இந்திய பாண்ட் சந்தையில் அழுத்தம்: மத்திய கிழக்கு மோதலால் அதிகரிக்கிறதா வட்டி விகிதங்கள்?

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு காரணமாக இந்திய அரசு பாண்டுகளின் (Government Bonds) வட்டி விகிதங்கள் (Yields) உயர்ந்து வருகின்றன. பணவீக்கம் குறித்த கவலைகள் அதிகரித்து வரும் நிலையில், 10 ஆண்டு கால பாண்ட் வட்டி விகிதம் **6.65%** முதல் **6.85%** வரை செல்லக்கூடும் என ICICI வங்கி கணித்துள்ளது.

மத்திய கிழக்கு பதற்றம்: இந்திய பாண்ட் சந்தையில் என்ன நடக்கிறது?

மத்திய கிழக்கில் பதற்றமான சூழல் நிலவுவதால், உலகளாவிய எரிசக்தி விநியோகத்தில் ஏற்படக்கூடிய தாக்கங்கள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள் இந்திய கடன் சந்தையில் (Debt Market) நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. சமீபத்திய நிகழ்வுகளுக்குப் பிறகு, கச்சா எண்ணெய் விலை சுமார் 5% உயர்ந்து $80 பேரலுக்கு அருகில் சென்றது. இது இறக்குமதி பணவீக்கம் (Imported Inflation) குறித்த கவலைகளை அதிகரித்துள்ளது.

உயர்ந்த எண்ணெய் விலைகள் பொதுவாக வாழ்க்கைச் செலவு மற்றும் உற்பத்தி செலவுகளை அதிகரிக்கின்றன. இது நிலையான பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும். பணவீக்கம் அதிகரிக்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருமானத்தை எதிர்பார்ப்பதால், பாண்ட் வட்டி விகிதங்கள் உயரும்.

இந்திய அரசு பாண்டுகளுக்கான பார்வை (Outlook for Indian Government Bonds)

ICICI வங்கியின் ஆய்வின்படி, அடுத்த சில காலகட்டங்களில்,benchmark 10 ஆண்டு கால அரசு பாண்ட் வட்டி விகிதம் 6.65% முதல் 6.85% என்ற வரம்பில் வர்த்தகம் ஆகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சமீபத்தில் நடைபெற்ற அரசு கடன் ஏலங்களில் (Government Auctions) உள்நாட்டுத் தேவை ஓரளவு ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தாலும், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) முன்னேற்றங்கள் இந்த நேர்மறை போக்கை சமன் செய்துவிட்டன. இந்த வட்டி விகிதங்களின் போக்கு, அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையேயான சூழ்நிலை எவ்வாறு உருவாகிறது என்பதைப் பொறுத்தது. மேலும் ஸ்திரமற்ற தன்மை ஏற்பட்டால், அது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் (Emerging Markets) முதலீட்டாளர் உணர்வுகளை தொடர்ந்து பாதிக்கும்.

உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு சந்தை சூழல்

மத்திய கிழக்கில் மோதல்கள் அதிகரித்ததைத் தொடர்ந்து, உலகளாவிய பாண்ட் சந்தைகள் ஏற்கனவே விலைச் சரிவைக் கண்டுள்ளன, இது வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துகிறது. உலகளாவிய கடன் செலவுகளுக்கான முக்கிய குறிகாட்டியான அமெரிக்க 10 ஆண்டு கால கருவூல வட்டி விகிதம் (US 10-year Treasury yield), சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவியதால் 4.46% லிருந்து 4.56% ஆக உயர்ந்தது. இந்தியாவின் உள்நாட்டு பொருளாதார குறிகாட்டிகள் வலுவாக இருந்தாலும் (சமீபத்திய தரவுகளின்படி, வங்கி கடன் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 18.6% ஆகவும், வைப்புத்தொகை வளர்ச்சி 13.3% ஆகவும் உள்ளது), அதிகரித்து வரும் பண்டங்களின் செலவுகள் (Commodity Costs) காரணமாக வெளிப்புற அழுத்தம் சந்தை உணர்வுகளில் ஒரு பின்னடைவை ஏற்படுத்துகிறது.

இந்திய ரூபாய் (Indian Rupee) மீதான தாக்கம்

இந்த முன்னேற்றங்களின் தாக்கம் இந்திய ரூபாயிலும் உணரப்படுகிறது. விலை உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதிக்கான தொகையை செலுத்த, எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்கள் அந்நிய செலாவணியின் (Foreign Currency) தேவையை அதிகரிப்பதால், ரூபாய் மதிப்பு சரிவை சந்தித்துள்ளது. அந்நிய மூலதன வரத்து (Foreign Capital Inflows) ஒரு பாதுகாப்பு வளையத்தை வழங்க உதவியிருந்தாலும், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியை (Strait of Hormuz) சுற்றியுள்ள நிச்சயமற்ற தன்மையும், எண்ணெய் கப்பல் போக்குவரத்தில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகளும் நாணய சந்தைகளுக்கு முக்கிய கவலையாக உள்ளன.

முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் பணவீக்கத் தரவுகளையும், எரிசக்தி விநியோக ஸ்திரத்தன்மை குறித்த மேலதிக புதுப்பிப்புகளையும் கண்காணிக்க வேண்டும். சந்தை இந்த புவிசார் அரசியல் மாற்றங்களை உள்வாங்கும் போது, ​​வரும் வாரங்களுக்கான முக்கிய கண்காணிப்பு, கடன் வாங்கும் செலவினங்களில் ஏற்படும் உயர்வு கார்ப்பரேட் கடன் தேவையை (Corporate Credit Appetite) பாதிக்குமா அல்லது உள்நாட்டு கடன் வளர்ச்சி அதிக வட்டி விகித சூழலை உறிஞ்சும் அளவுக்கு வலுவாக இருக்குமா என்பதாக இருக்கும்.