இந்தியப் பங்குகள் சூடு பிடித்தன: மத்திய கிழக்கு பதற்றம் தணிந்தாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு ஆபத்து!

புவிசார் அரசியல் தணிவு, பரவலான ஏற்றம்

இந்தியப் பங்குச் சந்தை இன்று பெரும் எழுச்சியைக் கண்டது. கடந்த பிப்ரவரி 3ஆம் தேதிக்குப் பிறகு இல்லாத வகையில், பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் 1,372 புள்ளிகள் அதிகரித்து 74,069 ஆகவும், என்எஸ்இ நிஃப்டி 400 புள்ளிகள் உயர்ந்து 22,912 ஆகவும் நிறைவடைந்தன. இதன் மூலம், பிஎஸ்இ-யில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் மொத்த சந்தை மூலதனம் (Market Cap) ₹7.6 லட்சம் கோடி உயர்ந்து ₹423 லட்சம் கோடி ஆனது. இது பரவலான வாங்குதலைப் பிரதிபலித்தது. முந்தைய நாள் குறைந்தபட்ச நிலைகளில் முடிவடைந்திருந்த சந்தைக்கு இது ஒரு மிகப்பெரிய நிவாரணத்தைக் கொடுத்தது. இதற்குக் காரணம், அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப், ஈரானின் எரிசக்தி உள்கட்டமைப்புகள் மீதான திட்டமிடப்பட்ட தாக்குதல்களைத் தள்ளி வைப்பதாக அறிவித்ததுதான். இது பரந்த பிராந்திய மோதல் குறித்த உடனடி அச்சங்களை லேசாக்கியது, இதனால் ஆசிய சந்தைகளிலும் ஒரு மீட்சி காணப்பட்டது.

கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு - முக்கிய பொருளாதார அச்சுறுத்தல்

புவிசார் அரசியல் பேச்சுகள் தற்காலிகமாக குறைந்திருந்தாலும், ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை மீண்டும் ஒரு பீப்பாய்க்கு $100-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் இந்த எழுச்சி இந்தியாவின் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு ஒரு பெரிய அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. ஒரு பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளராக இருக்கும் இந்தியாவுக்கு, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயரும்போது இறக்குமதிச் செலவுகள் நேரிடையாக உயரும். இது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) மேலும் விரிவுபடுத்தும். மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பும் குறையக்கூடும். கடந்த மார்ச் 24, 2026 நிலவரப்படி, இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ₹93.7 ஆக இருந்தது. அக்டோபர்-டிசம்பர் 2025-26 காலாண்டில் நாட்டின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை $13.2 பில்லியன் ஆக, அதாவது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 1.3% ஆக விரிவடைந்துள்ளது. மேலும், உயரும் எரிசக்தி செலவுகள் பணவீக்கத்தைத் தூண்டும் அபாயம் உள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ல் 3.21% ஆக இருந்த பணவீக்கம், காலாண்டின் இறுதியில் 3.40% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கை முடிவுகளை மேலும் சிக்கலாக்கலாம்.

கச்சா எண்ணெய் விலையின் தாக்கம் - துறைகள்

எரிபொருளை அதிகமாக இறக்குமதி செய்யும் விமானப் போக்குவரத்துத் துறை (Aviation Sector) இதனால் மிகுந்த அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளது. இந்தியாவின் மிகப்பெரிய விமான நிறுவனமான இண்டிகோ (IndiGo), எரிபொருள் செலவுகளின் நேரடி தாக்கத்தால் அதன் பங்கு விலைகள் சரிவைக் கண்டன. சுமார் 52.96 என்ற விலை-வருவாய் விகிதத்துடன் (P/E ratio), இண்டிகோ நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பு அதன் சக போட்டியாளர்களை விடவும், வரலாற்று சராசரியை விடவும் மிக அதிகமாக உள்ளது. இது அதிக வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது, ஆனால் தற்போதைய கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி ஆகியவை இந்த எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அச்சுறுத்தலாக அமையும். ஜே.எம். ஃபைனான்சியல் (JM Financial) ஆய்வாளர்களின் எச்சரிக்கையின்படி, ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெயில் ஒரு பீப்பாய்க்கு $1 அதிகரித்தால், இண்டிகோவின் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (EPS) சுமார் 13% குறையக்கூடும். எனினும், லார்சன் & டூப்ரோ (Larsen & Toubro) நிறுவனத்தின் 24-27 என்ற P/E விகிதம், அதன் வரலாற்று சராசரி மற்றும் தொழில்துறை தரங்களுடன் ஒத்துப்போகிறது. அதேசமயம், ஹெச்டிஎஃப்சி வங்கியின் (HDFC Bank) 15-21 என்ற குறைந்த P/E விகிதம், ஒப்பீட்டளவில் ஸ்திரத்தன்மையையும், குறைவான மதிப்பீட்டையும் குறிக்கிறது. எரிசக்தி மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனப் பங்குகள் (PSU stocks) இதுபோன்ற விலை அதிர்ச்சிகளின் போது ஒப்பீட்டளவில் வலுவாக உள்ளன.

