Whalesbook
உற்பத்தியாளர்கள் பாதிப்பு, ரிசர்வ் வங்கிக்கு நெருக்கடி
சர்வதேச புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் முக்கிய பொருட்களின் சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள நெருக்கடி காரணமாக, இந்தியாவில் மொத்த விலைகள் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளன. இது உற்பத்தியாளர்களின் லாப வரம்புகளில் (Profit Margins) நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்துவதோடு, விரைவில் நுகர்வோர் விலைகளும் உயரும் என்பதற்கான அறிகுறியாகவும் உள்ளது. பொருளாதார வளர்ச்சியை சமன் செய்து பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்த வேண்டிய ரிசர்வ் வங்கிக்கு இது ஒரு பெரிய சவாலாக மாறியுள்ளது.
மார்ச் மாதத்திற்கான மொத்த விலைக் குறியீட்டு (WPI) பணவீக்கம் 2.13% ஆக இருந்த பிப்ரவரியிலிருந்து 3.88% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கிட்டத்தட்ட மூன்று வருடங்களில் இல்லாத உச்சமாகும். இதற்கு முக்கிய காரணம், கச்சா பெட்ரோலியம் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு விலைகளில் மாதந்தோறும் ஏற்பட்ட 49.1% உயர்வு. எரிபொருள் மற்றும் மின்சார விலைகளும் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன. பெட்ரோகெமிக்கல் பொருட்களின் விலையும் கடுமையாக ஏறியுள்ளது.
உற்பத்தியாளர்கள் இந்த விலை உயர்வின் அழுத்தத்தை கடுமையாக உணர்கின்றனர். பிளாஸ்டிக் சார்ந்த சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களில் (MSMEs) பாதிக்கும் மேற்பட்டவை, லாப வரம்பு அழுத்தத்தால் உற்பத்தியை நிறுத்தியுள்ளதாகவோ அல்லது குறைத்துள்ளதாகவோ கூறப்படுகிறது. பிளாஸ்டிக் பொருட்களின் விலையும் விரைவில் கணிசமாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சில்லறை பணவீக்கம் (CPI) மார்ச் மாதத்தில் 3.4% ஆக மிதமாக உயர்ந்தது. இது, உற்பத்தியாளர்கள் தற்போதைக்கு சில செலவுகளை தாங்களே ஏற்றுக்கொள்வதைக் காட்டுகிறது. ஆனால், இந்த நிலை நீடிக்காது.
உலகளாவிய எரிசக்தி விலையேற்றம், இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தை அழுத்துகிறது
மேற்கு ஆசியாவில் (West Asia) ஏற்பட்டுள்ள மோதல், உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளை கூர்மையாக உயர்த்தியுள்ளது. மார்ச் மாதத்தில் இந்தியாவின் சராசரி கச்சா எண்ணெய் விலை, பிப்ரவரியை விட 60% மேல் அதிகரித்துள்ளது. சர்வதேச சந்தையில் பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் சராசரியாக $103 ஆகவும், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) உள்ள அபாயங்கள் காரணமாக 2026 இரண்டாம் காலாண்டில் $115/bbl வரை உயரக்கூடும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
இது, தொழில்துறை மூலப்பொருட்கள் முதல் அன்றாடப் பொருட்கள் வரை பலவற்றின் விலையேற்றத்திற்கு வழிவகுக்கும். கடந்த காலங்களில், இது போன்ற எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள் இந்தியாவில் அதிக பணவீக்கம், வர்த்தக பற்றாக்குறை மற்றும் நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்துள்ளன.
தற்போதைய சூழல், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) நிலையை மிகவும் சிக்கலாக்குகிறது. பணவீக்கத்தை எதிர்ப்பதோடு, பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிக்க வேண்டிய கட்டாயமும் அதற்கு உள்ளது. வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினால் அது வளர்ச்சியை பாதிக்கும் என்ற அச்சமும் உள்ளது.
பொருளாதார அபாயங்கள், ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் அச்சம்
தற்போதைய பணவீக்க உயர்வு, பொருளாதார வளர்ச்சி தேக்கமடைந்து பணவீக்கம் உச்சத்தில் இருக்கும் 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (Stagflation) அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது. உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்களுக்கான மொத்த விலைகள் 41 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளன.
மேற்கு ஆசிய மோதல், எரிசக்தி இறக்குமதியாளரான இந்தியாவை மிகவும் கடுமையாக பாதித்துள்ளது. தொடர்ந்து அதிக எண்ணெய் இறக்குமதிக்கான செலவு, இந்தியாவின் பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கும், நாணய மதிப்பை பலவீனப்படுத்தி, கடன் செலவை உயர்த்தும்.
நுகர்வோரை பாதுகாக்க அரசு விலைக் கட்டுப்பாடுகளை விதித்தாலும், உற்பத்தியாளர்கள் மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வை தாங்க வேண்டியுள்ளது. இந்த அதிக செலவுகளை முழுமையாக நுகர்வோருக்கு மாற்றினால், தேவை குறையலாம். இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்புகளையும் பாதிக்கக்கூடும். IMF, உலக வங்கி மற்றும் RBI ஆகியவை FY27-க்கான வளர்ச்சி கணிப்புகளை முறையே 6.5%, 6.9% என வெளியிட்டுள்ளன.
பணவீக்க கணிப்புகள் உயர்வு, பொருளாதார மீட்புக்கான தடைகள்
RBI தனது ரெப்போ விகிதத்தை (Repo Rate) 5.25% ஆக வைத்திருந்தாலும், CPI பணவீக்கம் FY27-ல் 4.6% ஆக இருக்கும் என கணித்துள்ளது. அதிக எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் சாத்தியமான எல் நினோ (El Niño) ஆகியவை அபாயங்களாக குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன.
FY27-க்கான GDP வளர்ச்சி கணிப்புகள் 6.5% முதல் 6.9% வரை வேறுபடுகின்றன. ICRA, WPI பணவீக்கம் ஏப்ரல் 2026-ல் 4.8% ஆக உயரக்கூடும் எனக் கணித்துள்ளது. அதிக எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சினைகள் (Supply Chain Issues) காரணமாக, பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய கவலையாகவே நீடிக்கும். இது தற்போதைய பொருளாதார மீட்புக்கு சவாலாக அமையும்.