இந்தியாவின் 5-ஆண்டு ஓவர்நைட் இன்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (OIS) சந்தையில் நேற்று **253 பில்லியன் ரூபாய்** அளவுக்கு வர்த்தகம் நடந்து, புதிய சாதனையைப் படைத்துள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு குறைந்ததால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பொசிஷன்களை மாற்றியமைக்கத் தொடங்கியுள்ளனர். ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) வெளிநாட்டு பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கும் நடவடிக்கைகள் மற்றும் ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். இதனால், 5-ஆண்டு OIS வட்டி விகிதம் 4 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு **6.1%** ஆகக் குறைந்துள்ளது.
இந்திய நிதிச் சந்தைகளில் ஒரு பெரிய மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள், வட்டி விகிதங்கள் உயரும் என்ற அச்சத்தில் எடுத்திருந்த பொசிஷன்களை வேகமாக விற்று வருகின்றனர். இதன் விளைவாக, நேற்று 5-ஆண்டு ஓவர்நைட் இன்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (OIS) சந்தையில் வர்த்தக அளவு 253 பில்லியன் ரூபாய் (சுமார் 2.65 பில்லியன் டாலர்) என்ற புதிய உச்சத்தைத் தொட்டுள்ளது. இது இந்த ஆண்டு சராசரி வர்த்தக அளவை விட சுமார் மூன்று மடங்கு அதிகம்.
RBIயின் நடவடிக்கைகள் என்ன தாக்கத்தை ஏற்படுத்தின?
கடந்த சில மாதங்களாக, பணவீக்கம் மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி குறித்த அச்சங்களால், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை கடுமையாக உயர்த்தும் என சந்தை எதிர்பார்த்தது. ஆனால், RBIயின் சமீபத்திய நடவடிக்கைகள், குறிப்பாக வெளிநாட்டு பணப்புழக்கத்தை அதிகரிப்பது மற்றும் ரூபாய்க்கு ஸ்திரத்தன்மை அளிப்பது, இந்த கணிப்புகளை மாற்றியுள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் வட்டி விகித உயர்வுக்கான ஹெட்ஜிங்கை (Hedging) குறைத்து வருவதால், 5-ஆண்டு OIS வட்டி விகிதம் 6.1% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது கடந்த 4 மாதங்களில் இல்லாத மிகக் குறைந்த அளவாகும். இதற்கு முன்பு, ஏப்ரல் மாதத்தில், சந்தை 125 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை வட்டி விகித உயர்வைக் கணித்தபோது, இந்த விகிதங்கள் 6.9% வரை உயர்ந்திருந்தன.
ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மையும் சந்தை நகர்வுகளும்
நாணய சந்தைகளின் (Currency Markets) நகர்வுகளும் இந்த மாற்றத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. இந்திய ரூபாய், மே மாத இறுதியில் டாலருக்கு நிகராக 96.96 என்ற வரலாற்று வீழ்ச்சியை சந்தித்தது. ஆனால், அதன்பிறகு 1.5% மீண்டுள்ளது. உலகளாவிய காரணிகள், குறிப்பாக அமெரிக்கத் தலைவர்களின் கருத்துக்கள் சந்தை மனநிலையை பாதித்தாலும், வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் வருகை ஒரு பாதுகாப்பு வளையத்தை வழங்கியுள்ளது. இந்த முதலீடுகள் தொடர்ந்து வரும் என்ற எதிர்பார்ப்பால், ரூபாயின் மதிப்பிலும் பெரிய வீழ்ச்சி இருக்காது என முதலீட்டாளர்கள் நம்புகின்றனர். இது OIS விகிதங்களை மேலும் அதிகரிக்காமல் தடுக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
தற்போதைய சூழல் நம்பிக்கையை அளித்தாலும், கச்சா எண்ணெய் போன்ற உலகளாவிய பொருட்களின் விலைக்கும் ரூபாய்க்கும் உள்ள தொடர்பை முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து கண்காணிக்க வேண்டும். OIS சந்தை, வட்டி விகிதங்கள் எந்த திசையில் செல்லும் என்பதைப் பற்றிய ஒரு முக்கிய அறிகுறியாக உள்ளது. பணவீக்கப் போக்குகள் அல்லது மத்திய வங்கியின் கொள்கைகளில் ஏதேனும் மாற்றம் ஏற்பட்டால், அது ஸ்வாப் வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் விகிதங்களில் பிரதிபலிக்கும். வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) வருகை குறித்த தரவுகள் மற்றும் RBIயின் அடுத்தகட்ட அறிவிப்புகள், தற்போதைய வட்டி விகித உயர்வு எதிர்பார்ப்புகள் நீடிக்குமா என்பதை தெளிவுபடுத்தும்.