இந்திய பங்குகள் குதிப்பு! மத்திய கிழக்கு அமைதி, கச்சா எண்ணெய் சரிவு - என்ன காரணம்?

கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி சந்தையை மீட்டெடுத்தது

மார்ச் 25 அன்று, மத்திய கிழக்கில் போர்நிறுத்தம் ஏற்படக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தின. ப்ரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) பீப்பாய் $100க்கு கீழே சென்றது, அதே நேரத்தில் WTI கச்சா எண்ணெய் (WTI crude) சுமார் $87.68 என்ற அளவில் நிலைபெற்றது. இந்த விலை திருத்தம் இந்தியப் பங்குச் சந்தைக்கு ஒரு பெரிய ஊக்கத்தை அளித்தது. நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீடு 23,000 என்ற முக்கிய இலக்கைத் தாண்டியது, அதே சமயம் பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் (BSE Sensex) 1,200 புள்ளிகளுக்கு மேல் உயர்ந்தது. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பும் 94 என்ற நிலைக்கு அருகில் ஸ்திரமடைந்தது. இந்த ஏற்றங்கள், முந்தைய இழப்புகளை ஓரளவு ஈடுசெய்ய உதவியது. ஆசியாவின் முக்கிய சந்தைகளும் உயர்வைக் கண்டன.

மறைந்திருக்கும் பொருளாதார அபாயங்கள்

இந்த உடனடி நிவாரணம் கிடைத்தாலும், இந்தியா சில தொடர்ச்சியான பாதிப்புகளுக்கு உள்ளாகியுள்ளது. நாடு தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 88% இறக்குமதி செய்கிறது. இதனால், உலகளாவிய எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தியா மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது. மேலும், அக்டோபர்-டிசம்பர் 2025 காலாண்டில் ₹13.2 பில்லியன் ஆக விரிவடைந்த நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit), ஒரு முக்கிய கவலையாகவே உள்ளது. சேவை ஏற்றுமதிகள் மற்றும் வெளிநாட்டுப் பணம் அனுப்புதல்கள் ஓரளவு ஆதரவை அளித்தாலும், தொடர்ந்து அதிக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கவும், ரூபாயை மேலும் பலவீனப்படுத்தவும் கூடும்.

வரலாற்று ரீதியாக, கச்சா எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள் நாணய மதிப்பின் சரிவு மற்றும் பணவீக்க உயர்வு உட்பட குறிப்பிடத்தக்க பொருளாதார தாக்கங்களை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இருப்பினும், தற்போதைய பொருளாதாரக் கணிப்புகள் வேறுபட்ட கண்ணோட்டத்தை அளிக்கின்றன. ஐஎம்எஃப் (IMF) இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சியை 2026 நிதியாண்டுக்கு 7.3% என்றும், உலக வங்கி (World Bank) 7.2% என்றும் கணித்துள்ளது. இது பெர்ன்ஸ்டீன் (Bernstein) முன்பு எச்சரித்த 2-3% வளர்ச்சியை விட மிக அதிகம். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணவீக்கம் 2.1% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது, இது பெர்ன்ஸ்டீனின் இரட்டை இலக்க பணவீக்கக் கணிப்பிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபடுகிறது.

புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம்

ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய எண்ணெய் போக்குவரத்து வழிகளைச் சுற்றியுள்ள மோதல்களின் சாத்தியம், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் தொடர்வதைக் காட்டுகிறது. பதற்றம் குறைந்தாலும், எண்ணெய் விலைகளில் உயர்ந்த 'புவிசார் அரசியல் பிரீமியம்' (geopolitical premium) நீடிக்கலாம். இது இந்தியாவுக்கு, பணவீக்க அச்சங்களைத் தூண்டவும், நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையைச் சமாளிக்க முடியாத அளவிற்கு அதிகரிக்கவும், ரூபாயை பெர்ன்ஸ்டீன் கணித்த ₹98-110 என்ற வரம்பிற்குள் அழுத்தவும் கூடும். இந்தப் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் நாணயங்கள் பொதுவாக அதிக ஏற்ற இறக்கத்தைச் சந்தித்துள்ளன.

இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள், ஒரு நீண்டகால பிராந்திய மோதலால் ஏற்படக்கூடிய கடுமையான, நீண்டகால வெளிநாட்டுத் தேவை அதிர்ச்சிகளை முழுமையாகக் கணக்கில் கொள்ளாமல் இருக்கலாம். கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) போன்ற ஆய்வாளர்கள், உடனடி விநியோகக் காரணிகளை ஒப்புக்கொண்டாலும், பரந்த விலை நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கவனிக்கின்றனர். மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்படும் முன்னேற்றங்கள் மற்றும் அவை இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் குறித்து சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.