இந்திய பாண்ட் மார்க்கெட்: கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வையும் மீறி ஸ்திரத்தன்மை!

ஸ்திரத்தன்மைக்கான முக்கிய காரணங்கள்

சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை 3% உயர்ந்த போதிலும், இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் (Sovereign Bonds) விளைச்சல் (Yields) 6.98% என்ற அளவில் நிலையாக உள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய கொள்கை மாற்றங்கள்தான்.

RBI-யின் முக்கிய சீர்திருத்தங்கள்

1. அல்ட்ரா-லாங் செக்யூரிட்டீஸ்: நீண்ட காலப் பத்திரங்களை 'Fully Accessible Route' (FAR) பிரிவில் சேர்த்துள்ளது RBI. இதனால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் அதிக அளவில் இந்திய கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய வாய்ப்புள்ளது.
2. மூலதன ஆதாய வரி விலக்கு: வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய கடன் பத்திரங்களில் இருந்து பெரும் லாபத்திற்கு வரி விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்கு நிகர வருமானம் அதிகரித்து, இந்திய பத்திரங்கள் மற்ற வளரும் நாடுகளின் பத்திரங்களை விட கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது.

இந்த நடவடிக்கைகள் மூலம், RBI வெளிநாட்டு முதலீடுகளை (Global Liquidity) ஈர்த்து, ரூபாயைப் பலப்படுத்தவும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் ஏற்படும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும் முயல்கிறது.

புவிசார் அரசியல் ஆபத்துகள்

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்துள்ளது. இது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையில் (Current Account Deficit) தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். வரலாறு ரீதியாக, எண்ணெய் விலைக்கும் ரூபாயின் மதிப்புக்கும் நேரடித் தொடர்பு உண்டு. RBI எடுத்த நடவடிக்கைகள் மூலம் தற்போதைக்கு பாண்ட் சந்தை ஸ்திரமாக இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தொடர்ந்தால், இறக்குமதி செலவு அதிகரித்து, ரூபாயின் மதிப்பு குறைய வாய்ப்புள்ளது.

முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை

சில நிபுணர்கள், இந்த ஸ்திரத்தன்மை செயற்கையானது என்று எச்சரிக்கின்றனர். வெளிநாட்டு முதலீட்டை நம்பியிருப்பது, திடீரென அவர்கள் முதலீட்டைத் திரும்பப் பெற்றால் (Capital Flight) சந்தையில் பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். அமெரிக்காவின் பாண்ட் விளைச்சல் அதிகரிப்பு போன்ற காரணங்களாலும் இது நிகழலாம். மேலும், மூலதன ஆதாய வரி விலக்கால் ஏற்படும் நீண்ட கால வருவாய் இழப்புகள் குறித்தும் கவலைகள் எழுந்துள்ளன.