Whalesbook
புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் சந்தையில் மீண்டும் ஒருமுறை பதற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இந்த திடீர் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, உலகளாவிய சந்தைகளில் ஒருவித எச்சரிக்கை மனநிலையை உருவாக்கியுள்ளது. இது, இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு பெரும் சவாலாக உருவெடுத்துள்ளது.
உலகளாவிய சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் உயர்வு
கிஃப்ட் நிஃப்டி ஃபியூச்சர்ஸ் (Gift Nifty futures) இந்தியப் பங்குச் சந்தை இன்று காலை சரிவுடன் தொடங்கும் என்பதை முன்கூட்டியே காட்டியது. அமெரிக்காவின் இராஜதந்திர முயற்சிகள் முறிந்து, ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) புதிய கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்பட்டதையடுத்து, கச்சா எண்ணெயின் விலை $105 பேரலுக்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. இது, இதற்கு முன்னர் $100க்கு கீழ் குறைந்ததால் ஏற்பட்டிருந்த நிம்மதியை தகர்த்து, கடுமையான பொருளாதார கவலைகளை மீண்டும் கிளறியுள்ளது. ஜப்பான் மற்றும் கொரியா போன்ற நாடுகளின் பங்குச் சந்தைகளும் லேசான சரிவை சந்தித்தன.
இந்தியாவின் பொருளாதாரப் பலவீனம்
தொடர்ந்து கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வது இந்தியாவின் இறக்குமதியை பெரிதும் பாதிக்கும். இந்தியாவின் எண்ணெய் இறக்குமதியில் **85%**க்கும் அதிகமானவை ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாகவே நடைபெறுகிறது. இதனால், அதிக எரிபொருள் விலை இந்திய நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (current account deficit) அதிகரிக்கும், ரூபாயின் மதிப்பை பலவீனப்படுத்தும், மேலும் பணவீக்க அச்சங்களையும் கூட்டும். கடந்த வாரத்தில் நிஃப்டி மற்றும் சென்செக்ஸ் ஏறக்குறைய 6% உயர்ந்தது, கச்சா எண்ணெய் விலை குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பில் இருந்தது. ஆனால், இந்த திடீர் உயர்வு அந்த சந்தை ஏற்றத்தை கேள்விக்குள்ளாக்கி, சந்தையை ஒரு எச்சரிக்கை நிலைக்கு தள்ளக்கூடும்.
உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பலம்
வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்த ஆண்டு தொடர்ச்சியாக பங்குகளை விற்று வருகின்றனர். இந்த ஆண்டு இதுவரை சுமார் ₹1.90 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றுள்ளனர். ஏப்ரல் 11ஆம் தேதி வரை மட்டும் ₹48,905 கோடி விற்றுள்ளனர். இருப்பினும், ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் (equity mutual funds) மார்ச் மாதத்தில் ₹40,450 கோடி முதலீடு வந்துள்ளது. மேலும், மாதாந்திர எஸ்ஐபி (SIP) மூலமாக ₹32,087 கோடி முதலீடு வருவது, FPIகளின் விற்பனைக்கு ஒரு நல்ல பாதுகாப்பு அரணாக (buffer) அமைந்துள்ளது. இந்த உள்நாட்டு முதலீடுகள்தான் சந்தை பெரிய அளவில் சரிவதைத் தடுக்கிறது. இருந்தபோதிலும், தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகள் (valuations) நியாயமாக இருந்தாலும், புதிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் பெரிய அளவில் முதலீட்டு வாய்ப்புகள் குறைவாகவே உள்ளன.
முக்கிய துறைகளுக்கான அபாயங்கள்
புதிய புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், ஏற்கனவே உள்ள பொருளாதார பலவீனங்களை மேலும் அதிகரிக்கின்றன. வங்கி மற்றும் நிதித் துறைகள், குறிப்பாக HDFC வங்கி மற்றும் ICICI வங்கி போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் குறியீட்டு நகர்வுகளில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. இந்த வங்கிகள் வலுவான நிதிநிலையில் இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் சாத்தியமான பொருளாதார மந்தநிலை ஆகியவை வாராக்கடன்களை (NPAs) அதிகரிக்கவும், லாப வரம்புகளை (NIMs) பாதிக்கவும் வாய்ப்புள்ளது. மறுபுறம், விப்ரோ (Wipro) போன்ற ஐடி (IT) நிறுவனங்கள் தொடர்ச்சியான சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. உலகளாவிய தேவை குறைவது மற்றும் சர்வதேச வாடிக்கையாளர்கள் ஐடி செலவினங்களை குறைப்பது போன்ற காரணிகள் வருவாயை பாதிக்கலாம். தற்போது சந்தையின் விலை-வருவாய் (P/E) விகிதம் சுமார் 23-24 ஆக உள்ளது. இது அதன் வரலாற்று சராசரியை விட சற்று அதிகமாகும். இதனால், மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்களால் வருவாய் கணிப்புகள் குறைக்கப்பட்டால், சந்தை சரிவுக்கு உள்ளாகலாம்.
வருவாய் சீசன் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
Q4 வருவாய் சீசன் (Q4 earnings season) தொடர்ந்து நடைபெற்று வருவதால், முதலீட்டாளர்கள் வெளிவந்த முடிவுகளைத் தாண்டி, நிறுவன நிர்வாகத்தின் எதிர்காலக் கணிப்புகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். எதிர்காலத் தேவை, அதிகரித்து வரும் செலவுகளுக்கு மத்தியில் லாப வரம்புகள், மற்றும் AI போன்ற புதிய தொழில்நுட்பங்களுக்கான உத்திகள் பற்றி நிர்வாகம் என்ன கூறுகிறது என்பது துறைகளின் செயல்பாடுகளுக்கும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கைக்கும் முக்கியமாக இருக்கும். குறிப்பாக நுகர்வோர் செலவினம் அல்லது உலகளாவிய தேவையைச் சார்ந்திருக்கும் துறைகளில் நிறுவனத் தலைவர்கள் எச்சரிக்கை தெரிவித்தால், அது மேலும் பங்குச் சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். மத்திய கிழக்கு பதற்றம் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலையின் திசை, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையை பெரிதும் பாதிக்கும். பதற்றம் தணிந்தால் அவர்கள் மீண்டும் முதலீடு செய்யலாம், ஆனால் நீண்ட கால மோதல் அவர்களை விலக்கி வைக்கும். இதன் மூலம் இந்தியாவின் பொருளாதாரம் மேலும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகும். தற்போதைய சந்தை வேகம் ஓரளவு ஆதரவை அளித்தாலும், புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரித்து, சந்தையை மேலும் ஏற்ற இறக்கத்துடன் வைத்திருக்கும்.