பழைய முதலீடுகளுக்கு GAAR-ல் இருந்து விலக்கு - விளக்கம்
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்கும் போது, இந்தியாவின் ஜெனரல் ஆன்டி-அவாய்டன்ஸ் ரூல் (GAAR) குறித்து இருந்த குழப்பங்களுக்கு CBDT இன்று முற்றுப்புள்ளி வைத்துள்ளது. புதிய அறிவிப்புகளின்படி, ஏப்ரல் 1, 2017-க்கு முன்னர் செய்யப்பட்ட முதலீடுகளிலிருந்து வரும் வருமானத்திற்கு, அந்த முதலீடுகள் எப்போது விற்கப்பட்டாலும் GAAR பொருந்தாது. இது, பழைய இந்திய சொத்துக்களை வைத்திருக்கும் பிரைவேட் ஈக்விட்டி, வென்ச்சர் கேப்பிட்டல் மற்றும் இறையாண்மை சொத்து நிதிகளுக்கு (Sovereign Wealth Funds) ஒரு பெரிய நிவாரணமாகும். இந்த பழைய முதலீடுகளை GAAR சவால்களில் இருந்து இது பாதுகாக்கிறது. வரி அதிகாரிகள் இந்த 'கிராண்ட்ஃபாதர்டு' (grandfathered) வழக்குகளுக்கு GAAR-ஐப் பயன்படுத்த வேண்டாம் என்று அறிவுறுத்தப்பட்டுள்ளனர். இது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் நிலவிய பதற்றத்தைக் குறைத்து, ஒருவித நிச்சயத்தன்மையைக் கொண்டு வந்துள்ளது.
Tiger Global வழக்கு - 'வணிக நோக்கம்' (Commercial Substance) முக்கியத்துவம்
ஜனவரி 15, 2026 அன்று உச்ச நீதிமன்றம் வழங்கிய Tiger Global வழக்கில், குடியமர்வு சலுகைகளை (treaty benefits) மறுத்ததன் மூலம் இந்த 'வணிக நோக்கம்' முக்கியமானது.
Mauritius-ஐத் தளமாகக் கொண்ட Tiger Global நிறுவனங்கள், Flipkart முதலீட்டிலிருந்து வெளியேறும் போது, போதுமான வணிக நோக்கம் இல்லை எனக் கூறி, GAAR-ஐ சலுகைகளுக்கு மேலாக அனுமதிக்க நீதிமன்றம் தீர்ப்பளித்தது. Tiger Global சுமார் ₹14,500 கோடி என மதிப்பிடப்பட்ட மூலதன ஆதாயத்துடன் வெளியேற முயன்றது. ஆனால், வரி அதிகாரிகள் சுமார் ₹967 கோடி தொகையை நிறுத்தி வைத்தனர்.
இந்த தீர்ப்பு, பிரைவேட் ஈக்விட்டி மற்றும் வென்ச்சர் கேப்பிட்டல் நிறுவனங்களிடையே கவலையை ஏற்படுத்தியது. மேலும், வரி அதிகாரிகள் பல வெளிநாட்டு நிதிகளுக்கு அவர்களின் ஒப்பந்தங்களின் வணிக நோக்கம் குறித்து கேள்விகள் கேட்டு அறிவிப்புகள் அனுப்பினர். நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, புதிய அறிவிப்பு ஏப்ரல் 1, 2017-க்கு முந்தைய முதலீடுகளைப் பாதுகாத்தாலும், சலுகைகள் மற்றும் வணிக நோக்கத்தின் மதிப்பீடு அனைத்து ஒப்பந்தங்களுக்கும் முக்கிய பிரச்சனைகளாகவே நீடிக்கும்.
இரு-அடுக்கு வரி விதிப்பு முறை உருவாக்கம்
CBDT-யின் இந்த தெளிவுபடுத்தல், பழைய முதலீடுகளுக்குப் பாதுகாப்பு அளிப்பதுடன், ஒரு இரு-அடுக்கு வரி விதிப்பு முறையையும் முறைப்படுத்துகிறது. ஏப்ரல் 1, 2017 அன்று அல்லது அதற்குப் பிறகு செய்யப்பட்ட முதலீடுகள் GAAR-க்கு உட்பட்டவை. இதன் பொருள், புதிய முதலீடுகளுக்கான ஆஃப்ஷோர் மற்றும் ஒப்பந்த அடிப்படையிலான கட்டமைப்புகள், அவற்றின் நோக்கம், வணிக நோக்கம் மற்றும் கட்டுப்பாடு ஆகியவற்றில் கடுமையான சோதனைகளை எதிர்கொள்ளும்.
இந்த அறிவிப்பு வரவேற்கப்பட்டாலும், இது பெரும்பாலும் சமீபத்திய சட்டப் போராட்டங்களின் விளைவுகளைக் கையாள்கிறது. இந்திய GAAR, OECD-யின் Base Erosion and Profit Shifting (BEPS) திட்டத்தைப் பின்பற்றி, ஏப்ரல் 1, 2017 முதல் நடைமுறைக்கு வந்துள்ளது. பல நாடுகளிலும் இதே போன்ற விதிகள் உள்ளன. எனினும், 'வணிக நோக்கம்' மற்றும் 'முக்கிய நோக்கம்' ஆகியவற்றின் மதிப்பீடு முதலீட்டாளர்களுக்கு எப்போதும் சற்று நிச்சயமற்றதாகவே இருந்து வந்துள்ளது.
புதிய ஒப்பந்தங்களுக்கான 'வணிக நோக்கம்' முக்கியமானது
உலகளாவிய நிதிகள் இப்போது வரி நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக நிறுத்தப்பட்டிருந்த வெளியேற்றங்களை (exits) தொடர முடியும். இது அதிக IPO பங்குகளின் விற்பனை, இரண்டாம் நிலை பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் நீண்டகால சொத்துக்களை மூலோபாயமாக விற்பனை செய்ய வழிவகுக்கும்.
இந்திய நிறுவனங்களும் வரி அபாயங்கள் தொடர்பான மதிப்பீட்டு தள்ளுபடிகளைக் குறைக்கலாம், இது வெளிநாட்டுப் பங்குதாரர்களை உள்ளடக்கிய ஒப்பந்தங்களை மிகவும் உறுதியாக்கும். இருப்பினும், ஏப்ரல் 1, 2017-க்கு பிந்தைய முதலீடுகளுக்கான 'நோக்கம்' மீதான தொடர்ச்சியான வலியுறுத்தல், ஒப்பந்த நன்மைகளைப் பெறுவதற்கான சிக்கலான அல்லது செயற்கையான கட்டமைப்புகளைப் பயன்படுத்துவது இன்னும் ஒரு சவாலாகவே இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டு கட்டமைப்புகளுக்குப் பின்னால் உள்ள வணிகரீதியான காரணங்களையும் உண்மையான வணிக நோக்கத்தையும் தெளிவாகக் காட்ட வேண்டும்.
பல வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சியையும் நிலையான கடனையும் கண்டு வரும் நிலையில், இந்தியாவின் வெளிநாட்டு முதலீட்டு விதிகள் இப்போது ஒரு இரட்டை அணுகுமுறையைக் கொண்டுள்ளன: பழைய ஒப்பந்தங்களுக்குப் பாதுகாப்பு, புதியவற்றுக்குக் கடுமையான சோதனைகள்.