Whalesbook
### சந்தைக் கடனின் ஆதிக்கம்
இந்திய மாநிலங்களின் நிதி உத்திகளில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது, சந்தைக் கடன் என்பது பட்ஜெட் பற்றாக்குறைகளுக்கான முக்கிய நிதியுதவி ஆதாரமாக உயர்ந்துள்ளது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய பகுப்பாய்வு, 2025-26 நிதியாண்டில் சந்தைக் கடன்கள் ஒருங்கிணைந்த நிதிப் பற்றாக்குறையில் சுமார் 76% நிதியளிக்கும் என்று காட்டுகிறது, இது 2016-17 க்கு முந்தைய பாதியை விட கணிசமான வளர்ச்சியாகும். இது மைய மானியங்களைச் சார்ந்து இருப்பதை விடுத்து, நிதி நிர்வாகத்தில் சந்தை சார்ந்த, ஒழுக்கமான அணுகுமுறையைக் குறிக்கிறது. மொத்த சந்தை கடன் 2024-25 இல் ரூ. 10.7 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளதுடன், 2025-26 இல் ரூ. 12.5 லட்சம் கோடியாக அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மாநிலங்கள் தங்கள் கடன் வாங்கும் உத்திகளையும் மேம்படுத்தியுள்ளன, நீண்ட முதிர்வு கொண்ட பத்திரங்களை அதிகமாக வெளியிட்டு, கடன் செலவுகளைக் குறைத்துள்ளன. இந்த பத்திரங்களின் எடையிடப்பட்ட சராசரி மகசூல் 2024-25 இல் 7.2% ஆகக் குறைந்துள்ளது, மேலும் மத்திய அரசு பத்திரங்களுடனான ஸ்ப்ரெட்கள் 30 அடிப்படை புள்ளிகளாகக் குறைந்துள்ளன. மாநிலக் கடனின் இந்த அதிகரித்த அளவு இப்போது மத்திய அரசின் பத்திர வெளியீட்டிற்கு இணையாக உள்ளது, இது அரசு பத்திரங்கள் சந்தையில் அதன் தாக்கம் குறித்து கவலைகளை எழுப்புகிறது மேலும் ரிசர்வ் வங்கி (RBI)யின் பணவியல் கொள்கை பரவலில் சிக்கல்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
### பற்றாக்குறை இயக்கவியல் மற்றும் மாறுபட்ட நிதி நிலை
இந்திய மாநிலங்களுக்கான ஒருங்கிணைந்த மொத்த நிதிப் பற்றாக்குறை 2024-25 இல் ஜிடிபியின் 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது முந்தைய மூன்று ஆண்டுகளில் 3% க்கும் குறைவாக இருந்த போக்கைத் தலைகீழாக மாற்றியுள்ளது. இந்த உயர்வு முக்கியமாக பலவீனமான வருவாய் வரவுகள், மத்திய அரசிடம் இருந்து குறைந்த மானியங்கள் மற்றும் அதிக மூலதனச் செலவினங்களுக்கான ஒருமித்த முயற்சி ஆகியவற்றால் ஏற்படுகிறது. குறிப்பாக, நிலையான 3% ஜி-எஸ்.டி.பி (GSDP) வரம்பை மீறும் பற்றாக்குறையின் ஒரு பகுதி, மத்திய அரசிடம் இருந்து 50 ஆண்டு கால, வட்டி இல்லாத கடன்கள் மூலம் நிதியளிக்கப்படுகிறது, இது சாதாரண கடன் வரம்புகளுக்கு வெளியே உள்ளது. ஒட்டுமொத்த ஒருங்கிணைந்த பற்றாக்குறை, மத்திய அரசின் 3.5% ஜிடிபி உச்சவரம்பிற்குள் (மின்சாரத் துறை சீர்திருத்தங்களுடன் இணைக்கப்பட்ட 0.5% அனுமதிக்கப்பட்ட தொகை உட்பட) இருந்தாலும், மாநிலங்களிடையே கணிசமான நிதி வேறுபாடுகள் தொடர்கின்றன. பதினாறு மாநிலங்கள் 2025-26 க்கு தங்கள் ஜி-எஸ்.டி.பி (GSDP) இல் 3% க்கும் அதிகமான பற்றாக்குறையை பட்ஜெட் செய்துள்ளன, மேலும் இவற்றில் பதிமூன்று மாநிலங்கள் 3.5% க்கு மேல் செல்லக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது நாடு முழுவதும் சீரற்ற நிதி நிலை மற்றும் மாறுபட்ட கடன் திறன்களைக் குறிக்கிறது. மொத்த நிதிப் பற்றாக்குறையில் வருவாய் பற்றாக்குறையின் பங்கு கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் மூலதனச் செலவினங்கள் அதிகரித்துள்ளன, இது செலவினக் கலவையில் ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
### மக்கள்தொகை வேறுபாடுகள் எதிர்கால நிதியை வடிவமைக்கின்றன
மக்கள்தொகை போக்குகள் (Demographic trends) இந்திய மாநிலங்களின் நிதிப் பாதைகளை வேறுபடுத்தும் ஒரு முக்கிய காரணியாக உருவாகி வருகின்றன. பீகார், உத்தரப் பிரதேசம் மற்றும் மத்தியப் பிரதேசம் போன்ற இளைய மாநிலங்கள், பொருளாதார நடவடிக்கைகளை அதிகரிக்கவும் வரி வசூலை மேம்படுத்தவும் உதவும் வளரும் பணியாளர் வயது மக்கள்தொகையைக் கொண்டுள்ளன, இதனால் வருவாய் விரிவாக்கத்திற்கு அதிக வாய்ப்புகள் உள்ளன. இந்த மாநிலங்களுக்கு மனித மூலதனத்தில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் தங்கள் மக்கள்தொகை ஈவுத்தொகையைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள ஒரு பரந்த வாய்ப்பு உள்ளது. இதற்கு மாறாக, மகாராஷ்டிரா மற்றும் கர்நாடகா போன்ற இடைநிலை மாநிலங்கள் வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்பதற்கும், வயதான மக்கள்தொகையின் தேவைகளுக்குத் தயாராவதற்கும் இரட்டை சவாலை எதிர்கொள்கின்றன. ஏற்கனவே வயதான மக்கள்தொகையைக் கொண்ட மாநிலங்களான கேரளா மற்றும் தமிழ்நாடு, அதிகரித்து வரும் நிதி அழுத்தங்களை எதிர்கொள்ளும். இந்த அழுத்தங்கள், தொழிலாளர் சக்தி சுருங்குவதால் வரி அடிப்படை சுருங்குவதாலும், ஓய்வூதியம் மற்றும் சுகாதாரப் பாதுகாப்பு போன்ற அர்ப்பணிக்கப்பட்ட செலவினங்கள் அதிகரிப்பதாலும் எழுகின்றன. இந்த சவால்களை எதிர்கொள்ள, இந்த பிராந்தியங்களில் வருவாய் உருவாக்கும் உத்திகள் மற்றும் பணியாளர் கொள்கைகளின் அடிப்படை மறுமதிப்பீடு தேவைப்படும், இது சுகாதார மற்றும் ஓய்வூதிய அமைப்புகளில் சீர்திருத்தங்களுடன் வருவாய் திறனை மேம்படுத்துவதையும் உள்ளடக்கும்.