Whalesbook
புதிய நிதி திசைகாட்டி: கடன்-GDP மீது அரசு கவனம்
தசாப்தங்களாக நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்தி வந்த அரசு, இப்போது தனது நிதிக் கொள்கையின் முக்கிய அளவுகோலாக கடன்-GDP விகிதத்தை மாற்றியுள்ளது. நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன், 2026-27 நிதியாண்டில் நாட்டின் கடன்-GDP விகிதத்தை 55.6% ஆகக் கொண்டுவர இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளார். முந்தைய ஆண்டான 2025-26-ல் இது 56.1% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த இலக்கை அடைய, நாட்டின் பெயரளவிலான GDP வளர்ச்சி 10% ஆக இருக்கும் என்றும், அதன் மூலம் பொருளாதாரம் ₹393 லட்சம் கோடி மதிப்பை எட்டும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தக் கொள்கை மாற்றம், வட்டிப் پرداختுகளின் (Interest Payments) சுமையைக் குறைத்து, பொதுச் செலவினங்களுக்கு அதிக நிதியை ஒதுக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
2026-27 நிதியாண்டிற்கான fiscal deficit இலக்கு 4.3% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, இது 2025-26-ல் இருந்த 4.4% இலக்கை விட சற்று குறைவு. இந்த அணுகுமுறை, திடீர் மாற்றங்களுக்குப் பதிலாக படிப்படியான முன்னேற்றத்தை வலியுறுத்துகிறது.
கடன் சுமை அதிகரிப்பு, சந்தையில் அச்சம்
பட்ஜெட் அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு சந்தையில் ஒருவித பதற்றம் காணப்பட்டது. India VIX குறியீடு 17%-க்கு மேல் உயர்ந்தது. இதற்குக் முக்கிய காரணம், அரசின் மொத்த சந்தைக் கடன் (Gross Market Borrowings) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.
2026-27 நிதியாண்டில், அரசு ₹17.2 லட்சம் கோடி வரை கடன் வாங்க திட்டமிட்டுள்ளது. இது 2025-26-ல் இருந்த ₹14.61 லட்சம் கோடி அளவை விட அதிகம். fiscal deficit-ஐ பூர்த்தி செய்யவும், பழைய கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தவும் இந்தக் கடன் உயர்வு அவசியம் என அரசு தரப்பில் கூறப்படுகிறது. குறிப்பாக, 2026-27 நிதியாண்டிற்கான வட்டிப் payments மட்டும் ₹14.04 லட்சம் கோடி ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது, திட்டமிடப்பட்டுள்ள மூலதனச் செலவினமான (Capital Expenditure) ₹12.22 லட்சம் கோடி-ஐ விட அதிகமாகும். இது அரசின் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையைக் குறைக்கும் ஒரு காரணியாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
சர்வதேச பார்வை மற்றும் நீண்டகால இலக்கு
மூடிஸ் (Moody's) போன்ற கடன் தர நிர்ணய நிறுவனங்கள் இந்தியாவின் நிதிக் கொள்கையைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றன. மூடிஸ், இந்த பட்ஜெட் இந்தியாவின் கடன் தகுதிக்கு உடனடி மாற்றங்கள் எதையும் ஏற்படுத்தாது என்றும், கடன் குறைப்பில் பெரிய முன்னேற்றம் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை என்றும் தெரிவித்துள்ளது.
அரசு 2030-31 நிதியாண்டிற்குள் கடன்-GDP விகிதத்தை 50% ஆகக் கொண்டுவரும் நீண்டகால இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு கடன்-GDP விகிதத்திற்கான 'rolling targets' அறிவிக்கப்படவில்லை. இது சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு வெளிப்படைத்தன்மையைக் குறைப்பதாகக் கருதப்படுகிறது.