Whalesbook
புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்கள் அதிகரிப்பு
சந்தையின் இந்த கடுமையான சரிவுக்கு வெளிப்புற அழுத்தங்களும், உள்நாட்டு சந்தை மாற்றங்களும் ஒருங்கே காரணமாக அமைந்துள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வும், புவிசார் அரசியல் அச்சங்களும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை குலைத்தன.
வெள்ளிக்கிழமை, மார்ச் 27, 2026 அன்று, சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி முறையே 2.25% மற்றும் 2.09% சரிந்தன. இதற்கு முந்தைய வாரத்திலும் சென்செக்ஸ் 1.27% மற்றும் நிஃப்டி 1.28% சரிந்து, தொடர்ச்சியாக ஐந்தாவது வாரமாக இழப்பை பதிவு செய்தன. இதற்கு முக்கிய காரணம், மேற்கு ஆசியாவில் போர் பதற்றம் அதிகரித்ததே. இதனால், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை $110 பேரலுக்கு மேல் உயர்ந்தது. அதிக எண்ணெய் இறக்குமதி செய்யும் இந்தியா போன்ற நாடுகளுக்கு இது பணவீக்கம், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பு மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி போன்ற அச்சங்களை ஏற்படுத்தியது. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு 94.82 என்ற வரலாற்று குறைந்த நிலையை எட்டியது. இந்தியாவின் VIX குறியீடும் கணிசமாக உயர்ந்து, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் நிலவும் நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காட்டியது.
வெளிநாட்டு vs உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள்: ஒரு வேறுபாடு
முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையை பாதித்த முக்கிய காரணி, வெளிநாட்டு மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையே ஏற்பட்ட பெரும் ஏற்றத்தாழ்வு ஆகும். மார்ச் 2026 இல், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (FPIs) $12.2 பில்லியன் (சுமார் ₹1.13 லட்சம் கோடி) என்ற சாதனை அளவிலான மாதாந்திர பணம் வெளியேறியுள்ளது. மார்ச் மாதத்தில் ஏறக்குறைய ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும் FPIs நிகர விற்பனையாளர்களாக இருந்துள்ளனர். இந்த தொடர்ச்சியான விற்பனைக்கு உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சி குறித்த கவலைகள் காரணமாக கூறப்படுகின்றன. இதற்கு ஓரளவு ஈடுகொடுக்கும் வகையில், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) வரலாற்றிலேயே மிக அதிகமான ₹1.28 லட்சம் கோடி நிகர முதலீட்டை பதிவு செய்துள்ளனர். இந்த வலுவான உள்நாட்டு முதலீடு, பெரிய சரிவுகளைத் தடுக்க ஒரு முக்கிய ஆதரவாக அமைந்துள்ளது.
Reliance Industries மீது ஏற்றுமதி வரி தாக்கம்
சர்வதேச எண்ணெய் விலை உயர்வைக் கட்டுப்படுத்தும் அரசின் நடவடிக்கையின் ஒரு பகுதியாக, நாட்டின் மிகப்பெரிய எரிபொருள் ஏற்றுமதியாளரான Reliance Industries நிறுவனத்தின் மீது புதிய வரி விதிக்கப்பட்டுள்ளது. மார்ச் 27, 2026 அன்று, உள்நாட்டு பயன்பாட்டிற்கான கலால் வரி குறைப்புடன், டீசல் மீது லிட்டருக்கு ₹21.5 மற்றும் விமானப் போக்குவரத்து டர்பைன் எரிபொருளான ATF மீது லிட்டருக்கு ₹29.5 என்ற ஏற்றுமதி வரி விதிக்கப்பட்டது. இந்த அறிவிப்பால், Reliance Industries நிறுவனத்தின் பங்குகள் வெள்ளிக்கிழமை 4.55% சரிந்தன. இது ஜூன் 2024 க்குப் பிறகு அதன் மிகப்பெரிய ஒற்றை நாள் வீழ்ச்சியாகும். இந்த விற்பனையால் நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹88,000 கோடி குறைந்தது. இது சென்செக்ஸின் ஒட்டுமொத்த சரிவிலும் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது.
கடந்த கால சவால்களும் தற்போதைய நிலையும்
தற்போதைய சந்தை ஏற்ற இறக்கம் கடுமையாக இருந்தாலும், கடந்த கால புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளுக்குப் பிறகு இந்திய சந்தைகள் மீண்டு வந்துள்ளன. இருப்பினும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் பதற்றம், FPI வெளியேற்றம் மற்றும் பலவீனமான ரூபாய் ஆகியவற்றின் கலவை மிகவும் சிக்கலான சவாலாக உள்ளது. இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை சமீபத்திய காலங்களில் மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை விட பின்தங்கியுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் இதன் தற்போதைய மதிப்பீடுகளை (valuations) மற்ற சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகக் கருதுவதால் தயக்கம் காட்டுகின்றனர். உதாரணமாக, Goldman Sachs நிறுவனம் இந்தியப் பங்குகளை 'சந்தை எடை' (marketweight) என தரமிறக்கியுள்ளது.
எதிர்கால அபாயங்கள்
FPIs தொடர்ச்சியாக விற்பனை செய்வது, ரூபாயின் மதிப்பு மற்றும் சந்தை பணப்புழக்கம் மீது மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். கச்சா எண்ணெய்யின் விலை ஒவ்வொரு $10 பேரல் உயரும் போதும், இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) 0.4-0.5% ஆகவும், GDP வளர்ச்சி 0.5% ஆகவும் குறையக்கூடும். சந்தையின் மதிப்பீடுகள் இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளன. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு காலம் இந்த ஆதரவை வழங்க முடியும் என்பதும் கவனிக்கப்படுகிறது. குறிப்பிட்ட கொள்கை நடவடிக்கைகள், அதாவது எரிபொருள் ஏற்றுமதி மீதான வரி, முக்கிய துறைகளுக்கு அபாயங்களை எடுத்துக்காட்டுகின்றன.
முன்னோக்கு
புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தணிந்தால் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் திரும்பினால் சந்தை மீண்டு வர வாய்ப்புள்ளது. எரிசக்தி மற்றும் பாதுகாப்பு போன்ற துறைகளில் வாய்ப்புகள் இருக்கலாம், ஆனால் உலகப் பொருளாதாரப் போக்குகளுக்கு சந்தையின் மனநிலை இன்னும் உணர்திறனுடன் உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், ரூபாயின் நிலை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டுப் போக்குகளை கவனமாக கண்காணிக்க வேண்டும்.