இந்திய பங்குச் சந்தை விண்ணை முட்டும் உயர்வு! கச்சா எண்ணெய் விலை சரிவு, SBI ஷேர் பாய்ச்சல்!

சந்தையின் எழுச்சிக்கு புவிசார் அரசியல் நிம்மதி

இன்று காலை வர்த்தகம் தொடங்கியதும், இந்தியப் பங்குச் சந்தைகள், S&P BSE Sensex மற்றும் NSE Nifty50 இரண்டும் கணிசமான ஏற்றத்துடன் வர்த்தகத்தை தொடங்கின. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவிய பதற்றமான சூழல் தணிந்ததாகக் கருதப்படுவதும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சரிந்ததும் சந்தையின் இந்த புத்துணர்ச்சிக்கு முக்கிய தூண்டுகோலாக அமைந்தது. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை $100 டாலர் என்ற முக்கிய அளவைத் தாண்டி $99.50 டாலராக குறைந்துள்ளது. இது இந்தியாவின் எரிசக்தி இறக்குமதியைப் பொறுத்தவரை ஒரு முக்கியமான பொருளாதார நிலை. இதனால், உடனடி ரிஸ்க் குறைந்து, முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளில் மீண்டும் முதலீடு செய்யத் தூண்டப்பட்டனர்.

ஏற்றத்திற்கான காரணிகள்

அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப் அவர்கள் மேற்கு ஆசியாவில் பதற்றம் தணியும் என சமிக்ஞை அளித்த கருத்துக்கள், சந்தையின் இந்த ஏற்றத்திற்கு ஆரம்ப உத்வேகத்தை அளித்தன. இதனுடன், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $99.50 டாலருக்கு அருகில் வர்த்தகமானது. இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவது பணவீக்க அழுத்தத்தைக் குறைக்கும், நாட்டின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) மேம்படுத்தும், மேலும் பல தொழிற்சாலைகளுக்கான மூலப்பொருட்களின் செலவையும் குறைக்கும். Nifty50 23,160 புள்ளிகளுக்கு மேல் வர்த்தகத்தைத் தொடங்கியது, Sensex ஆரம்ப வர்த்தகத்தில் 700 புள்ளிகளுக்கு மேல் உயர்ந்தது. நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் போன்ற துறைகளில் பரவலான வாங்குதல் காணப்பட்டது. State Bank of India (SBI) பங்குகளும், வங்கித் துறையின் பொதுவான வலிமையைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் உயர்ந்தன.

அடிப்படை பொருளாதார கவலைகள்

இந்த உடனடி நிவாரணம் கிடைத்தாலும், சில அடிப்படை பொருளாதார காரணிகள் இந்த சந்தை ஏற்றம் நீடிக்குமா என்பதில் சவால்களை எழுப்புகின்றன. இந்தியாவின் பணவீக்க விகிதம் (Inflation rate) சற்று கட்டுக்குள் வந்தாலும், குறிப்பாக உணவுப் பொருட்களின் விலை உயர்வில் இது இன்னும் அதிகமாகவே காணப்படுகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மீண்டும் உயர்ந்தால், பணவீக்க அபாயங்கள் தொடரும். தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகர், கச்சா எண்ணெய் விலை $130 டாலருக்கு மேல் நீடித்தால், அது இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்தை கடுமையாக பாதிக்கும் என்று எச்சரித்துள்ளார்.

வங்கித் துறையில், லாப வரம்புகளில் (Profit Margins) அழுத்தம் ஏற்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். Nomura-வின் கணிப்பின்படி, கடன் வளர்ச்சி (Credit Growth) வைப்புத்தொகை திரட்டலை (Deposit Mobilisation) விட வேகமாக இருப்பதால், வங்கிகள் அதிக செலவு பிடிக்கும் நிதியை (Costly Funding) நம்பியிருக்க வேண்டியிருக்கும். இது வங்கித் துறை முழுவதும் நிகர வட்டி வரம்புகளின் (Net Interest Margins - NIMs) மீட்சியை தாமதப்படுத்தலாம்.

State Bank of India: மதிப்பீடு மற்றும் எதிர்காலப் பார்வை

State Bank of India, வலுவான லாப வளர்ச்சி மற்றும் 1.57% என்ற குறைந்த வாராக்கடன் விகிதத்துடன் (NPA ratio) சிறந்த சொத்து தரத்தைக் கொண்டிருந்தாலும், அதன் மதிப்பீடு (Valuation) குறித்து சில கவலைகள் உள்ளன. அதன் தற்போதைய விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) சுமார் 11.2-11.7 ஆகவும், விலை-புத்தக மதிப்பு விகிதம் (P/B ratio) சுமார் 1.7-1.8 ஆகவும் உள்ளது. இந்த விகிதங்கள் SBI-யை சில பொதுத்துறை வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று விலை உயர்ந்ததாகக் காட்டுகின்றன. SBI வலுவான வருவாயைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு, மேலதிக அடிப்படை மேம்பாடுகள் இல்லாமல் உடனடி பெரிய ஏற்றத்திற்கான வாய்ப்புகளைக் குறைவாகக் காட்டுகிறது. HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, SBI-யின் செயல்திறன் சில சமயங்களில் பின்தங்கியிருக்கலாம்.

மார்ச் மாதத்தில், வரிப் பணம் வெளியேற்றம் (Tax Outflows) மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் அந்நியச் செலாவணி தலையீடுகள் (RBI foreign exchange interventions) காரணமாக, வங்கி அமைப்பு அதன் ஆண்டின் முதல் பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறையை (Liquidity Deficit) சந்தித்தது. இது வங்கிகளுக்கான நிதி ஆதாரங்களை மறைமுகமாக இறுக்கமாக்கலாம். வரலாற்று ரீதியாக, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிவதால் ஏற்படும் சந்தை ஏற்றங்கள், அடிப்படை பொருளாதார பலவீனங்கள் தொடர்ந்தால் குறுகிய காலமே நீடிக்கக்கூடும்.

ஆய்வாளர் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய கவனிக்க வேண்டியவை

தற்போது, ஆய்வாளர்கள் State Bank of India-க்கு 'Hold' (வைத்திருத்தல்) என்ற மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளனர். இது அதன் வலுவான அடிப்படை அம்சங்கள், சற்று உயர்ந்த மதிப்பீடு மற்றும் துறை சார்ந்த சவால்கள் ஆகியவற்றின் சீரான பார்வையை பிரதிபலிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் பணவீக்கத் தரவுகள், கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் போக்கு, மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் பணப்புழக்க மேலாண்மை நடவடிக்கைகள் ஆகியவற்றை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். கார்ப்பரேட் வருவாய் அறிக்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிவது தொடர்கிறதா என்பதன் மீது சந்தையின் கவனம் திரும்பும். பரந்த பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் critical thresholds-க்கு கீழே நீடிப்பது முக்கியம்.