இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் (Bonds) அன்னிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) கடந்த இரண்டு வாரங்களில் மட்டும் சுமார் **$2 பில்லியன்** முதலீடு செய்துள்ளனர். இதற்குக் காரணம், வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்க்கும் வகையில் சமீபத்தில் கொண்டுவரப்பட்ட வரி மற்றும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள்தான். கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு அதிகரித்தாலும், மறுபுறம் அன்னிய முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குகளை விற்று வெளியேறி வருவது குறிப்பிடத்தக்கது.
என்ன நடந்தது?
இந்திய அரசின் கடன் பத்திரங்களில் அன்னிய முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் திடீரென அதிகரித்துள்ளது. கடந்த ஜூன் 5 ஆம் தேதி இந்திய அரசும், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) யும் சில கொள்கை மாற்றங்களை அறிவித்தன. அதன் பிறகு, இரண்டு வாரங்களுக்குள், 'முழு அணுகல் பாதை' (Fully Accessible Route - FAR) பிரிவின் கீழ் வரும் பத்திரங்களில் அன்னிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) சுமார் $2 பில்லியன் பணத்தை முதலீடு செய்துள்ளனர். இது கடந்த எட்டு மாதங்களில் வந்த மொத்த முதலீட்டிற்கு சமம்.
இந்த முதலீட்டு அழுத்தத்தால், 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திரத்தின் ஈல்டு (Yield) 6.77% ஆக குறைந்துள்ளது. இது ஜூன் 4 ஆம் தேதி நிலவரத்திலிருந்து 22 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) சரிவு.
ஏன் முதலீடு செய்கிறார்கள்?
இந்திய அரசுப் பத்திரங்களை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு மேலும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றவே இந்த கொள்கை தளர்வுகள் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளன. நீண்ட கால மற்றும் குறுகிய கால மூலதன ஆதாய வரிகள் (Capital Gains Taxes) நீக்கப்பட்டுள்ளன. மேலும், பிடித்தம் செய்யும் வரிகளும் (Withholding Taxes) ரத்து செய்யப்பட்டுள்ளன. இதனால், உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கு முதலீட்டுச் செலவு குறைவதோடு, செயல்முறையும் எளிதாகியுள்ளது.
மேலும், இந்தியாவில் உள்ள அரசுப் பத்திரங்கள், Bloomberg Global Aggregate Bond Index போன்ற முக்கிய உலகளாவிய குறியீடுகளில் (Global Indices) சேர்க்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பும் நிலவுகிறது. அப்படி நடந்தால், இந்த குறியீடுகளைப் பின்பற்றும் உலகளாவிய நிதிகள் பெருமளவு முதலீடு செய்யக்கூடும். நிபுணர்களின் கணிப்பின்படி, இது அடுத்த 10 மாதங்களில் கூடுதலாக $20 பில்லியன் முதல் $30 பில்லியன் வரை முதலீட்டை ஈர்க்கும்.
'முழு அணுகல் பாதை' (FAR) என்றால் என்ன?
'முழு அணுகல் பாதை' என்பது, அன்னிய முதலீட்டாளர்கள் எந்த முதலீட்டு வரம்புமின்றி அரசுப் பத்திரங்களை வாங்க அனுமதிக்கப்படும் ஒரு வகை. மற்ற கடன் பத்திரங்களில் அன்னிய முதலீடுகளுக்கு வரம்புகள் இருக்கும் நிலையில், FAR பத்திரங்களில் வெளிநாட்டினர் தங்களுக்கு விருப்பமான அளவுக்கு வாங்கலாம். வரிகளை நீக்கி, விதிமுறைகளை எளிதாக்குவதன் மூலம், இந்திய சந்தையை அன்னிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு எளிதாக அணுகக்கூடியதாக இந்தியா மாற்றுகிறது.
கடன் மற்றும் ஈக்விட்டி வேறுபாடு
கடன் பத்திர சந்தை அன்னிய முதலீட்டை ஈர்க்கும் அதே வேளையில், இந்திய பங்குச் சந்தையின் நிலைமை வேறுபட்டது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குகளில் இருந்து தொடர்ந்து வெளியேறி வருகின்றனர். ஜூன் மாதத்தில் மட்டும் பங்கு விற்பனை $5.55 பில்லியன் எட்டியுள்ளது. இது, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மறுசீரமைத்து, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் பங்குகளில் இருந்து விலகி, பாதுகாப்பான அரசு கடன்களில் பணத்தை மாற்றும் ஒரு பரந்த போக்கைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து என்ன கவனிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் மூன்று முக்கிய காரணிகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும். முதலாவதாக, இந்திய ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை முக்கியமானது. நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் வெளிநாட்டு கடன் வைத்திருப்பவர்களின் உண்மையான வருவாயைப் பாதிக்கலாம். இரண்டாவதாக, உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் நிலையாக இருக்குமா என்பதைப் பொறுத்து இந்த முதலீடுகளின் நிலைத்தன்மை அமையும். இறுதியாக, இந்திய பத்திரங்கள் உலகளாவிய குறியீடுகளில் சேர்க்கப்படுவதற்கான காலக்கெடு குறித்த அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகள் முக்கியமாக கவனிக்கப்படும். இது அடுத்த பெரிய அளவிலான வெளிநாட்டு நிதி வருகையைத் தீர்மானிக்கும்.