இந்திய பாண்ட்கள் உயர்வு: அமெரிக்க பணவீக்கச் செய்தி ரஷ்யப் பங்குச் சந்தையை தாக்கியது!

அமெரிக்காவின் பணவீக்கக் குறைவு செய்தி, உலகளவில் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த அச்சத்தைப் போக்கியுள்ளது. இதனால், இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் (Bonds) இன்று இரண்டாவது நாளாக ஏற்றம் கண்டன. பெஞ்ச்மார்க் 2036 பத்திரத்தின் ஈவு (yield) **6.74%** ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அரசு சார்ந்த வங்கிகள், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர் ஆதரவால் சாத்தியமானது.

அமெரிக்க செய்தி தந்த குஷியில் இந்திய பாண்டுகள்

வியாழக்கிழமை காலை நிலவரப்படி, இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் (Government Bonds) விலை தொடர்ந்து உயர்ந்தது. இது தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது நாளாகும். குறிப்பாக, 6.94% வட்டி விகிதம் கொண்ட, 2036-ல் முதிர்ச்சியடையும் பெஞ்ச்மார்க் பத்திரத்தின் ஈவு (yield), 3 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 6.7436% ஆகப் பதிவானது. இந்த வாரம் தொடக்கத்தில், இந்த ஈவு மூன்று வாரங்களில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்து சந்தையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியிருந்தது.

பணவீக்கக் குறைவு - வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மாற்றம்

இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்காவிலிருந்து வெளியான மென்மையான பொருளாதாரத் தரவுகள். குறிப்பாக, அமெரிக்காவின் தயாரிப்பாளர் விலைக் குறியீடு (Producer Price Index) கடந்த மாதம் 0.3% சரிந்ததாகச் செய்திகள் தெரிவிக்கின்றன. இது, அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தும் என்ற எதிர்பார்ப்பைக் குறைத்துள்ளது. தற்போதைய நிலவரப்படி, ஜூலை மாத வட்டி விகித உயர்வுக்கான வாய்ப்பு மிகக் குறைவு என்றும், செப்டம்பர் மாத உயர்வுக்கான வாய்ப்புகளும் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன என்றும் சந்தைகள் கணிக்கின்றன. இது, வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பத்திரங்கள் (Emerging Market Debt) மீதான முதலீட்டாளர்களின் பார்வையை மேம்படுத்தியுள்ளது.

உலகளாவிய காரணிகள் மற்றும் உள்நாட்டு தேவை

அமெரிக்காவின் கருவூலப் பத்திரங்களின் (U.S. Treasuries) ஈவு குறையும்போது, அது இந்திய ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைத்து, உள்நாட்டு கடன் வாங்கும் செலவைக் குறைக்கிறது. இதனால், இந்தியக் கடன் சந்தைக்கு ஒரு நிம்மதி கிடைக்கிறது. மேலும், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) விலை $85 பீப்பாய் என்ற அளவுக்குக் கீழ் சரிந்துள்ளது. இது இந்தியாவிற்கு மிகவும் முக்கியமானது. ஏனெனில், இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்கம் (imported inflation) குறித்த கவலைகள் குறையும். இது இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கை முடிவுகளில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது.

உள்நாட்டு வாங்குதல்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடு

உள்நாட்டுத் தேவையும் வலுவாக உள்ளது. அரசு சார்ந்த வங்கிகள் (State-run lenders) கடந்த மூன்று வர்த்தக நாட்களில் மட்டும் சுமார் ₹15,600 கோடி மதிப்பிலான பத்திரங்களை வாங்கியுள்ளன. இது பத்திரங்களின் விலைக்கு ஒரு வலுவான ஆதரவை அளிக்கிறது. மேலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பும் ஒரு முக்கிய அம்சமாகத் தொடர்கிறது. ஜூன் 1 முதல், இந்த முதலீட்டாளர்கள் $4.2 பில்லியன்-க்கும் அதிகமான தொகையை Fully Accessible Route பத்திரங்களில் முதலீடு செய்துள்ளனர். குறிப்பாக, பிளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸில் (Bloomberg Global Aggregate Index) இந்தியா சேர்க்கப்படலாம் என்ற சந்தை நம்பிக்கை இதற்கு முக்கியக் காரணம்.

பணவீக்கக் கண்ணோட்டம் மற்றும் சந்தை குறிகாட்டிகள்

உள்நாட்டுப் பணவீக்கம் குறித்த பொருளாதார கணிப்புகளும் சந்தைக்குச் சாதகமாக அமைந்துள்ளன. Nomura ஆய்வாளர்களின் சமீபத்திய கணிப்புகளின்படி, ஜூலை மாதப் பணவீக்கம் 4.0% ஆகவும், ஜூன் மாதத்தில் 4.4% ஆகவும் இருக்கலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், 2027 நிதியாண்டிற்கான அவர்களின் கணிப்புப்படி, பணவீக்கம் 4.6% ஆகவும், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) ஜிடிபியில் 1.2% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தக் கணிப்புகள், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு மாற்றாமல் வைத்திருக்கக்கூடும் என்ற கருத்தை வலுப்படுத்துகின்றன.

தொழில்நுட்பக் குறிகாட்டிகளும் (Technical indicators) தற்போதைய சந்தை நிலவரத்தைப் பிரதிபலிக்கின்றன. பெஞ்ச்மார்க் ஈவு தற்போது அதன் 21-நாள் நகரும் சராசரிக்குக் (21-day moving average) கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இதனுடன், இந்தியாவின் ஓவர்நைட் இன்டெக்ஸ் ஸ்வாப்களும் (overnight index swaps) குறைந்துள்ளன. 1-ஆண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 3.5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 5.8975% ஆகவும், 2-ஆண்டு விகிதம் 6 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 6.06% ஆகவும் சரிந்தது. அமெரிக்கப் பொருளாதார புதுப்பிப்புகள் மற்றும் மத்திய வங்கி கருத்துக்களில் ஏதேனும் மாற்றங்கள் ஏற்பட்டால், முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து கண்காணிப்பார்கள். ஏனெனில், இவையே பாண்டு ஈவு விகித ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.