Whalesbook
FIIகளின் தொடர் விற்பனை தொடர்கிறது
இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) விற்பனைப் படலம் தொடர்கிறது. இது தொடர்ச்சியாக 10வது மாதமாக நீடிக்கிறது. இந்த ஆண்டு இதுவரை மட்டும், இவர்கள் ₹1.92 லட்சம் கோடிக்கு மேல் இந்திய பங்குகளை விற்றுள்ளனர். இது கடந்த 2025 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் விற்ற மொத்த தொகையை விட அதிகம். இந்த தொடர் வெளியேற்றம், வெளிநாட்டு முதலீடுகள் எப்போது திரும்பும் என்ற கவலையை உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களிடையே எழுப்பியுள்ளது.
AI போட்டியில் இந்தியா பின்தங்கியதா?
உலகளாவிய முதலீட்டு சந்தைகளில், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வளர்ச்சியில் முன்னணியில் உள்ள சந்தைகளுக்கு பெரும் வரவேற்பு கிடைக்கிறது. தென் கொரியா (Samsung Electronics - 1 ட்ரில்லியன் டாலருக்கு மேல் சந்தை மதிப்பு) மற்றும் தைவான் போன்ற நாடுகள், AI புரட்சியால் பயனடையும் முன்னணி நிறுவனங்களில் பெரும் முதலீடுகளை ஈர்த்து வருகின்றன. ஆனால், பல வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள், இந்தியாவில் AI துறையில் நேரடியாகப் பயனடையக்கூடிய பெரிய நிறுவனங்கள் குறைவாக இருப்பதாகக் கருதுகின்றனர். AI சப்ளை செயினில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் இந்திய நிறுவனங்கள் பற்றாக்குறையே, இந்த ஒதுக்கீட்டில் இருந்து இந்தியாவை விலக்கி வைப்பதாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
பொருளாதார சவால்களும் சேர்ந்து கொள்கின்றன
AI மட்டுமல்லாமல், இந்திய பொருளாதாரம் பல சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு கணிசமாக சரிந்துள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டில், ரூபாய் ₹84.27 முதல் ₹95.36 வரை பல்வேறு நிலைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளது. இதுமட்டுமின்றி, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக, கச்சா எண்ணெய் விலை $100 பேரலுக்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. இது 2022 க்குப் பிறகு காணப்படாத உச்சம். இந்த காரணிகள் இந்தியாவின் எரிசக்தி இறக்குமதி செலவுகள் மற்றும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கின்றன. இந்த ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY26) நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை ($2.4 பில்லியன்) குறைந்தாலும், வெளிநாட்டுச் சக்திகளின் தாக்கம் குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன. மார்ச் 2026 இல் பணவீக்கம் வருடாவருடம் 3.40% ஆக சற்று உயர்ந்தாலும், ரிசர்வ் வங்கியின் இலக்கு வரம்பிற்குள்ளேயே உள்ளது.
மதிப்பீடுகள் (Valuations) என்ன சொல்கின்றன?
தொடர்ச்சியான வெளியேற்றங்கள் மற்றும் பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகள் ஒரு கலவையான பார்வையை அளிக்கின்றன. நிஃப்டி 50-ன் டிரெய்லிங் P/E விகிதம் சுமார் 20.94 ஆக உள்ளது. இது நீண்டகால சராசரிக்கு அருகில் உள்ளது மற்றும் பிற வளர்ந்து வரும் சந்தை (EM) நாடுகளை விட கணிசமான தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. MSCI EM குறியீட்டை விட இந்தியாவின் மதிப்பீட்டு பிரீமியம் சுமார் 65% ஆகக் குறைந்துள்ளது. DSP MF ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, தற்போதைய சந்தை நிலைகள், குறிப்பாக பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் (Large-cap stocks) நியாயமான மதிப்பீடுகளை வழங்குகின்றன. மேலும், ரூபாயின் பலவீனம் இந்த கவர்ச்சியை அதிகரிக்கிறது. Nomura மற்றும் JPMorgan போன்ற உலகளாவிய ப்ரோக்கரேஜ்கள் இந்தியாவின் மதிப்பீட்டு பிரீமியம் மற்றும் AI-ல் குறைந்த ஈடுபாட்டைக் குறிப்பிட்டாலும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (DIIs) வலுவான வரவு (₹3 லட்சம் கோடிக்கு மேல் இந்த ஆண்டு), ஒரு முக்கிய ஆதரவை அளித்துள்ளது. இது உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளிநாட்டு விற்பனையை உள்வாங்கிக் கொள்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது.
வெளிநாட்டு மூலதனத்திற்கான பார்வை
எதிர்காலத்தில், அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) ஆர்வம், உலகளாவிய மூலதன ஓட்டம் மற்றும் உள்நாட்டுப் பொருளாதார முன்னேற்றங்களின் கலவையைப் பொறுத்தது என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். J.P. Morgan நிறுவனத்தின் ஆய்வாளர்கள், பொருளாதாரக் குறியீடுகள் மேம்பட்டால் மற்றும் வலுவான வருவாய் (Earnings) கிடைத்தால், 2026 இன் இரண்டாம் பாதியில் சந்தை ஒரு ஏற்றத்தைக் காணும் என்றும், நிஃப்டி புதிய உச்சங்களை எட்டக்கூடும் என்றும் நம்புகின்றனர். Goldman Sachs நிறுவனம் 2026 ஆம் ஆண்டிற்கு ஒரு புல்லிஷ் கணிப்பை வைத்துள்ளது. உள்நாட்டு வாங்குதல் மற்றும் வளர்ந்து வரும் தொழில்நுட்பங்கள் மூலம் இந்தியப் பங்குகள் மீண்டு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒரு நிலையான மீட்சிக்கு, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஸ்திரமடைதல், வலுவான ரூபாய் மற்றும் தெளிவான வருவாய் வளர்ச்சி ஆகியவை முக்கியம். தற்போதைய காலகட்டம் சந்தையின் வலிமைக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சோதனையாக இருக்கும்.