இந்தியா-அமெரிக்கா வர்த்தக ஒப்பந்தம்: ஏற்றுமதியில் பெரும் பாய்ச்சல்! சந்தையில் எச்சரிக்கை மணி!

முக்கிய காரணம்: டாரிஃப் குறைப்பு மற்றும் துறை வாரியான பலன்கள்

இந்த ஒப்பந்தத்தின் மிக முக்கியமான அம்சம், அமெரிக்க இறக்குமதிக் கட்டணத்தை (Tariffs) 50%-க்கும் அதிகமாக இருந்ததிலிருந்து 18% ஆகக் குறைத்ததுதான். இது கடந்த ஆண்டு நிலவிய கட்டண உயர்வுகளுக்கு ஒரு பெரிய மாற்றமாகும். இதனால், பங்களாதேஷ் மற்றும் வியட்நாம் போன்ற ஆசிய நாடுகளின் ~20% கட்டணங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியா போட்டித்திறன் மிக்க நிலைக்கு வருகிறது. ஜவுளி, ஆடை, ரத்தினங்கள் மற்றும் நகைகள், இயந்திரங்கள், ரசாயனங்கள், ஆட்டோமொபைல்ஸ் போன்ற துறைகள் நேரடியாகப் பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், நிறைவேற்றுக் கட்டளை 14329 (Executive Order 14329) கீழ் விதிக்கப்பட்டிருந்த 25% கூடுதல் கட்டணம் பிப்ரவரி 7, 2026 முதல் விலக்கிக் கொள்ளப்பட்டுள்ளது. எலக்ட்ரானிக்ஸ் ஏற்றுமதிகள் ஏற்கெனவே விலக்கு பெற்றுள்ளதால் பெரிதும் பாதிக்கப்படவில்லை என்றாலும், மருந்து உற்பத்தித் துறையும் (Pharmaceuticals) நன்மைகளைப் பெற வாய்ப்புள்ளது.

சந்தை நிலவரம்: உயர் மதிப்பீடுகளும், மிதமான FII முதலீடும்

இந்த வர்த்தகச் செய்தி சாதகமாக இருந்தாலும், இந்தியப் பங்குச் சந்தை ஏற்கெனவே அதன் போட்டியாளர்களை விட அதிக மதிப்பீட்டில் (Valuation) வர்த்தகமாகி வருகிறது. இந்தியாவின் P/E விகிதம் சுமார் 22.21 ஆக உள்ளது, இது MSCI Emerging Markets Index-ன் சராசரி 17.03-ஐ விட அதிகமாகும். சீனா, கொரியா, தைவான் போன்ற நாடுகளின் 12-18x மதிப்பீடுகளை விடவும் இது கணிசமாக அதிகம். இருப்பினும், இந்தியாவின் ஒப்பீட்டளவிலான ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் இதை நியாயப்படுத்துகின்றன. இந்த சூழலில், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) புதிய முதலீடுகள் உடனடியாக பெரிய அளவில் வராமல், படிப்படியாகவே வரலாம் என JM Financial தெரிவித்துள்ளது. அதேசமயம், இந்திய ரூபாய் டாலருக்கு நிகராக வலுப்பெறவும் வாய்ப்புள்ளது. ஆனால், சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சி 2026-ல் 6.4% ஆக குறையும் என கணித்துள்ளது.

புவிசார் அரசியல் மற்றும் நடைமுறை சவால்கள்

இந்த ஒப்பந்தம் சில முக்கிய சவால்களையும் கொண்டுள்ளது. ரஷ்ய எண்ணெய் இறக்குமதியை நிறுத்துவது அல்லது குறைப்பது போன்ற இந்தியாவின் உறுதிகள், அமெரிக்காவின் புவிசார் அரசியல் நலன்களுக்கு ஏற்ப இருந்தாலும், இந்தியாவின் எரிசக்தி பாதுகாப்பு உத்திகளை பாதிக்கக்கூடும். அமெரிக்கா, இந்த ஒப்பந்தத்தின் இணக்கத்தைக் கண்காணிக்கவும், நிபந்தனைகள் மீறப்பட்டால் மீண்டும் கட்டணங்களை விதிக்கவும் உரிமை கொண்டுள்ளது. மேலும், அமெரிக்கா இந்தியாவுடன் பரந்த புவிசார் அரசியல் அணிசேர்வை (Strategic Alignment) கோருகிறது. இது இந்தியாவின் வெளியுறவுக் கொள்கை மற்றும் மூன்றாம் நாடுகளுடனான வர்த்தகச் சுதந்திரத்தைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும். அமெரிக்கா சந்தை அணுகலை மட்டும் கோரி, அதற்கு ஈடான பங்களிப்பை வழங்கத் தவறினால், உள்நாட்டிலேயே சில துறைகளுக்கு நன்மைகளும், சில துறைகளுக்கு பாதிப்பும் ஏற்படலாம்.

எதிர்காலப் பார்வை

இந்த தற்காலிக ஒப்பந்தம், பரந்த இருதரப்பு வர்த்தக ஒப்பந்தத்திற்கு (Bilateral Trade Agreement - BTA) அடித்தளமாக அமையும். இது ஏற்றுமதி சார்ந்த மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளுக்கு (Manufacturing-linked sectors) மேலும் உத்வேகம் அளித்து, மதிப்பீடுகளை உயர்த்தும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இருப்பினும், IMF கணிப்புப்படி இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சி 2026-ல் 6.4% ஆக மிதமடையும் என்பதால், வர்த்தக ஒப்பந்தம் ஒரு உந்துசக்தியாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரச் சூழலும் உலகளாவிய காரணிகளும் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும். சந்தையின் தற்போதைய நேர்மறை எதிர்வினை, ஏற்கெனவே இருந்த நிச்சயமற்ற நிலை காரணமாக அமைந்திருந்த நிலைகளை (Positions) சரிசெய்வதாகவும் இருக்கலாம். எனவே, தொடர்ந்து நேர்மறையான பொருளாதாரத் தரவுகளும், நிறுவனங்களின் லாபமும் (Corporate Earnings) முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைத் தக்கவைக்க அவசியமாகிறது.