Whalesbook
பங்குச்சந்தையின் நகர்வு: FII விற்பனை, DII வாங்குதல் - ஒரு கலவையான போக்கு
புதன்கிழமை அன்று இந்திய பங்குச்சந்தை பெரும்பாலும் பெரிய மாற்றமின்றி வர்த்தகமானது. BSE சென்செக்ஸ் லேசாக உயர, நிஃப்டி 50 சிறிதளவு சரிந்தது. ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் சன் பார்மா போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களின் பங்குகள் உயர்ந்தாலும், HDFC பேங்க், ICICI பேங்க், மற்றும் கோடக் மஹிந்திரா பேங்க் போன்ற வங்கிப் பங்குகளின் சரிவு சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சியைத் தடுத்தது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்திருப்பது ஓரளவு ஆதரவளித்தாலும், முதலீட்டாளர்களின் மாறுபட்ட உத்திகள் மற்றும் துறைகளின் செயல்திறனே சந்தையின் முக்கிய விஷயமாக இருந்தது.
FII Vs DII: சந்தையின் போக்கை நிர்ணயிக்கும் சக்தி
சந்தையை பாதிக்கும் முக்கிய காரணியாக வெளிநாட்டு மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையேயான வேறுபாடு உள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) தொடர்ந்து பங்குகளை விற்று வருகின்றனர். ஆனால், உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) தொடர்ந்து அதிக அளவில் பங்குகளை வாங்கி, FII விற்பனையை ஈடுகட்டி வருகின்றனர். FII-க்கள் இந்தியப் பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்தாமல் இருப்பது போல் தோன்றுவதால், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் தொடர்ந்து முதலீடு வருவதால் இந்த போக்கு நீடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த FII விற்பனை எல்லாப் பங்குகளையும் ஒரே மாதிரி பாதிப்பதில்லை, இது குறிப்பிட்ட வாய்ப்புகளையும் உருவாக்குகிறது.
சந்தையில் நிச்சயமற்ற நிலை நீடித்தாலும், பல துறைகள் குறிப்பிடத்தக்க ஸ்திரத்தன்மையைக் காட்டுகின்றன. மருந்துத் துறை (Pharmaceuticals) உள்நாட்டுத் தேவைகள் மற்றும் ஏற்றுமதி வளர்ச்சியால் பயனடைகிறது. தொலைத்தொடர்பு துறை (Telecom), 5G பயன்பாடு மற்றும் ஒரு பயனருக்கான சராசரி வருவாய் (ARPU) அதிகரிப்பு காரணமாக உயர்ந்து வருகிறது. வாகனத் துறை (Auto) மற்றும் பாதுகாப்புத் துறை (Defense) ஆகியவை அரசாங்கக் கொள்கைகள் மற்றும் நீண்ட கால வளர்ச்சியால் சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. இந்த வலிமையான துறைகள் சந்தையின் தேக்கநிலைக்கு மத்தியில் தனித்து நிற்கின்றன.
துறை வாரியான செயல்பாடு: மருந்துகள், தொலைத்தொடர்புகள், வாகனங்கள், பாதுகாப்பு மற்றும் வங்கிகள்
மருந்துத் துறை (Pharmaceuticals): இந்திய மருந்துத் துறை FY2026ல் 7-9% வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. உள்நாட்டு தேவை 8-10% வளரும் என்றும், ஐரோப்பிய சந்தைகள் நல்ல வளர்ச்சியைக் காட்டும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், அமெரிக்க சந்தையில் ஒழுங்குமுறை மற்றும் விலை அழுத்தங்கள் காரணமாக அங்கு வளர்ச்சி 3-5% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. சன் பார்மாசூட்டிகல்ஸ் நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹4.3 லட்சம் கோடி ஆகும், அதன் P/E ரேஷியோ 31.75 முதல் 39.35 வரை உள்ளது, இது துறையின் சராசரியான 23.53 ஐ விட அதிகம். அமெரிக்க சந்தை சார்ந்த அபாயங்கள் இருந்தாலும், பல நிபுணர்கள் 'பை' ரேட்டிங் வழங்கி, 10-13% வரை விலை உயர்வைக் கணித்துள்ளனர்.
தொலைத்தொடர்புத் துறை (Telecommunications): 2026 முதல் 2030 வரை, 5G விரிவாக்கம் மற்றும் ARPU வளர்ச்சி காரணமாக இந்தத் துறை 8.5% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ₹1.14 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான மார்க்கெட் கேப் கொண்ட பார்தி ஏர்டெல், சுமார் 31.10 P/E உடன், துறையின் திறனைக் காட்டுகிறது. ரிலையன்ஸ் ஜியோவின் IPO 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வாகனத் துறை (Automotive): வலுவான மீட்சிக்குப் பிறகு, அரசு ஆதரவு மற்றும் SUV க்கள், பசுமை வாகனங்களுக்கான தேவை காரணமாக, 2026ல் இந்தத் துறை 6-8% மிதமான வளர்ச்சியைக் காணும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் சப்ளை செயின் அபாயங்களைக் கவனிக்க வேண்டும்.
