இந்திய பாண்டுகள் உயர்வு: அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவுகள் சந்தையில் நம்பிக்கையை ஏற்படுத்தின!

அமெரிக்காவின் பணவீக்கத் தரவுகள் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக வந்ததால், இந்திய அரசு பாண்டுகளின் (Indian Government Bonds) ஈல்ட் (Yield) இன்று சரிந்தது. இதனால், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உடனடியாக உயர்த்தும் என்ற அச்சம் குறைந்துள்ளது.

இந்திய அரசு பாண்டுகள் இன்று காலை வர்த்தகத்தில் நல்ல லாபத்துடன் வர்த்தகமாகின. அமெரிக்காவில் பணவீக்க விகிதம் (Inflation Rate) குறைந்திருப்பதாக வெளியான செய்தி, உலகளாவிய நிதி சந்தைகளில் ஒருவித நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. குறிப்பாக, 2036 இல் மெச்சூரிட்டி ஆக உள்ள பெஞ்ச்மார்க் 6.94% பாண்டின் ஈல்ட் (Yield) நேற்றைய வர்த்தக முடிவில் இருந்த 6.7945% என்ற மூன்று வார உச்சத்திலிருந்து இன்று காலை 6.7703% ஆகக் குறைந்துள்ளது. பாண்டுகளின் விலைகள் உயரும்போது அதன் ஈல்ட் குறையும். இது அரசு பத்திரங்களுக்கான தேவை அதிகரிப்பதைக் காட்டுகிறது.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள்

இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதக் கொள்கையில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம். எதிர்பார்த்ததை விட அமெரிக்க நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) தரவுகள் மென்மையாக வந்ததால், சந்தை வல்லுநர்கள் உடனடியாக வட்டி விகிதங்கள் உயர்த்தப்படும் என்ற கணிப்பை குறைத்துள்ளனர். CME Group FedWatch கருவியின்படி, ஜூலை மாதம் 25 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி விகிதம் உயர்த்தப்படுவதற்கான வாய்ப்பு குறைந்துள்ளது. அடுத்தகட்ட வட்டி விகித உயர்வுகள் குறித்தும் சந்தையில் திருத்தப்பட்ட கணிப்புகள் வந்துள்ளன.

உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய காரணிகள்

உலக சந்தையின் தாக்கம் ஒருபுறம் இருந்தாலும், இந்தியாவிலும் சில உள்நாட்டு அழுத்தங்கள் இருந்தன. இந்தியாவின் சில்லறை பணவீக்கம் (Retail Inflation) ஜூன் மாதத்தில் 4.38% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த 17 மாதங்களில் ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியாவின் (RBI) இலக்கு வரம்பை தாண்டிய முதல் முறையாகும். இருப்பினும், இந்த உள்நாட்டு பணவீக்க அழுத்தம் இருந்தபோதிலும், சில சந்தை ஆய்வாளர்கள் இந்த நிதியாண்டிற்கான சராசரி பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்த்து, எதிர்கால வட்டி விகித உயர்வுகள் குறித்த தங்கள் கணிப்புகளை குறைத்துள்ளனர்.

மேலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) மற்றும் அதனால் ஏற்பட்ட கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வையும் (Crude Oil Prices) இந்திய சந்தை பெருமளவு பொருட்படுத்தவில்லை. இந்தியா அதிக கச்சா எண்ணெயை இறக்குமதி செய்யும் நாடு என்றாலும், அதன் விலை உயர்வு பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) பாதிக்கும். இருப்பினும், இந்திய அரசு பத்திரங்கள் ப்ளூம்பெர்க்கின் குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸில் (Bloomberg’s Global Aggregate Index) சேர்க்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பு சந்தையின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. இந்த இணைப்பு, அதிக சர்வதேச முதலீட்டை ஈர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அந்நிய முதலீடு மற்றும் ஸ்வாப் சந்தை

வெளிநாட்டு நிறுவனங்களின் முதலீடு (Foreign Institutional Interest) இந்திய பாண்டுகளுக்கு தொடர்ந்து ஆதரவாக உள்ளது. ஜூன் மாதம் தொடங்கியதிலிருந்து, முதலீட்டாளர்கள் சுமார் $4.2 பில்லியன் டாலர்களை இந்திய அரசு பாண்டுகளில் முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த தொடர்ச்சியான அந்நிய முதலீட்டு வரத்து, உள்நாட்டு பணவீக்க எண்கள் எதிர்பார்ப்புகளை மீறினாலும், சந்தைக்குத் தேவையான பணப்புழக்கத்தையும் (Liquidity) ஸ்திரத்தன்மையையும் வழங்குகிறது.

உலகளாவிய வட்டி விகிதப் போக்கைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், இந்தியாவின் ஓவர்நைட் இன்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (Overnight Index Swap - OIS) விகிதங்களும் மென்மையடைந்தன. ஒரு வருட ஸ்வாப் விகிதம் 3 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 5.90% ஆகவும், இரண்டு வருட மற்றும் ஐந்து வருட விகிதங்கள் தலா 4 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து முறையே 6.07% மற்றும் 6.33% ஆகவும் பதிவாகின. வரும் வாரங்களில், வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் தொடர்ச்சி மற்றும் சமீபத்திய சில்லறை பணவீக்க புள்ளிவிவரங்களைக் கருத்தில் கொண்டு ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்கள் குறித்து வெளியிடும் சமிக்ஞைகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமானதாக இருக்கும்.