இந்திய பங்குச் சந்தை நிலைகுலைவு: கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம், தங்க-பெட்ரோல் செலவைக் குறைக்க பிரதமர் வேண்டுகோள் - சந்தையில் பெரும் வீழ்ச்சி!

உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு அழுத்தங்களால் சந்தை சரிவு!

இந்திய பங்குச் சந்தையில் இன்று ஏற்பட்ட இந்த திடீர் வீழ்ச்சிக்கு, உலகளாவிய பிரச்சனைகள் மற்றும் உள்நாட்டு கொள்கை அறிவிப்புகளே முக்கிய காரணங்கள். அமெரிக்கா-ஈரான் இடையேயான அமைதிப் பேச்சுவார்த்தை தோல்வியடைந்ததும், உள்நாட்டில் செலவினங்களைக் குறைக்க பிரதமர் விடுத்த அழைப்பும் சந்தையில் பெரிய அதிர்வுகளை ஏற்படுத்தின. குறிப்பாக, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு மற்றும் நாட்டின் வெளிநாட்டு வர்த்தக சமநிலை (external balances) ஆகியவற்றின் மீதான அழுத்தம் அதிகரித்தது.

புவிசார் அரசியல் விலை அதிர்ச்சி!

அமெரிக்காவுக்கும் ஈரான் நாட்டிற்கும் இடையேயான ராஜதந்திர உறவில் ஏற்பட்ட பின்னடைவு, கச்சா எண்ணெய் விலையை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்த்தியுள்ளது. ப்ரன்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பீப்பாய் 105.47 டாலராகவும், WTI விலை 98.12 டாலராகவும் உயர்ந்துள்ளது. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் 85% க்கும் மேல் இறக்குமதியை நம்பி இருப்பதால், இந்த விலை உயர்வு நாட்டின் இறக்குமதி செலவை நேரடியாகப் பாதிக்கும். ஒவ்வொரு 10 டாலர் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வுக்கும், நாட்டின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (CAD) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 0.4% முதல் 0.5% வரை அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஏற்கனவே, அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு 7.79 பில்லியன் டாலர் அளவுக்குக் குறைந்துள்ளது.

உள்நாட்டு தேவை மீதான கவனம்!

பிரதமர் நரேந்திர மோடி, தங்கம், பெட்ரோல், டீசல் மற்றும் வெளிநாட்டுப் பயணங்களுக்கான செலவுகளைக் குறைக்க வேண்டும் என்று மக்களுக்கு வேண்டுகோள் விடுத்தார். குறிப்பாக, ஒரு வருடத்திற்கு தங்க நகை வாங்குவதைத் தள்ளிவைக்கவும், வெளிநாட்டுப் பயணங்களைக் குறைக்கவும் அவர் கேட்டுக்கொண்டார். இந்த அறிவிப்புகள், அமெரிக்க டாலர் வெளியேற்றத்தைக் கட்டுப்படுத்தி, அந்நிய செலாவணியைச் சேமிக்கும் அரசின் முயற்சியாகப் பார்க்கப்படுகிறது. நாட்டின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு மற்றும் ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை மீது அழுத்தம் அதிகரித்து வருவதை அரசு உணர்ந்திருப்பதை இது காட்டுகிறது.

பேரியல் பொருளாதார நெருக்கடி!

உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் உள்நாட்டு சிக்கன அழைப்பு ஆகிய இரட்டை அழுத்தங்கள், இந்தியாவின் பொருளாதார பலவீனங்களை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகின்றன. உலகின் மூன்றாவது பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளராக இருப்பதால், உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தியா மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. பேங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா (Bank of America) கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலையில் 72% அதிகரிப்பு மற்றும் ரூபாய் மதிப்பில் 5.1% சரிவு காரணமாக, 2027 நிதியாண்டில் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை 88 பில்லியன் டாலராகவோ அல்லது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 2.1% ஆகவோ உயரக்கூடும். பலவீனமான ரூபாய், இறக்குமதியை மேலும் விலை உயர்ந்ததாக மாற்றும், இது CAD ஐ மேலும் அதிகரித்து பணவீக்கத்தையும் உயர்த்தும் ஆபத்து உள்ளது. இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு 690.69 பில்லியன் டாலராக இருந்தாலும், சமீபத்திய வாராந்திர சரிவு மற்றும் ரூபாயைக் காக்க தேவைப்படும் செலவுகள், வெளிநாட்டு வர்த்தக சமநிலையின் நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டுகின்றன. ஆய்வாளர்கள், கச்சா எண்ணெய் விலை அதிகமாக இருந்தால், ரூபாய் 94.75–95.75 என்ற வரம்பில் வர்த்தகம் ஆகக்கூடும் என்றும், 96 அல்லது அதற்கு மேலும் செல்ல வாய்ப்புள்ளதாகவும் கணித்துள்ளனர்.