பாதுகாப்புத் துறை (Defense): அதிக அரசு வரவு செலவுத் திட்டங்கள், உள்நாட்டு உற்பத்தி இலக்குகள் மற்றும் ஏற்றுமதி கனவுகள் ஆகியவற்றால், பாதுகாப்புத் துறை அதன் நீண்ட கால வளர்ச்சிப் பாதையில் தொடர்கிறது. இந்தத் துறையின் வேல்யூவேஷன்கள் உயர்ந்துள்ளன, சராசரி P/E விகிதங்கள் 54.82x ஆக உள்ளன, இது உலகளாவிய போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். இது நீடிக்குமா என்ற கவலைகள் எழுந்துள்ளன. பாரத் டைனமிக்ஸ் லிமிடெட் (BDL) 80x க்கு மேல் P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது, இது அதிக சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது.
வங்கித் துறை (Banking Sector): பெரிய வங்கிகளின் நிலைமை கலவையாக உள்ளது. HDFC பேங்க், அதன் 52-வார கால குறைந்த விலைக்கு அருகில் வர்த்தகமானாலும், கவர்ச்சிகரமான வேல்யூவேஷன்கள் காரணமாக சில நிபுணர்களால் 'பை' ஆக மேம்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இது வங்கி தனது நிதிச் செலவுகள் மற்றும் வட்டி வரம்புகளை மேம்படுத்தினால் 25-35% வரை உயர்வைக் காட்டலாம். மறுபுறம், கோடக் மஹிந்திரா பேங்க், அதிக விலைகள் மற்றும் மெதுவான வளர்ச்சியால் 'ஹோல்ட்' ஆக டவுன்கிரேட் செய்யப்பட்டுள்ளது. டிசம்பர் 2025ல் முடிவடைந்த ஒன்பது மாதங்களுக்கு 22.62% லாப வீழ்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. ICICI பேங்க் நிலைமையும் கலவையாக உள்ளது.
ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் (Reliance Industries): கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் நிலையற்ற தன்மை, ரிலையன்ஸ் நிறுவனத்தின் சுத்திகரிப்பு மற்றும் இரசாயன வணிகங்களைப் பாதிக்கிறது. Morgan Stanley 'Overweight' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,803 டார்கெட் விலையை வழங்கியுள்ளது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த நிபுணர்களின் கருத்து 'ஹோல்ட்' ஆக உள்ளது, சராசரி டார்கெட் விலை சுமார் ₹1,693 ஆக உள்ளது. இதன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹19 லட்சம் கோடி ஆகும்.
அபாயங்கள்: அதிக வேல்யூவேஷன்கள் மற்றும் தொடரும் சந்தை அழுத்தங்கள்
சில துறைகளில் நேர்மறையான போக்குகள் இருந்தாலும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் உள்ளன. பாதுகாப்புத் துறையின் மிக அதிக வேல்யூவேஷன்கள் ஒரு தெளிவான கவலையாகும். வங்கிகளான HDFC பேங்க் போன்றவற்றுக்கு, சாத்தியமான ஆதாயங்கள் வரம்புகள் மற்றும் நிதிச் செலவுகளில் முன்னேற்றத்தைச் சார்ந்துள்ளது. தொடர்ந்து வரும் FII விற்பனை ஒட்டுமொத்த சந்தை மனநிலையை பாதிக்கலாம். மருந்து நிறுவனங்களும் அமெரிக்காவில் ஒழுங்குமுறை தடைகள் மற்றும் விலை வீழ்ச்சிகளை எதிர்கொள்கின்றன. உலகளாவிய பதற்றங்களால் உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், பல தொழில்களுக்கு பணவீக்க அச்சத்தையும் அதிக செலவுகளையும் ஏற்படுத்துகின்றன.
இந்திய சந்தையின் அடுத்த கட்டம் என்ன?
இந்திய சந்தையின் எதிர்காலப் பாதை, DII முதலீடுகள், FII நடவடிக்கைகள் மற்றும் துறை சார்ந்த நிகழ்வுகளைப் பொறுத்தது. மருந்து மற்றும் தொலைத்தொடர்பு துறைகள் உள்நாட்டுத் தேவைகள் மற்றும் தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களால் தொடர்ந்து வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கொள்கைகள் ஆதரித்தால் மற்றும் நுகர்வோர் புதிய வாகனங்களை வாங்க முடிந்தால், வாகனத் துறை மீண்டு வரும். பாதுகாப்புத் துறை நீண்ட காலத்திற்கு வலிமையாகத் தோன்றினாலும், வேல்யூவேஷன் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. வங்கிகள் ஒரு திருப்புமுனையில் உள்ளன; HDFC பேங்க் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு அடிப்பகுதியை நெருங்கக்கூடும். ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸின் எதிர்காலம் உலகளாவிய எரிசக்திப் போக்குகள் மற்றும் அதன் சொந்த விரிவாக்கத் திட்டங்களைப் பொறுத்தது.