Whalesbook
சந்தை வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள் என்ன?
மேற்கு ஆசியாவில் பதற்றம் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil) விலை $115 டாலர்களை தாண்டி உயர்ந்துள்ளது. இது இந்தியாவின் இறக்குமதியை சார்ந்திருக்கும் பொருளாதாரத்திற்கு பெரிய பின்னடைவை ஏற்படுத்தும். Goldman Sachs கணிப்பின்படி, மார்ச் மாதத்தில் சராசரியாக $105 ஆகவும், ஏப்ரல் மாதத்தில் $115 ஆகவும் க்ரூட் ஆயில் விலை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், இந்தியாவின் 2026 ஜிடிபி (GDP) வளர்ச்சி 5.9% ஆக குறையும் என்றும், பணவீக்கம் (Inflation) 4.6% ஆக உயரும் என்றும், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) 2% ஆக விரிவடையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், 50 basis point வட்டி விகித உயர்வு மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியையும் Goldman Sachs எதிர்பார்க்கிறது. இந்த எண்ணெய் விலை உயர்வு, பெட்ரோலியம் சார்ந்த துறைகளின் லாபத்தை (Margins) நேரடியாக பாதிக்கும். இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் மற்றும் LNG இறக்குமதியில் பெரும்பகுதி பாரசீக வளைகுடாவில் இருந்து வருவதால், இங்கு ஏதேனும் பாதிப்பு ஏற்பட்டால் Reliance Industries போன்ற நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்பு சுமார் $202-203 பில்லியன் இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த சந்தையிலும் தாக்கம் ஏற்படும். Kotak Institutional Equities எச்சரித்துள்ளபடி, இது நிறுவனங்களின் ஏர்னிங்ஸ்-ல் பெரிய சரிவை ஏற்படுத்தும்.
மறுபுறம், தொழில்நுட்பத் துறை (Tech Sector) AI (Artificial Intelligence) குறித்த அச்சத்தால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்திய IT துறையின் வருவாய் 2027 நிதியாண்டில் 4-5% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், Nasscom கணிப்பின்படி 2026 நிதியாண்டில் 6.1% வளர்ச்சி அடைந்து $315 பில்லியன் எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனாலும், AI மூலம் செயல்திறன் அதிகரிப்பது, நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை (Margin Compression) குறைத்து, Tata Consultancy Services (TCS) நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு $91-95 பில்லியன் மற்றும் HCL Technologies நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு $39.65 பில்லியன் போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் ஏர்னிங்ஸ்-ல் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம். இதனால், IT ஷேர்கள் மார்க்கெட்-ஐ விட சிறப்பாக செயல்படும் என்ற கணிப்புகள் குறையத் தொடங்கியுள்ளன. Bajaj Finance போன்ற நிதித்துறை நிறுவனங்களும், சந்தை மதிப்பு சுமார் $60 பில்லியன் கொண்டு, முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன.
தற்போது Nifty 50-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 20.4 ஆக உள்ளது. இது கடந்த 10 ஆண்டு சராசரியான 22.4 மற்றும் வரலாற்று சராசரியான 23.43-ஐ விட குறைவு என்றாலும், ஏர்னிங்ஸ் சரிந்தால் இதுவும் பாதிப்பை சந்திக்கலாம். மேலும், இந்த மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் Foreign Portfolio Investors (FPI) சுமார் ₹88,180 கோடி பணத்தை முதலீட்டிலிருந்து எடுத்துள்ளனர். இந்த ஆண்டின் மொத்த வெளியேற்றம் ₹1 லட்சம் கோடி-ஐ தாண்டியுள்ளது. இதனால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பிற பாதுகாப்பான சந்தைகளை நாடுகின்றனர்.
துறை வாரியாகப் பார்த்தால், Energy மற்றும் PSU பங்குகள் ஒப்பீட்டளவில் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. ஆனால், நிதிச் சேவைகள், ஆட்டோ மற்றும் ரியால்டி குறியீடுகள் (Indices) வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளன. எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, Goldman Sachs, Nifty-க்கான 12 மாத இலக்கை 25,900 ஆக குறைத்துள்ளது. இது ரூபாயில் சுமார் 13% உயர்வை குறிக்கிறது. 2026-ல் 8% மற்றும் 2027-ல் 13% கார்ப்பரேட் ஏர்னிங்ஸ் வளர்ச்சி அதிகரிக்கும் பட்சத்தில் இது சாத்தியம். இருப்பினும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வது தொடர்ந்தால் அல்லது புவிசார் அரசியல் பதற்றம் அதிகரித்தால், இந்த கணிப்புகள் மாறக்கூடும்.