இந்திய பங்குச் சந்தை: ரொக்கப் பிரிவில் உச்சம், டெரிவேட்டிவ்ஸ் தேக்கம்!

முதலீட்டுப் பார்வை மாற்றம்

இந்திய பங்குச் சந்தையில், குறிப்பாக ரொக்கப் பிரிவில், மே மாதத்தில் வர்த்தக அளவு 22 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. தினசரி வர்த்தகம் ₹1.52 லட்சம் கோடி என்ற அளவைத் தாண்டியது. இது, பெரிய பங்குகளை (Large Caps) விட, நடுத்தர மற்றும் சிறு நடுத்தரப் பங்குகளில் (Mid and Small Caps) முதலீட்டாளர்கள் அதிக கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.

கடந்த மாதம் நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீடு 1.9% சரிந்த நிலையில், நிஃப்டி மிட்கேப் 100 (Nifty Midcap 100) 3.2% மற்றும் நிஃப்டி ஸ்மால்கேப் 100 (Nifty Smallcap 100) 0.7% என நல்ல வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன. இது, நிறுவன மற்றும் சாமர்த்தியமான சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், பெரிய அளவிலான முதலீட்டு வியூகங்களை விட, தனிப்பட்ட பங்குகளின் வளர்ச்சிக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது.

டெரிவேட்டிவ்ஸ்: வரிச்சுமை ஒரு காரணி

இதற்கு மாறாக, டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில், அதிக பரிவர்த்தனை வரி (STT) மற்றும் புதிய கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக வர்த்தகம் தேக்கமடைந்துள்ளது. ஏப்ரல் 1, 2026 முதல், ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) மீதான STT 0.05% ஆகவும், ஆப்ஷன்ஸ் (Options) பிரீமியம் மீதான STT 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டது. இது, அதிவேக வர்த்தக நடவடிக்கைகளைக் குறைத்துள்ளது.

மேலும், ஒப்பந்தங்களின் அளவு அதிகரிப்பு, கட்டாய மார்ஜின் தேவைகள், மற்றும் வாராந்திர எக்ஸ்பைரி (Expiry) போன்ற காரணங்களால், F&O பிரிவு ஊக வணிகர்களுக்கு (Speculators) முன்பு இருந்த கவர்ச்சியை இழந்துள்ளது. தற்போதைய வர்த்தக அளவு, 2024 ஆம் ஆண்டின் மத்தியில் இருந்த உச்ச அளவை விட சுமார் 8% குறைவாக உள்ளது. இது, சில்லறை வர்த்தகத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர்களின் (Regulators) நோக்கத்தை நிறைவேற்றுவதைக் காட்டுகிறது.

எச்சரிக்கை மணி!

ரொக்கப் பிரிவில் வர்த்தகம் அதிகரித்தாலும், சந்தை இன்னும் நிலையற்றதாகவே உள்ளது. ஜூன் 2026-ல் நிஃப்டி 50 முக்கிய வளர்ச்சியைத் தாண்டி சரிவதற்கான வாய்ப்புகள் உள்ளதாக சந்தை ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். மேலும், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கொண்டு வரவிருக்கும் வங்கி உத்தரவாதங்கள் மற்றும் பிணைய விதிகள் (Collateral Rules) ஜூலை 1, 2026 முதல் சந்தையின் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) மேலும் குறைக்கலாம்.

முந்தைய ஆண்டுகளில் இருந்த அளவுக்கு பணப்புழக்கம் தற்போது இல்லை. அதிக பரிவர்த்தனை செலவுகள் மற்றும் ஆபத்து எடுக்கும் மனப்பான்மை குறைந்துள்ளது. ரொக்க சந்தை பங்கேற்பு வலுவாக இருந்தாலும், அது பெரும்பாலும் மின்சாரம் (Power), உள்கட்டமைப்பு (Infrastructure) மற்றும் நிதிச் சேவைகள் (Financial Services) போன்ற துறைகளில் குவிந்துள்ளது. இதனால், ரூபாய் மதிப்பு ஏற்ற இறக்கம் அல்லது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரித்தால், சுழற்சி அல்லது வட்டி விகிதத்தால் பாதிக்கப்படக்கூடிய பங்குகள் ஆபத்தில் உள்ளன.

எதிர்காலக் கணிப்பு

குறுகிய கால சந்தை கண்ணோட்டம், உள்நாட்டு வளர்ச்சிக்கும் தற்போதைய பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடுகளுக்கும் இடையே சமநிலையில் உள்ளது. சில ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் நிஃப்டி இந்த ஆண்டின் இறுதியில் 27,220 ஐ அடையலாம் எனக் கணித்தாலும், உடனடி சூழலுக்கு ஒழுக்கம் தேவை.

NSE போன்ற பங்குச் சந்தைகள் ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல் F&O வர்த்தக நேரத்தை 10 நிமிடங்கள் நீட்டிக்கத் திட்டமிட்டுள்ளன. இது, சந்தை ஒரு ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட, அதிக செலவு நிறைந்த செயல்பாட்டு முறைக்கு நகர்வதைக் காட்டுகிறது. வர்த்தகர்கள் புதிய பரிவர்த்தனை செலவுகளுக்கு ஏற்ப தங்களை மாற்றியமைப்பதால், டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் தொடர்ச்சியான ஒருங்கிணைப்பை எதிர்பார்க்கலாம்.