஃப்டி 500 நிறுவனங்கள் குறித்த பரிவர்த்தனை தரவுகளின்படி, உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (DIIs) உரிமை மார்ச் 2026 இல் 20.9% என்ற வரலாறு காணாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இது 2020 இல் 14.9% ஆக இருந்தது. அதே சமயம், இந்த நிறுவனங்களில் FPI களின் உரிமை 19.9% இலிருந்து 17.1% ஆக குறைந்துள்ளது. இது, 2020 பெருந்தொற்று கால சரிவின்போது காணப்பட்ட சந்தை அமைப்பிலிருந்து இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் என்பதைக் காட்டுகிறது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் SIP-யின் பங்கு

ரொக்கச் சந்தையின் இந்த ஸ்திரத்தன்மைக்கு முக்கிய காரணம், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளிலிருந்து வந்த பெரும் மூலதனமாகும். 2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் மட்டும், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ₹1.5 லட்சம் கோடி முதலீடு செய்தன. இது, அதே காலகட்டத்தில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியே எடுத்த ₹1.3 லட்சம் கோடிக்கு நேர்மாறானது. மே 2026 வாக்கில், அந்த ஆண்டிற்கான மொத்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடு ₹2.44 லட்சம் கோடியை எட்டியது. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான் (SIP) மூலம் தொடர்ந்து அளிக்கும் பங்களிப்பே இந்த நிலையான வாங்கும் திறனுக்கு முக்கிய காரணம். இது உலகளாவிய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக ஒரு நம்பகமான பாதுகாப்பு அரணாக இருந்துள்ளது.

டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் வேறுபாடு

ரொக்கச் சந்தை வலுவாக இருந்தபோதிலும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் வேறுபட்ட போக்கு காணப்பட்டது. டெரிவேட்டிவ்ஸ்களில் சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு, டிசம்பர் 2025 இல் ₹472 லட்சம் கோடியாக இருந்தது, மே 2026 இல் ₹462 லட்சம் கோடியாக குறைந்தது. இந்த வர்த்தக குறைவுக்கு, SEBI யின் சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களான ஒப்பந்த அளவுகளை அதிகரிப்பது போன்ற காரணிகள் காரணமாக அமைந்தன. இது அதிகப்படியான ஊக வணிகத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கில் கொண்டுவரப்பட்டது. சந்தை ஆய்வாளர்கள், இந்த அதிக நுழைவுத் தடைகள் குறைந்த மூலதனம் கொண்ட சிறிய சில்லறை வர்த்தகர்களை குறிப்பாக பாதித்துள்ளன என்றும், அவர்கள் தங்கள் வர்த்தக உத்திகளை மாற்றியமைக்க வேண்டியுள்ளது என்றும் கூறுகின்றனர்.

முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து என்ன கவனிக்க வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்களுக்கு, சில்லறை SIP ஓட்டங்களின் தொடர்ச்சியை கண்காணிப்பது முக்கியம். உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து தங்கள் சேமிப்பை பங்குச் சந்தையில் முதலீடு செய்யும் வரை, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை எதிர்மறையாக இருந்தாலும் இது விலைகளுக்கு ஒரு அடிப்படையை வழங்கும். உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மாதாந்திர நிகர வாங்குதல் அல்லது விற்பனை குறித்த தரவுகளைக் கவனித்து, சந்தை உரிமைத்துவத்தில் இந்த மாற்றம் மேலும் வலுப்பெறுகிறதா என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். கூடுதலாக, டெரிவேட்டிவ்ஸ் தொடர்பான ஒழுங்குமுறை விதிமுறைகளில் ஏற்படும் முன்னேற்றங்கள், குறுகிய காலத்தில் சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கான வர்த்தக அளவுகளைத் தொடர்ந்து பாதிக்கக்கூடும்.