துறை சார்ந்த தாக்கம்: சில துறைகளில் பெரும் சரிவு, சிலவற்றில் முன்னேற்றம்!

இந்த பரவலான சந்தை வீழ்ச்சியில், நிஃப்டி நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்கள் (Consumer Durables) குறியீடு 3.73% சரிந்தது. விமானப் போக்குவரத்துப் பங்குகள், பிரதமரின் வெளிநாட்டுப் பயண அறிவிப்பால் இண்டிகோ (IndiGo) உள்ளிட்டவை 4.73% வீழ்ச்சியடைந்தன. டைட்டன் கம்பெனி லிமிடெட் (Titan Company Ltd.), காலாண்டு முடிவுகளில் நிகர லாபம் 35% உயர்ந்து ₹1,179 கோடியாகவும், வருவாய் 46% உயர்ந்து ₹20,300 கோடியாகவும் பதிவானபோதும், மேக்ரோ பொருளாதார கவலைகளால் அதன் பங்குகள் 6.85% சரிந்தன. மேலும், பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் (P/E 30.78), பஜாஜ் ஃபின்சர்வ், HDFC வங்கி, ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (P/E 25.69), ஜியோ ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ், பார்தி ஏர்டெல் (P/E 30.46) மற்றும் ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் போன்ற முக்கியப் பங்குகளும் சரிவைச் சந்தித்தன. இதற்கு மாறாக, பார்மா, ஹெல்த்கேர் மற்றும் FMCG போன்ற தற்காப்புத் துறைகள் (defensive sectors) சற்றே உயர்ந்தன. டாட்டா கன்ஸ்யூமர் ப்ராடக்ட்ஸ் (Tata Consumer Products) தனது வலுவான காலாண்டு முடிவுகளால் 8.05% உயர்ந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க விலக்காக அமைந்தது.

வீழ்ச்சிக்கான காரணங்கள் (Bear Case)!

புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மையும், உள்நாட்டு பொருளாதார அழுத்தங்களும் சேர்ந்து சந்தை வீழ்ச்சிக்கான பாதையை அமைத்துள்ளன. தொடர்ந்து உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கத்தை மீண்டும் தூண்டி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை அதிகரித்து, ரூபாயின் மதிப்பை மேலும் பலவீனப்படுத்தி, பொருளாதார வளர்ச்சியைப் பாதிக்கக்கூடும். ஒவ்வொரு 10 டாலர் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வுக்கும், CAD 36 அடிப்படைப் புள்ளிகள் அதிகரித்து, பணவீக்கம் 35-40 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயரும் என பொருளாதார நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். கச்சா எண்ணெய் விலை 130 டாலரை எட்டினால், GDP வளர்ச்சி 6% ஆக குறையக்கூடும். நுகர்வோர் செலவினங்கள் மற்றும் இறக்குமதியை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள், லாப வரம்பில் (margin compression) குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைச் சந்திக்க நேரிடும். மேலும், அந்நிய செலாவணியைச் சேமிக்க அரசு எடுக்கும் சிக்கன நடவடிக்கைகள், உள்நாட்டு தேவையை பாதிக்கலாம். சில ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளபடி, ஆண்டு இறுதியில் ரூபாய் டாலருக்கு நிகராக 95-97 ஆக சரியும் அபாயமும் உள்ளது. இந்த ஆண்டு ரூபாயின் 5% மதிப்பு வீழ்ச்சி, இந்த நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது.

எதிர்காலக் கணிப்பு!

நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அதிகரிக்கும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளுக்கு மத்தியில் அரசின் நிதி நடவடிக்கைகள் குறித்து ரிசர்வ் வங்கி (RBI) எவ்வாறு பதிலளிக்கிறது என்பதை ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். RBI-யிடம் கணிசமான அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு இருந்தாலும், சமீபத்திய வாராந்திர சரிவு மற்றும் தொடர்ந்து வெளியேறும் முதலீடுகள் (பங்குச் சந்தையில் 21 பில்லியன் டாலர் வெளியேற்றம்) ஆகியவை ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு சவாலாக உள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக நீடித்தால், 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் ரூபாய் டாலருக்கு நிகராக 95-97 என்ற அளவில் வர்த்தகம் ஆகக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. நாட்டின் நடப்புக் கணக்கு மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறையை (twin deficits) நிர்வகித்து, வளர்ச்சிக்கும் பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டிற்கும் இடையே சமநிலைப்படுத்துவதே எதிர்காலப் பொருளாதாரத்தின் திறவுகோலாக இருக்கும். உயர்ந்து நிற்கும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், இந்தியாவின் பணவீக்கம் மற்றும் GDP வளர்ச்சி கணிப்புகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என ADB கணித்துள்ளது.