Whalesbook
துல்லியமும் நம்பகத்தன்மையும் தான் முக்கிய நோக்கம்!
இந்தியாவின் தேசிய கணக்கீட்டு முறைகளில் ஒரு மிகப்பெரிய மாற்றம் வரவிருக்கிறது. 27 பிப்ரவரி 2026 அன்று, நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) கணக்கீட்டுக்கான புதிய சீரிஸ் வெளியிடப்பட உள்ளது. இதுவரையிலான 2011-12 பேஸ் இயருக்கு (Base Year) பதிலாக, புதிய பேஸ் இயராக 2022-23 நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த முறையானது, 'டபுள் டிஃப்ளேஷன்' (Double Deflation) எனப்படும் மேம்பட்ட தொழில்நுட்பத்தை பயன்படுத்துகிறது. இதன் மூலம், வெளியீடு (output) மற்றும் உள்ளீட்டு (input) விலைகளை தனித்தனியாக சரிசெய்வதன் மூலம், உண்மையான மதிப்பு கூட்டலை (real value added) மிகவும் துல்லியமாக கணக்கிட முடியும். இது குறிப்பாக உற்பத்தித் துறைக்கு (manufacturing sector) மிகவும் முக்கியமானது.
மேலும், விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களை (inflation's impact) அளவிட பயன்படுத்தப்படும் பொருட்களின் பட்டியல், சுமார் 180 இலிருந்து 500-600 ஆக விரிவுபடுத்தப்பட்டுள்ளது. இந்த மாற்றங்கள், சர்வதேச செலாவணி நிதியத்தின் (IMF) போன்ற அமைப்புகள் மற்றும் பல பொருளாதார நிபுணர்களின் நீண்டகால விமர்சனங்களுக்குப் பதிலளிக்கும் விதமாக வந்துள்ளன. IMF, இந்தியாவின் தேசிய கணக்கீடுகள் பழைய முறைகளை நம்பியிருப்பதாகவும், முக்கியமாக மொத்த விலை குறியீட்டை (WPI) பயன்படுத்துவதாகவும் கூறி, 'C' கிரேடு வழங்கியிருந்தது.
24 பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் முக்கிய பங்குச் சந்தை குறியீடுகளான நிஃப்டி 50 (Nifty 50) சுமார் 25,507 ஆகவும், சென்செக்ஸ் (Sensex) சுமார் 82,500 ஆகவும் வர்த்தகமானது. இரு குறியீடுகளின் P/E விகிதங்கள் 20-களின் மத்தியில் இருந்தன. இந்த புதிய, மேம்படுத்தப்பட்ட டேட்டா சீரிஸ், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது தற்போதைய FY2025-26க்கான 7.4% வளர்ச்சி கணிப்புகளுடன் எப்படி ஒத்துப் போகும் என்பதைப் பொறுத்து சந்தையின் எதிர்வினை அமையும்.
பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள் என்ன சொல்கின்றன?
இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி தொடர்ந்து வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. IMF மற்றும் டெலாய்ட் (Deloitte) போன்ற அமைப்புகள் FY2025-26 நிதியாண்டுக்கு இந்தியாவின் வளர்ச்சியை சுமார் 7.3% முதல் 7.8% வரை கணித்துள்ளன. இது உலகின் முக்கிய பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது சிறப்பான செயல்திறனைக் காட்டுகிறது.
வரலாற்று ரீதியாக, இந்தியா தனது GDP பேஸ் இயரை ஒரு தசாப்தத்திற்கு ஒருமுறை மாற்றுவது வழக்கம். 2011-12 இலிருந்து 2022-23 ஆக மாற்றுவது, டிஜிட்டல் பொருளாதாரம் (digital economy) மற்றும் முறையான துறையின் (formalization) வளர்ச்சி போன்ற பெரிய கட்டமைப்பு மாற்றங்களை உள்ளடக்கிய ஒரு முக்கிய மறுசீரமைப்பாகும்.
டிசம்பர் 2024 நிலவரப்படி, இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளின் சந்தை மூலதனமாக்கம் (market capitalization) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் சுமார் 133.6% ஆக இருந்தது. இது பொருளாதாரத்தின் அளவுக்கு ஏற்ப கணிசமான ஆழத்தைக் குறிக்கிறது. இந்த புதிய புள்ளிவிவர அமைப்பு, வளர்ந்து வரும் பொருளாதார கட்டமைப்பை மிகவும் துல்லியமாக பிரதிபலிக்கும், இதனால் கொள்கை முடிவுகள் மற்றும் முதலீட்டு முடிவுகள் சரியான தரவுகளின் அடிப்படையில் எடுக்கப்படும்.
சில கவலைகளும், எச்சரிக்கைகளும்!
புள்ளிவிவரத் துல்லியத்தை மேம்படுத்துவதற்கான இந்த முயற்சி வரவேற்கத்தக்கதாக இருந்தாலும், சில கவலைகளும் நீடிக்கின்றன. பல பொருளாதார நிபுணர்கள், மொத்த விலை குறியீட்டின் (WPI) பேஸ் இயர் இன்னும் 2011-12 ஆகவே உள்ளது என்பதைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். இது நுகர்வோர் விலை குறியீட்டின் (CPI) தற்போதைய போக்குகளுடன் முரண்பாடுகளை ஏற்படுத்தி, உண்மையான வளர்ச்சி மதிப்பீடுகளைத் திரிக்கக்கூடும்.
மேலும், இந்தியப் பொருளாதாரத்தில் கணிசமான பங்கு வகிக்கும் முறைசாராத் துறையை (informal sector) துல்லியமாக அளவிடுவது ஒரு தொடர்ச்சியான சவாலாகவே உள்ளது. IMF-ன் தொடர்ச்சியான 'C' கிரேடு, தரவுகளில் உள்ள போதாமைகள், பரவல் இடைவெளிகள் (coverage gaps) மற்றும் காலாவதியான நுட்பங்கள் போன்ற கடுமையான குறைபாடுகள், வலுவான பொருளாதாரக் கண்காணிப்பைத் தடுக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது.
அதிகத் தரவுத் துல்லியம், மறைக்கப்பட்ட துறைசார்ந்த பலவீனங்களை அல்லது வளர்ச்சி மதிப்பீடுகளில் உள்ள மிகைப்படுத்தல்களை, குறிப்பாக முறைசாராத் துறையின் தரவுகள் முறையான துறையால் தவறாகப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படும் அபாயத்தைக் காட்டக்கூடும்.
எதிர்காலப் பார்வை என்ன?
மேம்படுத்தப்பட்ட புள்ளிவிவர கட்டமைப்பின் பின்னணியில், ஆய்வாளர்கள் மற்றும் சர்வதேச அமைப்புகள் இந்தியாவின் பொருளாதார வாய்ப்புகள் குறித்து எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளன. IMF, இந்தியாவின் வலுவான செயல்திறனைக் கருத்தில் கொண்டு, FY2025-26 க்கான வளர்ச்சி கணிப்பை 7.3% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் முதலீட்டின் காரணமாக அதே காலக்கட்டத்திற்கு 7.4% வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது.
இந்த மேம்படுத்தப்பட்ட GDP தொடர், கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் ஒரு தெளிவான பாதையை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியா ஒரு முக்கிய உலகப் பொருளாதார சக்தியாக தனது நிலையை உறுதிப்படுத்துவதால், இது மேலும் முதலீடுகளை ஈர்க்கக்கூடும்.