Whalesbook
இந்தியாவின் பொருளாதாரம் விண்ணை முட்டும் வளர்ச்சி!
இந்தியாவின் பொருளாதாரம், 2024ல் உலக சராசரியான 2.9% வளர்ச்சியை விட மிக அதிகமாக, ஆண்டிற்கு 6.1% என்ற அசர வைக்கும் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது Q1 2026ல் 5.0% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் சீனா மற்றும் Q4 2025ல் 5.4% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் இந்தோனேசியா போன்ற நாடுகளை விட முன்னிலையில் உள்ளது. இந்தச் சிறப்பான வளர்ச்சிக்கு, ரிசர்வ் வங்கி (RBI) 10 ஆண்டுகளாகப் பின்பற்றி வரும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் (Flexible Inflation Targeting - FIT) முறையே முக்கிய காரணம். 2016 ஆம் ஆண்டு அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட இந்த முறை, செப்டம்பர் 2016 முதல் டிசம்பர் 2025 வரை சராசரி பணவீக்கத்தை 4.7% ஆகக் குறைத்துள்ளது. முந்தைய காலகட்டத்தில் இது 7.4% ஆக இருந்தது. இதனுடன் அரசின் நிதிக் கொள்கைகளும் கைகோர்த்தன.
உலகளாவிய ரிஸ்க்குகள் நிழலாகத் தொடர்கின்றன
இவ்வளவு சிறப்பான உள்நாட்டு வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், உலகளாவிய சவால்கள் சில கவலைகளை எழுப்புகின்றன. குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நடக்கும் போர் ஒரு பெரிய அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. இது இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சியை சுமார் 1% வரை குறைக்கலாம் மற்றும் பணவீக்கத்தை 1.5% வரை உயர்த்தலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் அதிகரிக்கும் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவுகளையும் பணவீக்கத்தையும் நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) இந்தியாவின் வளர்ச்சி கணிப்பை 2026-27 நிதியாண்டிற்கு 6.5% ஆக உயர்த்தினாலும், இந்தச் சவால்களையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இந்த IMF கணிப்பு, RBI-யின் 6.9% என்ற தற்போதைய கணிப்பை விடக் குறைவு என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
RBI-யின் நிதானமான அணுகுமுறை
கடந்த பத்தாண்டுகளில் இந்தியாவின் GDP சுமார் $2.1 ட்ரில்லியன் (2015) என்பதிலிருந்து, 2025 வாக்கில் $4.3 ட்ரில்லியன் ஆக இரு மடங்காக உயர்ந்துள்ளது. RBI-யின் பணவீக்கக் கட்டுப்பாடு (Inflation Targeting) முறை, நாட்டின் நிதிக் கொள்கைகளுக்கு ஒரு ஸ்திரத்தன்மையைக் கொடுத்துள்ளது. இந்த முறை அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட பிறகு, சராசரி பணவீக்கம் 6.8% இலிருந்து 4.9% ஆகக் குறைந்துள்ளது. தற்போது RBI, வட்டி விகிதங்களை ஏற்றவோ இறக்கவோ செய்யாமல், ஒரு நடுநிலையான (neutral) கொள்கையைக் கடைப்பிடிக்கிறது. இது தற்போதைய சிக்கலான சூழலில் ஒரு நடைமுறை அணுகுமுறையாகும். இதன் மூலம், மாறும் பணவீக்க மற்றும் வளர்ச்சிப் போக்குகளுக்கு ஏற்ப, RBI தனது கொள்கைகளை மாற்றியமைக்க முடியும். உலகளாவிய வர்த்தக இடையூறுகள் மற்றும் நிலையற்ற எரிசக்தி விலைகள் போன்ற நிச்சயமற்ற சூழலில், தரவுகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட இந்த உத்தி முக்கியமானது.
எதிர்கால அபாயங்கள்
வளர்ச்சி எண்கள் வலுவாக இருந்தாலும், சில உள்நாட்டுப் பாதிப்புகள் கவனிக்கப்பட வேண்டும். இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதிக்கான (சுமார் 90% தேவைகள்) அதிகச் சார்பு, மேற்கு ஆசியப் புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளுக்கு அதை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. போர் நீடித்தால், பணவீக்கம் அதிகரித்து, RBI தனது 4% இலக்கை (+/- 2% வரம்பிற்குள்) தக்கவைப்பதை கடினமாக்கும். உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையால் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிந்துள்ளது, இது இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரித்து, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (current account deficit) விரிவுபடுத்துகிறது. அரசு, கையிருப்பு அளவை அதிகரித்தல் மற்றும் வர்த்தகக் கொள்கைகள் மூலம் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த முயன்றாலும், விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் மற்றும் நிலையற்ற பொருட்கள் விலைகள் தொடர்ச்சியான கண்காணிப்பைத் தேவைப்படுத்துகின்றன. கோவிட் பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு நிதிப் பற்றாக்குறை குறைந்திருந்தாலும், இது தொடர்ந்து கவனிக்க வேண்டிய ஒரு காரணியாக உள்ளது.
அடுத்த கட்டப் பயணம்
இந்தியாவின் எதிர்காலப் பொருளாதாரப் பாதை, உள்நாட்டு வளர்ச்சியைப் பேணிக்காக்கும் அதே நேரத்தில், வெளிநாட்டு அபாயங்களைச் சமாளிப்பதில் தங்கியுள்ளது. IMF மற்றும் உலக வங்கி, இந்தியாவின் வலுவான வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து கணித்துள்ளன. இது உலகப் பொருளாதாரத்தில் இந்தியாவின் முக்கியப் பங்கை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இருப்பினும், RBI-யின் தற்போதைய 'காத்திருந்துப் பார்க்கும்' அணுகுமுறை, உலகளாவிய நிச்சயமற்ற நிலைகளுக்கு எச்சரிக்கையான பதில்கள் தேவை என்பதை அது உணர்ந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. மத்திய வங்கி, பணவீக்க இலக்குகள் மற்றும் வளர்ச்சியை ஊக்குவிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. இன்றைய கணிக்க முடியாத உலகப் பொருளாதாரச் சூழலில் இது ஒரு கடினமான சமநிலையாகும்.