அடிப்படை பொருளாதார அழுத்தங்கள் தொடர்கின்றன

தற்போதைய சந்தை ஏற்றம், ஆழமான கட்டமைப்பு பொருளாதார சவால்களை மறைப்பதாகத் தெரிகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் தொடரும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை, இந்தியாவின் பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளர் என்ற நிலையை நேரடியாகப் பாதித்து, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கவும், நாணய மதிப்பை மேலும் குறைக்கவும் வழிவகுக்கிறது. இந்த இரட்டை அழுத்தம் நிலையான பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு வழிவகுக்கும், இதனால் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கடுமையான பணவியல் கொள்கையைத் தொடர வேண்டியிருக்கும். இது உள்நாட்டுத் தேவையையும் முதலீடுகளையும் மந்தமாக்கலாம். அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) தொடர்ந்து தங்கள் முதலீடுகளை விற்று வருகின்றனர். மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் $11 பில்லியன்-க்கு மேல் வெளியேற்றியுள்ளனர். இது குறுகிய கால சந்தை கண்ணோட்டம் குறித்த நம்பிக்கையின்மையையும், அடிப்படை பொருளாதார அபாயங்கள் குறித்த கவலையையும் குறிக்கிறது. சமீபத்திய திருத்தம், மோதல் ஏற்பட்டதிலிருந்து நிஃப்டி மற்றும் மிட்கேப் குறியீடுகள் முறையே சுமார் 9% மற்றும் 8% சரிந்தன. எனினும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கம் மற்றும் கட்டணப் பட்டியலில் ஏற்படுத்தும் தொடர்ச்சியான தாக்கம் மேலும் சரிவுக்கு வழிவகுக்கும்.

நீடிக்கும் அபாயங்களுக்கு மத்தியில் எச்சரிக்கையான பார்வை

தற்போதைய தற்காலிக நிவாரணம் இருந்தபோதிலும், சந்தை உணர்வு இன்னும் பலவீனமாகவே உள்ளது. எம்கே குளோபல் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் (Emkay Global Financial Services) போன்ற புரோகரேஜ் நிறுவனங்கள், நிஃப்டி தற்போதைய நிலைகளிலிருந்து 5% வரை மீளக்கூடும் என்று கணித்தாலும், தொடரும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களையும், ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் $75-80 ஆகக் குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பையும் ஒப்புக்கொள்கின்றன. அவர்கள் டிசம்பர் 2026-க்கான நிஃப்டி இலக்கை 29,000 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர், மேலும் சமீபத்திய சரிவை ஒரு சந்தைப் படுகுழியில் இருந்து மீள்வதற்கான வாய்ப்பாகக் கருதுகின்றனர். இருப்பினும், பஜாஜ் ப்ரோக்கிங் (Bajaj Broking) ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையான நிலைப்பாட்டை எடுத்துள்ளனர். நிஃப்டியின் தொழில்நுட்பப் போக்கு (technical bias) எதிர்மறையாக இருப்பதாகவும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் தொடர்ச்சியான அதிக ஏற்ற இறக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்படுவதாகவும் அவர்கள் கூறுகின்றனர். தொடர்ச்சியாக உயர்ந்து நிற்கும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், இந்தியாவின் நுகர்வு சார்ந்த மீட்சியைக் குலைத்து, அதன் ஒட்டுமொத்த முதலீட்டு ஈர்ப்பைப் பாதிக்கக்கூடும் என்ற அச்சம் ஒரு முக்கிய காரணியாக உள்ளது.