இந்திய அரசு பாண்டுகள் வெள்ளிக்கிழமை அன்று பெரிய அளவில் மாற்றம் இல்லாமல் சீராக வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. காரணம், சுமார் ₹28,000 கோடி மதிப்பிலான வாராந்திர கடன் ஏலத்தை சந்தை எதிர்நோக்கியுள்ளது. மூன்று மற்றும் 30 ஆண்டு கால பாண்டுகளுக்கான தேவையை முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பிட்டு வருகின்றனர்.
இந்திய அரசு பாண்டுகள் வெள்ளிக்கிழமை காலை வர்த்தகத்தில் பெரிய அளவில் விலை மாற்றம் இன்றி சீராக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தையில் உள்ளவர்கள் அரசின் வாராந்திர கடன் ஏலத்திற்காக காத்திருக்கின்றனர். வியாழக்கிழமை அன்று 6.7478% யீல்டில் முடிவடைந்த பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 பாண்டின் யீல்டு, இந்த வர்த்தக நாள் முழுவதும் 6.72% முதல் 6.76% வரை குறுகிய வரம்பில் வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஏலத்தின் தாக்கம் மற்றும் முதலீட்டாளர் மனநிலை
இந்த ஏலத்தில் அரசு சுமார் ₹28,000 கோடி (சுமார் $3.32 பில்லியன்) திரட்ட திட்டமிட்டுள்ளது. இதில் மூன்று மற்றும் 30 ஆண்டு கால கடன் பத்திரங்கள் வழங்கப்படுகின்றன. பாண்ட் டிரேடர்கள் தற்போது இந்த யீல்டு நிலைகளில் எவ்வளவு தேவை இருக்கிறது என்பதை மதிப்பிடுவதில் கவனம் செலுத்துகின்றனர். பாண்ட் யீல்டுகள் மற்றும் விலைகள் எதிர் திசையில் நகர்வதால், நிலையான யீல்டுகள் தற்போதைய விலையில் ஒரு நிலைத்தன்மையை குறிக்கிறது. இந்த ஏலத்தின் முடிவுகள், தற்போதைய வட்டி விகித சூழலில் இந்திய அரசு கடனுக்கான முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தின் முக்கிய குறிகாட்டியாக செயல்படும்.
உலகளாவிய காரணிகள் மற்றும் பொருளாதார சூழல்
இன்று உலகளாவிய நிதி சந்தைகள் உள்நாட்டு பாண்டுகளுக்கு பெரிய அளவில் திசையை வழங்கவில்லை. 10 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூல யீல்டு (U.S. Treasury yield) சுமார் 4.55% என்ற அளவில் நிலையாக உள்ளது. மெதுவான அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகள், ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை கடுமையாக உயர்த்தும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளை குறைத்துள்ளது. அமெரிக்காவில் வட்டி விகித உயர்வு குறைவதற்கான வாய்ப்பு, பொதுவாக வளர்ந்து வரும் சந்தை கடன்களுக்கு ஆதரவாக இருக்கும், ஏனெனில் இது மூலதன வெளியேற்ற அபாயத்தை குறைக்கிறது. இதற்கிடையில், ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $85 என்ற அளவில் நீடிக்கிறது. மத்திய கிழக்கில் நடக்கும் புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்களை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணித்து வருகின்றனர். ஏனெனில், ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படும் எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க விநியோக இடையூறும் பணவீக்க அழுத்தத்தை அதிகரித்து, உள்நாட்டு பாண்ட் மதிப்பீடுகளை பாதிக்கலாம்.
முதலீட்டு வரவுகள் மற்றும் எதிர்கால கண்காணிப்பு
ப்ளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸில் (Bloomberg Global Aggregate Index) இந்திய கடன் பத்திரங்கள் சேர்க்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் உள்நாட்டு பாண்ட் மனநிலைக்கு ஆதரவாக உள்ளது. இந்த வளர்ச்சி கணிசமான வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டை எளிதாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஜூன் 1 முதல், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் Fully Accessible Route இன் கீழ் சுமார் ₹36,000 கோடி ($4.3 பில்லியன்) பாண்டுகளில் முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த வழிமுறை, வெளிநாட்டினர் குறிப்பிட்ட அரசு பத்திரங்களில் முதலீட்டு வரம்புகள் இல்லாமல் முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கிறது. கூடுதலாக, இரவில் செயல்படும் இன்டெக்ஸ் ஸ்வாப் விகிதங்கள் (Overnight index swap rates), இது எதிர்கால வட்டி விகிதங்கள் குறித்த சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளை பிரதிபலிக்கிறது, ஒரு ஒருங்கிணைந்த வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 1 ஆண்டு விகிதம் சமீபத்தில் 5.89% ஆகவும், 2 ஆண்டு மற்றும் 5 ஆண்டு விகிதங்கள் முறையே 6.0650% மற்றும் 6.3375% ஆகவும் இருந்தது.
முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, அரசுக்கு கடன் வாங்கும் செலவை மதிப்பிடுவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் ஏலத்தின் இறுதி யீல்டுகளை கண்காணிப்பார்கள். மேலும், Fully Accessible Route-க்கு வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் வேகம், உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கம் கட்டுக்குள் இருந்தால் பாண்ட் விலைகளுக்கு ஆதரவை வழங்கக்கூடிய முக்கிய காரணியாக உள்ளது.