இந்திய அரசின் பத்திரங்கள் (Government Bonds) தற்போது நிலையாக உள்ளன. 10 ஆண்டு கால பத்திரங்களின் வருமானம் (Yield) **6.75%** ஆக உள்ளது. இந்த வாரம் நடைபெற உள்ள **₹32,000 கோடி** கடன் ஏலத்தை (Debt Auction) சந்தை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகிறது. உலகளவில் உயர்ந்து வரும் எண்ணெய் விலைகள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து இந்திய பத்திரங்களுக்கு வரும் நிலையான ஆதரவு மறுபுறம் உள்ளது.
இந்திய அரசின் கடன் பத்திரங்கள் (Government Bonds) இன்று (ஜூலை 17) பெரிய அளவில் எந்த மாற்றமும் இன்றி வர்த்தகமாகின. சந்தை வர்த்தகர்கள் (Traders) அரசின் வாராந்திர கடன் ஏலத்திற்காக காத்திருக்கின்றனர்.benchmark 10 ஆண்டு பத்திரங்களின் வருமானம் (Yield) முந்தைய நாளை போலவே 6.75% என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. இது போன்ற முக்கிய கடன் வழங்கும் நிகழ்வுகளுக்கு முன்னதாக, முதலீட்டாளர்கள் புதிய கடன் பத்திரங்களுக்கு எவ்வளவு தேவை இருக்கும் என்பதை பொறுத்திருந்து பார்க்கும் ஒரு பொதுவான அணுகுமுறையாகும்.
கடன் ஏலம்: முக்கிய விவரங்கள்
இந்த ஏலத்தின் மூலம் அரசு ₹32,000 கோடி திரட்ட திட்டமிட்டுள்ளது. இதில் மூன்று ஆண்டு மற்றும் நீண்ட கால முதிர்வு பத்திரங்கள் (ultra-long tenor bonds) விற்பனை செய்யப்பட உள்ளன. இந்த ஏலத்தில் நிர்ணயிக்கப்படும் இறுதி வருமானங்கள் (Final Yields) சந்தையின் மனநிலையை (Market Sentiment) அறிய ஒரு முக்கிய குறிகாட்டியாக இருக்கும். ஏனெனில், இது சந்தையிலிருந்து கடன் வாங்க அரசு எவ்வளவு வட்டி செலுத்த வேண்டும் என்பதை பிரதிபலிக்கிறது. அதிக வருமானம் என்பது முதலீட்டாளர்கள் அரசு கடனுக்கு அதிக லாபம் எதிர்பார்ப்பதைக் குறிக்கிறது, அதே சமயம் குறைந்த வருமானம் என்பது அதிக தேவையைக் குறிக்கிறது.
உலகளாவிய காரணிகளின் தாக்கம்
உள்நாட்டு ஏலம் முக்கியமாக இருந்தாலும், உலகளாவிய காரணிகளும் பத்திர சந்தைகளை தொடர்ந்து பாதிக்கின்றன. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளன. தற்போது பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) பேரலுக்கு $85 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. அதிக எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கத்தை (Inflation) அதிகரிக்கக்கூடும். இதனால், பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாகவே இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பால், பத்திர வருமானங்கள் அழுத்தத்தில் இருக்கக்கூடும்.
மேலும், மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) உலக சந்தைகளை எச்சரிக்கையுடன் இருக்க தூண்டியுள்ளது. இது சில முதலீட்டாளர்களை, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் (Emerging Market) பத்திரங்களை விட பாதுகாப்பான சொத்துக்களை (Safe-haven assets) நோக்கி நகரச் செய்துள்ளது.
வெளிநாட்டு முதலீடு மற்றும் குறியீட்டு ஆதரவு (Index Support)
இந்த உலகளாவிய அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், இந்திய கடன் பத்திரங்கள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து தொடர்ந்து ஆர்வத்தைப் பெற்று வருகின்றன. இதற்கான முக்கிய காரணம், Fully Accessible Route (FAR) ஆகும். இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை குறிப்பிட்ட இந்திய அரசுப் பத்திரங்களை முதலீட்டு வரம்பு இல்லாமல் வாங்க அனுமதிக்கிறது. இந்த வழித்தடத்தின் மூலம் வரும் முதலீடுகள் வலுவாக உள்ளது, இதுவரை $4.5 பில்லியன்-க்கும் அதிகமாக வந்துள்ளது.
பல முதலீட்டாளர்கள், இந்தியப் பத்திரங்களை முக்கிய உலகளாவிய குறியீடுகளில் (Global Indices) சேர்க்கும் சாத்தியக்கூறுகள் குறித்த அறிவிப்புகளுக்காக காத்திருக்கின்றனர். எடுத்துக்காட்டாக, ப்ளூம்பெர்க் குறியீட்டில் (Bloomberg index) சேர்க்கப்பட்டால், இந்த குறியீடுகளைப் பின்பற்றும் உலகளாவிய நிதிகளிலிருந்து பெரிய அளவிலான முதலீடுகள் வரக்கூடும்.
அமெரிக்காவில், பத்திரச் சந்தைகள் ஓரளவு நிம்மதியை அளித்துள்ளன. அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கருவூலப் பத்திர வருமானம் (U.S. 10-year Treasury yield) சுமார் 4.55% என்ற அளவில் உள்ளது. சமீபத்திய தரவுகளின்படி பணவீக்கம் குறையத் தொடங்கியுள்ளது. இது அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் (U.S. Federal Reserve) வட்டி விகித உயர்வு குறித்த கவலைகளைக் குறைத்துள்ளது. இதனால், உலகளாவிய கடன் செலவுகள் மிகவும் கணிக்கக்கூடியதாக மாறியுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் இப்போது ₹32,000 கோடி ஏலத்தின் முடிவுகளைக் கவனிப்பார்கள். இது உள்நாட்டுத் தேவை இந்திய கடனுக்கு வலுவாக உள்ளதா என்பதை தீர்மானிக்க உதவும்.