இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் 10 வருட பாண்ட் ஈல்டு (Bond Yield) ஜூலை 6 அன்று 6.70% என்ற நிலையில் வர்த்தகமாகத் தொடங்கியது. இது கடந்த 15 வாரங்களில் இல்லாத அளவுக்கு மிகக் குறைந்த நிலையாகும். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 'Fully Accessible Route' மூலம் பெருமளவில் முதலீடு செய்வது இந்த சந்தைக்கு வலு சேர்ப்பதாக அமைந்துள்ளது.
இந்திய அரசு பாண்டுகள் (Indian Government Bonds) ஜூலை 6 அன்று பெரிய அளவில் ஏற்ற இறக்கமின்றி காணப்பட்டன. பெஞ்ச்மார்க் 10 வருட பாண்ட் ஈல்டு 6.7070% என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. கடந்த வாரம் மட்டும் ஆறு அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வரை ஈல்டுகள் உயர்ந்த நிலையில், அதற்கு முந்தைய ஆறு வாரங்களாக ஈல்டுகள் குறைந்து வந்த போக்கு உடைந்து, பாண்ட் விலைகள் வலுவடைந்தன.
வெளிநாட்டு மூலதனப் பாய்ச்சலின் தாக்கம்
தற்போதைய பாண்ட் சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு முக்கிய காரணம், தொடர்ந்து வரும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள்தான். கருவூலத் தரவுகளின்படி (treasury data), கடந்த ஒரு மாதத்தில் மட்டும் $3.5 பில்லியனுக்கும் அதிகமான முதலீடு இந்திய பாண்ட் சந்தையில் வந்துள்ளது. இதில் கணிசமான முதலீடு 'Fully Accessible Route' மூலம் வந்துள்ளது. இந்த வழித்தடம், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் குறிப்பிட்ட அரசுப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதற்கு எந்த வரம்பும் இல்லாமல் அனுமதிக்கிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ஜூன் மாதத்து ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மூலதனச் சந்தையை எளிதாக அணுகுவதற்கு உதவியுள்ளன.
ஈல்டு நகர்வுகளை பாதிக்கும் காரணிகள்
மூலதனப் பாய்ச்சல்களைத் தாண்டி, உள்நாட்டு லிக்விடிட்டி (liquidity) நிலவரங்களுக்கும், உலகளாவிய போக்குகளுக்கும் இடையே பாண்ட் சந்தை சமநிலைப்படுத்தப்படுகிறது. ஈல்டுகள் குறையும்போது, அது பொதுவாக பாண்ட் விலைகள் உயர்வதைக் குறிக்கிறது. நிலையான அல்லது குறையும் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் இதற்கு காரணமாக இருக்கலாம். உலகப் பொருளாதார குறிகாட்டிகள், குறிப்பாக அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) கொள்கைகள், சந்தை உணர்வுகளை பாதிக்கின்றன. உலகளாவிய வட்டி விகிதப் போக்குகள், ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கைகளையும் பாதிக்கக்கூடும் என்பதால், வர்த்தகர்கள் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் கூட்டுக் குறிப்புகள் (meeting minutes) வெளியீட்டைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?
பாண்ட் சந்தைக்கான உடனடி முக்கிய நிகழ்வு, சர்வதேச மத்திய வங்கி கூட்டுக் குறிப்புகளின் வெளியீடு ஆகும். இது நாணய மதிப்பில் (currency fluctuations) தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். இந்திய ரூபாய் (Indian Rupee) குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டினால், அது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் உள்ளூர் கடன் பத்திரங்களில் (local debt) உள்ள ஆர்வத்தைப் பாதிக்கலாம். மேலும், உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள், ரிசர்வ் வங்கி லிக்விடிட்டி மேலாண்மை மற்றும் அடுத்த சில மாதங்களில் வட்டி விகிதக் கணிப்புகளில் ஏற்படக்கூடிய மாற்றங்கள் குறித்த புதிய சமிக்ஞைகளை எதிர்பார்ப்பார்கள். இந்த காரணிகள்தான் தற்போதைய ஈல்டு நிலைகள் நீடிக்குமா அல்லது உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்களால் மேலும் அழுத்தம் ஏற்படுமா என்பதைத் தீர்மானிக்கும்.