Whalesbook
WPI அதிரடி உயர்வு
இந்தியாவின் மொத்த விலைக் குறியீடு (WPI) ஏப்ரல் 2026-ல் ஆண்டுக்கு 8.30% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது மார்ச் மாத 3.88%-ஐ விட மிக அதிகம். சந்தை எதிர்பார்த்த 5.50%-ஐ விடவும் இது கணிசமாக அதிகம். முந்தைய 42 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு இதுவே உச்சபட்ச விலையேற்றமாகும். இதில், எரிபொருள் மற்றும் மின்சார விலைகள் 24.71% அதிகரித்துள்ளன. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு விலைகள் 67.18% உயர்ந்தவை. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகளே இதற்குக் காரணமாகக் கூறப்படுகிறது.
எரிபொருளைத் தாண்டி பரவும் பணவீக்கம்
எரிபொருள் விலையைத் தாண்டி பணவீக்க அழுத்தம் பரவியுள்ளது. முதன்மைப் பொருட்கள் (Primary Articles) பணவீக்கம் மார்ச் மாத 6.36%-லிருந்து ஏப்ரலில் 9.17% ஆக உயர்ந்துள்ளது. உற்பத்திப் பொருட்களின் (Manufactured Products) பணவீக்கமும் முந்தைய 3.39%-லிருந்து 4.62% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது, மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு பல பொருட்களிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துவதைக் காட்டுகிறது. உணவு மற்றும் எரிபொருளைத் தவிர்த்த முக்கிய பணவீக்கம் (Core Inflation) 5% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 43 மாதங்களில் காணப்பட்ட மிக உயர்ந்த அளவாகும். இது உள்நாட்டு விலை அழுத்தங்கள் தொடர்வதைக் காட்டுகிறது. உணவுப் பணவீக்கம் 1.85%-லிருந்து 2.31% ஆக சற்று உயர்ந்துள்ளது.
பொருளாதார தாக்கம்: ரூபாய் சரியும், வளர்ச்சி குறையும்
இந்த அதிக WPI உயர்வு, ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு கவலையளிக்கிறது. நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) பணவீக்கம், தற்போது ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இலக்கு வரம்பிற்குள் இருந்தாலும், ஏப்ரலில் 3.48% ஆக உயர்ந்துள்ளது. RBI, FY27-க்கு CPI பணவீக்கத்தை 4.6% ஆக கணித்துள்ளது. ஆனால், கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் நிலையற்ற தன்மை மற்றும் பருவநிலை பாதிப்புகள் இதை மேலும் அதிகரிக்கலாம்.
இந்திய ரூபாயும் அழுத்தத்தில் உள்ளது. மே 14, 2026 அன்று, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூ. 95.72-க்கு வர்த்தகமானது. கடந்த ஆண்டில் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் இறக்குமதிச் செலவுகள் அதிகரித்ததால், இது 12.04% சரிந்துள்ளது. 2026 இறுதிக்குள் ரூபாய் 95-98 வரம்பைச் சோதிக்கக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது இறக்குமதிப் பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகப்படுத்தும். பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள் குறைக்கப்பட்டு வருகின்றன. Moody's 2026-க்கு 6.0% என்றும், பிற நிறுவனங்கள் 6.6% முதல் 6.9% வரையிலும் கணித்துள்ளன.
கார்ப்பரேட் லாபம் பாதிப்பு, ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் பயம்
நிறுவனங்களின் லாபம் (Corporate Profitability) உடனடி அச்சுறுத்தலை எதிர்கொள்கிறது. உலகளாவிய மோதல்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகளால், இந்திய நிறுவனங்கள் மூலப்பொருட்கள் மற்றும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளில் கூர்மையான உயர்வைச் சந்திக்கின்றன. இயக்க லாபம் (Operating Margins) சுருங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பல நிறுவனங்களுக்கு இது 12 காலாண்டுகளின் குறைந்தபட்ச அளவாக இருக்கலாம். விலைகளை உயர்த்த முயற்சிக்கும் நிறுவனங்கள், தேவை குறைவாக இருப்பதால், வாடிக்கையாளர்களிடம் செலவுகளை முழுமையாகக் கடத்த முடியாத நிலையில் உள்ளன. இது, லாபத்தில் ஒரு பகுதியை தாங்களே ஏற்கும்படி கட்டாயப்படுத்துகிறது. எரிசக்தி மற்றும் மூலப்பொருட்களைச் சார்ந்துள்ள துறைகளில் இதன் தாக்கம் அதிகமாக இருக்கும். வரலாற்றுரீதியாக, இந்தியாவில் அதிக பணவீக்கம் பங்குச் சந்தைகளில் (Nifty 50 போன்றவை) குறைந்த வருவாய்க்கு வழிவகுத்துள்ளது, ஏனெனில் வாங்கும் சக்தி குறைந்து, நிறுவனங்களின் வருவாய் பாதிக்கப்படுகிறது. நிலையான உள்நாட்டு பணவீக்கம், தேவை குறைந்து விலை அழுத்தங்கள் அதிகரித்தால், ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் (Stagflation) பயத்தை அதிகரிக்கிறது, குறிப்பாக RBI கடுமையான பணவியல் கொள்கையை அமல்படுத்த வேண்டியிருந்தால்.
RBI-யின் நிலைப்பாடு
RBI, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையை ஏற்படுத்த, 5.25% என்ற கொள்கை ரெப்போ விகிதத்தை (Repo Rate) மாற்றாமல் வைத்துள்ளது. மத்திய வங்கியின் முக்கிய நோக்கம் விலை ஸ்திரத்தன்மை ஆகும், 2031 வரை 4% (+/- 2%) பணவீக்க இலக்கை அடைய முயற்சி செய்கிறது. இருப்பினும், நிலையற்ற உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகள், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் உள்நாட்டு விநியோகப் பிரச்சனைகளால், பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய சவாலாகவே இருக்கும். RBI உன்னிப்பாக கவனிக்கும் என்றும், பணவீக்கம் இலக்கிலிருந்து விலகினாலோ அல்லது நாணயத்தின் மதிப்பு சரிந்தாலோ நடவடிக்கை எடுக்கத் தயாராக இருக்கும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.