இந்திய பொருளாதாரம் ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் ஆபத்தில்? பணவீக்கம் உயர்வு, ரூபாய் சரியும் அபாயம்!

பணவீக்க அழுத்தம் அதிகரிப்பு

இந்தியப் பொருளாதாரம் தற்போது ஒரு சிக்கலான சூழலை எதிர்கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய புள்ளிவிவரங்களின்படி, ஏப்ரல் 2026-ல் மொத்தவிலை குறியீட்டு (WPI) பணவீக்கம் 8.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த 42 மாதங்களில் இல்லாத உச்சமாகும். எரிபொருள் மற்றும் மின்சார விலையில் ஏற்பட்ட 24.71% உயர்வு இதற்குக் முக்கிய காரணம். சமீபத்தில் சில்லறை எரிபொருள் விலைகள் உயர்த்தப்படுவதற்கு முன்பே இந்த மொத்தவிலை உயர்வு நிகழ்ந்துள்ளது, இது மேலும் பணவீக்கம் உயரும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

சில்லறை பணவீக்கம் (CPI) ஏப்ரல் 2026-ல் 3.48% ஆக இருந்தது. Systematix Institutional Research கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலை $100/bblக்கு மேல் நீடிப்பதாலும், மொத்தவிலை உயர்வுகள் காரணமாகவும், 2026-27 நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் (H2 FY27) இது 6-7% வரம்பிற்குள் உயரக்கூடும். மொத்தவிலை பணவீக்கம் விரைவில் 10% ஐ தாண்டும் வாய்ப்பு உள்ளதாகவும் Systematix எச்சரித்துள்ளது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றங்கள் காரணமாக, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் $111/bbl ஆகவும், WTI கச்சா எண்ணெய் $105/bbl ஆகவும் உள்ளது. இது இந்தியாவிற்கு பெரும் கவலையை அளிக்கிறது.

வளர்ச்சி மந்தம், ரூபாய் பலவீனம்

பொருளாதார வளர்ச்சி சில பின்னடைவுகளை சந்தித்தாலும், தற்போது 7.8% ஆக உள்ளது. 2025-26 நிதியாண்டில் (FY26) மொத்த வளர்ச்சி 7.5% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், 2026-27 நிதியாண்டில் (FY27) வளர்ச்சி குறையும் என SBI (6.6%), IMF (6.5%), Goldman Sachs (6.9%) போன்ற அமைப்புகள் கணித்துள்ளன. இந்த வளர்ச்சிப் பாதையை உயரும் பணவீக்கமும், வெளிப்புறப் பொருளாதார அழுத்தங்களும் பாதிக்கக்கூடும். இந்திய ரூபாய் மதிப்பு கடந்த ஒரு வருடத்தில் 12.49% சரிந்து, மே 2026 தொடக்கத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக ₹95.74 என்ற வரலாற்றுச் சாதனைக்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது மேலும் ₹100/USD ஐ கடக்கக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit) ஏப்ரல் 2026-ல் 28.38 பில்லியன் டாலர் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ரூபாயின் மதிப்பை மேலும் குறைக்கும்.

கொள்கை இடைவெளிகள் சிக்கலாக்குகின்றன

சமீபத்திய ₹3/litre எரிபொருள் விலை உயர்வு, ஏற்பட்ட மொத்த இழப்புகளில் 7-8% ஐ மட்டுமே ஈடுசெய்துள்ளது. ₹1.7-1.8 லட்சம் கோடி அளவுக்கு இழப்புகள் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன. தேவையான விலை திருத்தங்களுக்கும், அரசியல் யதார்த்தங்களுக்கும் இடையிலான இந்த இடைவெளி, ஒரு கொள்கை பற்றாக்குறையைக் காட்டுகிறது. இது நீண்டகால எரிபொருள் விலை உயர்வுக்கு வழிவகுத்து, பணவீக்கத்தை மேலும் தூண்டும். கிராமப்புற தேவை, விவசாய உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் பலவீனமான பருவமழை காரணமாக பாதிக்கப்படலாம். உலகளாவிய கடன் அளவுகளும் அதிகரித்துள்ளன.

$100/bblக்கு மேல் உள்ள கச்சா எண்ணெய் விலையால், இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவுகள் உயர்கின்றன. Systematix-ன் படி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) GDP-யில் 10% வரை விரிவடையக்கூடும் (மற்ற கணிப்புகள் 1.5-2%). இது இறக்குமதி பணவீக்கம், ரூபாய் மதிப்பு சரிவு, மற்றும் நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கம் பாதிப்பதால் முதலீடுகள் குறைதல் என்ற சுழற்சிக்கு வழிவகுக்கும். ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தற்போது ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆக வைத்திருந்தாலும், தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி, வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த நிர்பந்திக்கலாம்.

எதிர்காலக் கணிப்புகள்

பொருளாதார நிபுணர்களிடையே மாறுபட்ட கருத்துக்கள் நிலவுகின்றன. சிலர் 2026-க்கு 6.5-7% வளர்ச்சி கணித்தாலும், மற்றவர்கள் FY27-ல் 6.6% வளர்ச்சிக்கு மந்தநிலை எதிர்பார்க்கிறார்கள். இருப்பினும், எரிபொருள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சனைகளால் ஏற்படும் பணவீக்க அழுத்தங்கள் இந்த வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கு மேல் நீடிக்கின்றன. RBI-யின் கொள்கை முடிவுகள் முக்கியமாக இருக்கும். வரவிருக்கும் மாதங்களில், இந்தியா இந்த ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் அபாயங்களை வளர்ச்சி அல்லது நாணய மதிப்பை கடுமையாக பாதிக்காமல் எவ்வாறு சமாளிக்கும் என்பதைப் பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும்.