இந்திய பங்குகள் உயர்வு: வரலாறு காணாத சரிவில் ரூபாய்! முதலீட்டாளர்கள் கவலை

சந்தை ராலி தொடர்கிறது, ஆனால் ரூபாயின் வீழ்ச்சியும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றமும் கவலை அளிக்கின்றன.

மார்ச் 25, 2026 அன்று, இந்திய பங்குச் சந்தை தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது நாளாக ஏற்றம் கண்டது. புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தணிந்தது மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பீப்பாய்க்கு $100க்குக் கீழே சரிந்தது இதற்கு வலுசேர்த்தது. சந்தை ராலி கணிசமான செல்வத்தைச் சேர்த்தாலும், கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்த ரூபாய் மற்றும் கணிசமான வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றம் ஆகியவை அடிப்படைப் பொருளாதார அழுத்தங்களை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன.

பங்குச் சந்தை பலம் பெறுகிறது

சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி இரண்டும் மார்ச் 25 அன்று உயர்ந்தன. சென்செக்ஸ் 1.63% உயர்ந்து, 75,849.76 என்ற உள்நாள் உச்சத்தைத் தொட்டு, 75,273.45ல் நிலைத்தது. நிஃப்டி 1.72% உயர்ந்து, 23,465.35 என்ற உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு 23,306.45ல் நிறைவடைந்தது. இந்த ராலி முதலீட்டாளர் சொத்து மதிப்பை ₹8.23 லட்சம் கோடி அதிகரித்துள்ளது, இதனால் பிஎஸ்இ-யில் மொத்த சந்தை மூலதனம் ₹431.02 லட்சம் கோடி ஆனது. கச்சா எண்ணெய் விலை $100க்குக் கீழே குறைந்தது, இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவுகள் மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த கவலைகளைத் தணித்தது.

ரூபாய் சாதனை வீழ்ச்சி; வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றம்

பங்குகள் உயர்ந்தாலும், இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 93.98 என்ற புதிய சாதனை வீழ்ச்சியை எட்டியது, 93.97ல் நிறைவடைந்தது. இந்த நிதியாண்டில் ரூபாய் 9.96% சரிந்துள்ளது, இது கடந்த 12 ஆண்டுகளில் மிக மோசமான வீழ்ச்சியாகும், ஆசியாவிலேயே மோசமான செயல்திறனைக் கொண்டுள்ளது. எண்ணெய் இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து வலுவான டாலர் தேவை மற்றும் ₹1,805.37 கோடி என மொத்த அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர் (FPI) வெளியேற்றம் ஆகியவை இந்த சரிவுக்குக் காரணம். நான்-டெலிவரபிள் ஃபார்வர்டு ஒப்பந்தங்களின் (non-deliverable forward contracts) தீர்வுத் தொகையும் டாலருக்கான தேவையை அதிகரித்தது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாய் 94க்கு மேல் செல்வதைத் தடுக்க தலையிட்டது, ஆனால் வீழ்ச்சிப் போக்கு தொடர்கிறது.

அதிக ஏற்ற இறக்கம் முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கையைக் குறிக்கிறது

சந்தையில் எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கங்களின் குறியீடான இந்தியா VIX, 24.64 என்ற அளவில் அதிகமாகவே இருந்தது. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி ஆண்டுக்கு **157%**க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ள இந்த நிலை, உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளால் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான நிச்சயமற்ற தன்மையைப் பிரதிபலிக்கிறது. VIX சமீபத்தில் 26க்கு மேல் உயர்ந்தது, வர்த்தகர்கள் குறிப்பிடத்தக்க விலை நகர்வுகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த உயர்ந்த ஏற்ற இறக்கம், உள்நாள் லாபங்கள் இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்களின் அடிப்படை எச்சரிக்கை உணர்வு தொடர்வதைக் குறிக்கிறது.

பொருளாதார சவால்கள் நீடிக்கின்றன

சந்தை ராலி தீவிரமான பொருளாதாரப் பிரச்சனைகளை மறைக்கக்கூடும். ரூபாயின் வீழ்ச்சியும், மார்ச் 23, 2026க்குள் ஆண்டுக்கு ₹1 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான FPI வெளியேற்றமும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கைக் குறைவைக் காட்டுகிறது. புவிசார் அரசியல் அச்சங்கள் தற்காலிக நிவாரணம் அளித்தாலும், தொடர்ச்சியான மோதல்கள் அல்லது $100க்கு மேல் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், ஒவ்வொரு $10 எண்ணெய் விலை உயர்வுக்கும் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) 30-40 அடிப்படைப் புள்ளிகள் அதிகரிக்கக்கூடும், மேலும் பணவீக்கத்தை 80-100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்த்தக்கூடும், இது GDP வளர்ச்சியை மெதுவாக்கலாம்.

RBI சமநிலையை கடைபிடிக்கிறது

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி, பணவியல் கொள்கை இலக்குகளுடன், டாலர் விற்பனை மூலம் ரூபாயை ஆதரிக்கும் முயற்சிகளுக்கு இடையே சமநிலைப்படுத்துகிறது. மார்ச் மாதத்தில் ரூபாய் நாணயத்தைப் பாதுகாக்க RBI $15 பில்லியன்க்கும் அதிகமாக விற்றதாக அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன, இது அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பைக் குறைத்துள்ளது. இந்தத் தலையீடு ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. RBI தலையீடு குறைந்தால், குறிப்பாக அதிக எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்தால், ரூபாய் 94 அல்லது 94.25ஐ எட்டக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.

மதிப்பீட்டு உயர்வு, போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடுகையில்

இந்திய பங்குச் சந்தை மதிப்பீடுகள், மார்ச் 24, 2026 அன்று நிஃப்டியின் P/E விகிதமான சுமார் 20.05 அடிப்படையில், சீனா, கொரியா மற்றும் ஹாங்காங் போன்ற சந்தைகளை விட அதிகமாக உள்ளன. இந்த பிரீமியம், இந்திய பங்குகளை ஒரு வளர்ச்சி சார்ந்த முதலீடாக நிலைநிறுத்துகிறது, மதிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்ட முதலீடாக அல்ல. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த உயர் மதிப்பீடு, பலவீனமான ரூபாய் மற்றும் உள்நாட்டு அபாயங்களுடன் சேர்ந்து, நிச்சயமற்ற உலகளாவிய காலங்களில், பிராந்தியத்தில் மலிவான விருப்பங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவை ஒரு கவர்ச்சிகரமான முதலீடாக மாற்றுவதில்லை.

எதிர்காலம்: ஏற்ற இறக்கம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

ஆய்வாளர்கள் தொடர்ச்சியான சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்பார்க்கிறார்கள். உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் அரசாங்கச் செலவுகள் ஓரளவு ஆதரவை அளித்தாலும், தொடர்ச்சியான FPI வெளியேற்றங்கள் மற்றும் அதிக எண்ணெய் விலைகளின் தாக்கம் உணர்வுகளை மந்தப்படுத்தும். ரூபாயின் நகர்வு எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளுடன் பிணைக்கப்பட்டிருக்கும், தற்போதைய அழுத்தங்கள் தொடர்ந்தால் மேலும் வீழ்ச்சி ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் முடிவு (மார்ச் 2026ல்) நாணய ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டு ஓட்டங்களுக்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.